周一十大金股具备爆发潜力323

　　创维数字：业绩符合预期，广电价值再挖掘空间大

　　类别：公司研究机构：国泰君安证券股份有限公司研究员：曾婵，范杨日期：2015-03-20

　　投资要点：

　　维持“增持”评级，上调目标价至51.15元

　　我们预计公司2015-17年EPS分别为0.93、1.08、1.23元(原预计0.91、1.05、1.19元)，主要来自智能网络机顶盒增速提升。上调目标价至51.15元(原目标价40.95元，+24.9%)，对应2015年55倍PE(可比公司估值70倍以上、公司转型期运营收入规模较小)，维持“增持”。

　　2014年业绩符合预期，智能网络机顶盒增长快

　　2014年公司收入35.0亿元、同比降2.8%，其中，智能网络机顶盒销售额同比增182%，内销收入增6.5%。净利润3.87亿元、同比增5.8%。

　　合作深化，广电价值再挖掘空间大

　　公司为国内机顶盒龙头企业，广电市场占有率25%左右，广电覆盖率80%以上。广电面临IPTV、OTT的冲击正在寻求转型，在这过程中，公司可帮助其改造和建立智能EPG、OTT平台、应用商店、WIFI热点等。目前，公司已与重庆、江西、合肥等地广电签订了合作协议。我们认为，公司与广电已有良好的合作基础，未来广电的转型公司也将积极参与其中，庞大的广电网络和用户价值可深入挖掘，发展空间十分可观。

　　OTT内容延伸，大数据分析

　　现公司正在运营的OTT盒子约300万台，我们预计将快速增长，同时可向内容延伸，通过合作或并购完善游戏、在线教育、音乐、健康等。在广电、OTT、智能家居的大量用户信息基础上，未来大数据分析也值得期待。

　　关键风险：机顶盒行业销量下滑，公司转型低预期。

　　中瑞思创： RFID业务值得关注

　　类别：公司研究机构：长城证券有限责任公司研究员：刘深日期：2015-03-20

　　公司作为我国EAS领域的唯一上市公司，上市后公司持续在RFID领域进行布局。2014年公司EAS业务保持稳定，RFID业务实现高速增长，我们认为公司有望在2015年重回业绩高速增长轨道。预计公司2015至2017年EPS分别至0.61、0.93和1.32元，对应当期股价PE分别为34.8x、22.8x和16.1x，维持公司“推荐”投资评级。

　　EAS业务保持稳定：2014年公司录得收入4.91亿，同比增长15.6%；实现营业利润9889万，同比微降0.6%；实现归属上市公司股东净利润7797万元，同比下降9.1%；实现EPS0.47元。同时，公司公告2015年Q1公司实现归属上市公司股东净利润增长0-15%。公司EAS业务保持稳定，实现增长5.7%，毛利率提1.5个百分点至43.3%。随着公司与美国保点系统公司达成专利纠纷诉讼事宜和解。公司未来EAS业务增长有望提速。2014年下半年，公司EAS业务增速为8.3%，较上半年增速提升4.7个百分点。

　　RFID业务高速增长可期：公司近几年持续在RFID领域加大投资，目前已形成了包括上扬无线、思创汇联、上海绿泰、思创宣道和思创理德等子公司在RFID标签生产、RFID天线、RFID应用解决方案等全环节布局。2014年，公司RFID业务实现收入6217.7万，同比增长211.7%，同时公司RFID标签毛利率水平大幅提升6.6个百分点至32.16%。我们认为随着公司RFID业务的推进，公司RFID业务未来几年有望持续高速增长，非常值得期待。

　　估值与投资评级：我们预计2015至2017年EPS分别至0.61、0.93和1.32元，对应当期股价PE分别为34.8x、22.8x和16.1x，维持公司“推荐”投资评级。

　　风险提示：人工成本上升、RFID业务推进不达预期、汇兑风险。

　　长荣股份：装备瞄准工业4.0，云印刷推广放量

　　类别：公司研究机构：广发证券股份有限公司研究员：罗立波，刘国清，真怡，刘芷君日期：2015-03-20

　　长荣股份以印后装备为基础，正在形成装备、服务、投资三大业务相互支撑，持续升级的态势，而近期在战略实施上也取得了积极的进展。

　　装备瞄准智能化工厂解决方案：公司于2011 年成立了荣彩科技，结合公司的印后设备，为客户提供整厂建设方案，其核心为智能制造管理系统，涵盖自动报工、设备管理、生产监控、数据分析、生产管理等。公司推出的印后智能化工厂，是印刷包装行业的工业4.0 有益实践。

　　云印刷进入推广放量阶段：云印刷是典型的用互联网改造和重塑传统产业，通过线下、线上结合的模式，和中央工厂、加盟工厂、经销商、零售用户的多层次应用，实现快速、高质量、低成本的印刷服务。近期，公司云印刷产品从数十种试用增加至400 多种推广，未来将逐步增加至数千种；公司计划年初经销商达到500 家，在线有效会员达到10000 个。随着软件系统、生产设施、产品类别、营销体系等的有效匹配，我们判断公司的云印刷业务将迅速从日接单数万元向数十万元迈进。从中远期来看，庞大的营销体系和用户群体，除了实现印刷服务以外，还有进一步价值挖掘的空间。

　　并购力群印务，财务支撑明显：2014 年公司完成了对深圳力群印务的收购重组，当年力群印务的营业收入为498 百万元，净利润149 百万元，顺利实现业绩承诺。除了财务支撑以外，力群印务也将为公司装备业务新产品发展、新系统应用提供良好密切合作和良好互动。

　　盈利预测和投资建议：我们预测公司2015-2017 年营业收入分别为1,237、1,488 和1,850 百万元，EPS 分别为1.349、1.710 和2.209 元。公司的印后装备竞争力突出，并与云印刷、产业投资等形成相互支撑的态势，创新潜力巨大，结合业绩情况，我们继续给予公司“买入”的投资评级。

　　风险提示：印后设备需求波动风险；云印刷推广进度具有不确定性。

(责任编辑：DF064)