股指或继续反弹警惕市场风格转换

　　昨日沪指小幅低开后延续反弹格局，全天窄幅震荡以小阳线报收。截至收盘，沪指报收于2305.11点，上涨5.12点，涨幅0.22%；深成指收于9403.54点，上涨96.39点，涨幅1.04%。两市共成交2576亿，成交量与上一交易日缩减一成。盘面上看，个股涨多跌少。行业板块除银行、保险和证券等金融股收绿外，其余所有板块收红，其中传媒娱乐、互联网和环境保护涨幅居前。

　　股指或将继续反弹

　　从技术面上看，股指五连阳站上了2300点整数关口。目前短期均线已经形成了多头排列，20日均线即将上穿60日均线形成金叉，中期走线仍将保持强势。指标上看，MACD指标红柱快速加长，开口扩大，DIF上穿0位后带动DEA也将上穿0位。而KDJ略有顶背离，从这点看短线有横盘整理需求来修复超买指标。上证指数(股吧)5月2日下探低点2161点启动的反弹并没有结束，在2200—2250点区域横向整理完成后将继续反弹，后续空间2300—2350点。

　　从基本面上看，4月份宏观经济数据呈现整体经济增长乏力、回升动力不足。

　　而从流动性看，央票重启和正回购组合下，流动性出现回收，二级市场短期资金价格全线上涨。上周3个月期央票发行440亿元，相比前次的100亿元大幅扩容，公开市场上单周回笼量创3月份以来的新高，扭转了连续3周净投放的状态。受此影响，资金价格全线上涨。

　　产业资本减持明显

　　不过，需要注意的是，二级市场中产业资本上周却再度出现大规模减持，而且仍集中在中小板和创业板中前期涨幅较大的个股，因此要警惕市场风格的转换。

　　本周净减持规模为57.6亿元，已经连续两周净减持规模超过50亿元，也是2010年11月19日至今的单周新高。从减持规律来看，连续数周大规模减持意味着阶段性高点，2010年11月11日创下的中小板高点至今没打破，而那一周对应的86亿减持规模也创下历史纪录。而且2010年10月15日至2010年11月11日期间的五周时间里，有四周净减持规模都超过了48亿元。接下来5月份下旬解禁压力将更大，两周内解禁规模合计达1413亿元，且绝大部分分布在中小板和创业板.

　　警惕市场风格的转换

　　综上所述，我们认为要警惕市场风格的转换。一方面，短期可能受到海外市场以及RQFII资金流入的影响，股市还将出现反弹，但空间有限；同时，从中期来看，仍将保持震荡，因为经济情况仍较弱，没有超预期的成分，资金面继续维持前期宽松的可能性降低。

　　在具体操作中，建议关注稳定增长的行业板块。首先，可关注业绩稳定增长的房地产产业链如地产、建筑建材等；其次，代表成长股的TMT板块在中长期虽然值得看好，但是当前蕴含风险，我们从3月和4月的策略月报开始看好TMT板块至今已经有两个多月的时间，从连续两周的产业资本大规模减持来看，板块的估值过高，建议规避前期创新高的创业板和成长性个股；同时，对于盈利较差的板块，如部分中游以及强周期的板块仍需谨慎。上周五国家能源局拟对高硫低卡进口煤设门槛，以疏解国内煤炭企业的压力，短期内或成为煤炭股上涨的催化剂，但中期长期来看，国内煤炭供需状况难以改变；此外，后续还可以可关注广东招标采购方案征求意见稿出台对医药股的冲击。