开元投资商业迎来拐点 医院成长空间大

　　商业迎来拐点。(1)主力店14 年爆发性增长。受装修的影响，公司主力店钟楼店2013H 收入降5.13%至10.74 亿元，净利润降11.27%至5241 万元。预计2013 全年收入基本持平，净利润降10%左右至7500 万元。2014 年开始将逐渐体现重装后的内生增效，预计将会有爆发性增长。(2)次新店培育超预期。公司次新门店宝鸡店和西旺店2013H 净利润各为840 万元和784万元(2012H 两门店合计亏损351 万元)，预计两者2013 年各盈利1200 万元，相比2012 年两者合计贡献利润增量3700 多万元。两个门店均处于成长期，预计未来2-3 年仍有望保持快速增长。

　　民营医院发展空间大。(1)政策支持民营资本发展医院。国家陆续出台了一系列政策支持民营资本进入医疗领域，满足多元化的医疗服务需求；(2)医疗卫生费用仍有提升空间。近十年我国卫生总费用、人均卫生费用呈现较快增长态势，未来仍有上升空间；(3)老龄化为民营医院发展提供契机。老龄化形成了对医疗卫生的刚性需求，而我国医疗卫生资源供不应求，存在着巨大的缺口，为民营医院的发展提供了空间。