中游行业值得关注

　　经过连续四日的上涨，沪指周二窄幅震荡整理，多空围绕2300点展开拉锯。午后两市震荡走高再冲上2300点，随后继续在关口处缠斗，多方最终盘踞高地，两市收报五连阳。值得一提的是，市场热点仍然围绕成长股，创业板和中小板指(股吧)午后高歌猛进，再度刷新反弹以来新高。

　　沪指报2305.11点，涨0.22%；深成指报9403.54点，涨1.04%；创业板指报1073.58点，上涨21.93点，涨幅2.09%。沪深两市总成交2575.90亿元，较上一交易日的2522.37亿元继续放量。沪指五连阳后将剑指何方？昨日收盘后本报连线了两位业内人士。

　　风格转换知易行难

　　《大众证券报》：大盘在2300点关口窄幅震荡，是反弹遇阻还是上涨中继？盘面再度恢复到大盘股萎靡、小盘股狂舞的格局，原因何在？

　　信达证券策略分析师/王小军：从中线角度，不太看好大盘的反弹高度，后期将很难突破今年2月份的2444高点。

　　大小盘风格转换，既需要流动性的支持，也需要经济基本面的配合。目前经济方面的亮点不多，所以跟宏观经济走势一致的大盘周期股，不会有太大作为，主力资金也不会轻易去涉及。同时，市场上总有一部分资金要寻找获利出口，少部分小盘股由于成长性突出，就成为主攻对象。很难预测小盘股行情何时会结束，但有一点是肯定的：当大盘股开始稳不住时，小盘股将有比较大的下跌风险。前两年的走势就很好地说明了这一点。

　　东北证券(股吧)策略分析师/杜长春：目前看反弹还没有结束。从业绩层面来看，市场整体业绩正在好转，也为上涨打下了基础。从流动性角度来看，外围流动释放得很多，风险偏好有所提升，形成了一种资金推动。在目前投资渠道相对有限的情况下，配置权益类资产显然更安全，尤其是外围市场已出现不小涨幅，未来这种由资金推动的行情还会继续。出现大盘股萎靡小盘股活跃，主要是：

　　第一，目前主板市场上的煤炭、有色表现疲弱是因为经济仍然处于弱复苏，而资源品与经济关联度大，因此仅仅会出现阶段性的脉冲行情，持续性差。

　　第二，小盘股的活跃既受到美国市场相关概念活跃的带动，也与经济转型相关联，比如新能源、互联网等题材。在经济复苏强势格局暂不明确，而且资金进入力度又相对有限的格局下，小盘股自然会受到资金关注，短期看这种格局难以改变。只有市场出现强烈反应，比如放量下跌，格局才可能打破。

　　中游行业值得关注

　　《大众证券报》：信息设备、信息服务、电子等前期热点板块继续领涨，此时对待这些热点能否继续适时介入？还是静待其他滞涨板块的补涨？

　　王小军：热点板块继续走强，是“一人得道、鸡犬升天”的体现。目前很多热门股的估值都处在极高位置，机构投资者是不会再重兵参与了。对个人投资者来说，如果风险偏好较高，操作水平较强，仍可以适当介入有成长保障的个股。

　　在小盘股的负面催化剂暂时没有出现之前，系统性下跌的风险还不大。这些催化剂主要有三方面：一是IPO重启改变市场供需状况；二是宏观经济预期进一步恶化；三是一季度社会融资规模超预期，是否会引发今后的流动性收紧。

　　滞涨板块主要是一些周期股，这就要从上中下游去加以分析。从上游看，煤炭、有色等资源品种的供需失衡格局仍未改善；中游行业中，建材、机械等跟基建相关的板块相对较好，可适当关注；下游行业中，汽车、家电还可以，但股价涨幅较大，后市整体机会不大。

　　杜长春：不少这些板块的个股都创出新高，如果投资者已经持有，建议继续持有。未介入的投资者现在再追，预计心理上就很难做到从容了，还不如寻找一些潜在的板块。现在滞涨的板块相对集中在传统的资源类，这些板块受到短期消息的刺激或许会出现上涨，但持续性上难以延续，因此建议投资者可以关注一些中游行业的机会。

　　从配置上来看，主要考虑两条主线。一条是业绩线，从一季度业绩增速以及中报业绩角度看，金融、家电、公共事业等行业业绩仍有望保持；其次是行业景气线，一些步入持续复苏阶段的行业值得关注，包括电力设备为主的专用设备类、建筑建材等周期性行业，以及电子元器件、计算机、通信为主的TMT行业。此外，鉴于创业板的估值溢价，注意市场板块轮动，蓝筹板块也有望获得更多表现机会。

　　银行股估值仍具优势

　　《大众证券报》：高盛在香港清仓工行，被解读为引发银行股下跌的导火索，您怎么看？在净利润增速下滑的背景下，该板块还能否像去年1949点反弹时那样，引领大盘上攻？

　　王小军：高盛抛售工行H股，可能为减轻自身资本压力而进行获利了结。银行股净利润增速下滑这一点，已在市场预期之内。而银行贷款质量又取决于经济增长预期。目前银行股估值极低，整体问题不大，建议投资者超配大型商业银行股。这是因为经济增长力度减弱迹象越来越明显，大型商业银行与其他类型银行之间客户质量的差异将更加显著，也意味着其资产质量改善的程度将进一步好于其他类型银行。

　　杜长春：我不认为高盛清仓工行是银行股下跌的导火索，其卖出也有人接盘工行，这代表了分歧。高盛卖出工行也不代表看空整个银行业的基本面。目前经济尽管弱复苏，但也没有特别悲观，因此银行所处的环境不会特别差。

　　能否像1949点那时成为反弹的领军板块，短期不好说。目前银行股估值较当时有所抬高，另外1949点时能起来除了低估值，还有像QFII这样的资金介入。短期还暂时看不到资金强力介入的状况，因此银行股急速拉升较难出现，不过只要银行股稳步上涨，也有利于市场的运行。