研报精选 8股望爆发

　　正海磁材：需求共振绘成长蓝图专利授权助市场突破

　　若稀土价格稳中微升，钕铁硼需求增速约为10-15%。钕铁硼材料是受国家政策支持的新材料，广泛应用于VCM、风电、节能电机和新能源汽车等领域，在节能环保的大趋势下，风电、新能源汽车、汽车EPS、电梯的市场将带动钕铁硼永磁材料需求的持续、快速增长。

　　风电装机复苏，永磁技术受信赖。国家着力解决风电弃电问题，风电机组利用小时数上升，风电场运营企业积极性提升，政策支持下，风电装机容量有望恢复增长。在风电装机容量暴发式增长后，永磁同步风机高效、易维护等优势显现，永磁同步风机市场占有率提升。

　　汽车用钕铁硼磁材将迅速增长。一，新能源汽车将放量。在特斯拉的刺激下，新能源汽车的品牌和数量迅速增加，新能源汽车有望步入高速发展期，当前稀土永磁电机仍是新能源汽车的主流电机工艺，钕铁硼将与新能源汽车一起腾飞。二，汽车EPS的渗透率也在提升，汽车产量也在恢复，汽车EPS用钕铁硼需求稳步增长。

　　高效率的稀土永磁电机也将大批量代替传统电机。节能电梯等新兴节能领域对高性能钕铁硼的需求将稳步增长(增速在10%以上)。节能家电、变频空调对钕铁硼成本比较敏感，替代竞争突出，在稀土价格预期稳定之时，这些领域的稀土磁材需求也将恢复。

　　公司获专利授权、突破市场约束，产能即将到位契合行业需求提速。

　　公司是国内钕铁硼行业新贵，毛坯产能已达4300吨，位列全国前三，公司产品系列完整，技术紧跟国际一流，自有的无氧工艺等技术独到之处不少。2013年公司成功取得日立金属的烧结钕铁硼专利授权，将打破公司此前面临的专利和市场壁垒，又恰逢公司IPO募投项目的2000产能即将投放，公司市场与客户突破具有良好的基础。公司有望随着风电复苏、新能源汽车进入高速发展期而快速增长。

　　盈利预测与评级。预计，公司2013-2014年的业绩分别为0.33和0.45元。对应当前股价的PE水平为44倍和32倍。给予公司推荐评级。(东北证券)

　　欧亚集团：区域优势明显并购价值突出

　　预计13-14年EPS分别为1.56元、1.92元，目前股价对应PE分别为12X、10X。公司是吉林省商业龙头，省内占据绝对优势，低成本扩张，门店培育期短，管理层激励充分，高管增持驱动利益一致，并购价值突出，维持“推荐”评级。

　　区域垄断分享消费高增长：随着振兴战略的实施，吉林省经济快速发展，居民收入大幅增加，而房价较便宜，居民消费意愿高，消费快速增长。区域商业竞争温和，公司门店数量、销售规模占据绝对优势地位，充分受益地区消费的快速增长，营业收入和净利润增速均居于行业前列。

　　竞争优势突出：(1)选址眼光独到，造商圈能力强。公司门店选址均不在核心地段，而是凭借公司的品牌影响力、供应商资源、经营能力打造成新商圈；(2)物业成本较低，门店培育期短。公司自建商圈，而且与地方政府良性互动，物业成本很低，成本压力小，门店培育期短；(3)省内渠道下沉，抢占市场先机。目前公司已开门店和储备门店已经覆盖吉林省内所有地级市，有利于提升在省内的品牌知名度和市场占有率；(4)店龄结构合理，长期成长可期。公司3年以内门店占比高达51%，后续增长动力充足，有利于公司未来业绩的稳定增长。百货积极转型，地产结算可期：(1)百货：顺应消费发展趋势，新开项目和储备项目均是“商业+住宅”综合体；(2)超市：区域竞争压力日益加大，公司将加强冷链物流的建设，增加自营和统采比例，提升核心竞争力；(3)地产：公司新开项目均有大量的住宅，2014年吉林商都、珲春等项目房地产将陆续结算。

　　公司治理优化：2011年4月推出激励基金方案，奠定了公司未来业绩稳定增长的基础；公司高管多次高价增持使公司管理层与股东利益一致化；公司具有优良的分红传统，2000年以来每年现金分红，树立良好的市场形象。并购价值突出：(1)公司大股东及其一致行动人持股比例低，实际控制人长春市国资委只持有公司22.83%的股权；(2)公司市值较小，目前市值只有29亿元，且PS仅0.3，价值严重低估；(3)公司估值低，PE仅12倍，收购成本低；(4)物业价值丰厚，公司自有物业占比高达99%，物业重估价值远超过市值。(长城证券)

(责任编辑：DF060)