18日机构一致最看好的10金股附股(2)

　　内蒙华电(行情股吧买卖点)(600863)：业绩继续改善，进入下个资产注入周期

　　公布业绩预告，预计四季度业绩环比大幅好转。经内蒙古蒙电华能热电股份有限公司财务部门初步测算，预计2012年年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比大幅增加，增幅80%-100%之间。2011年公司实现归属于上市公司股东的净利润65514.40万元，按照100%%预增计算，公司2012年实现归属于上市公司股东的净利润131028.8万元，对应每股收益0.51元，单季度实现每股收益0.18元，较三季度的0.14元，环比进一步向好。

　　内蒙地区煤价下跌较晚，2013年燃料成本有望环比大幅下降。目前看国内煤价仍比较平稳，以港口煤价看1月份煤价仍在小幅下降，考虑到煤炭近几年产能的扩张，预计煤炭供给仍较充分，我们预计2013年煤炭价格较为平稳，大幅上涨的可能性较小。按照目前港口的煤价计算2013年全年的均价，我们测算2013年煤炭均价较2012年同比下降13.81%，下降幅度超过2012年的下降幅度(2012年的下降幅度为12.88%)。我们计算了蒙东地区煤炭价格发现由坑口价格下跌较晚2012年同比2011年仅下降2.89%，如果价格2013年维持目前的价格，2013年则比2012年同比下降17.39%，下降幅度可观。

　　2013年公司业绩值得期待。简单测算，根据2012年四季度的情况，公司单季度业绩在0.18元左右，目前看内蒙地区煤价并没有出现上涨，假设全年维持去年四季度的各项指标(包括煤价、发电小时、电价等)，不考虑增量业务，预计公司全年业绩在0.72元，考虑到成本法核算的投资收益，乐观预计公司2013年每股收益在0.82元左右。

　　2013年新投产项目助推业绩增长。公司魏家峁煤矿一期600万吨已经于2012年初投产，但投产初期产量有限，且煤质较差，2013年有望完全达产，且煤质好转，该快业绩有望较大的提升，按照吨煤50元的利润水平计算，公司该快有望贡献公司每股收益0.12左右，考虑到2012年已经达产部分，预计2013年增量业绩在0.08元左右。

　　资产注入预期强烈，进入下一个资产注入周期。公司直接控股股东为北方电力，实际控制人为华能集团，是华能集团北方联合电力有限责任公司旗下唯一的上市窗口。北方联合电力公司控股开发的煤炭项目7个，控制储量63.2亿吨，预计2010年煤炭产量可达1000万吨，2015年产量可达4000万吨左右。公司2012年初成功为公司注入魏家峁煤电一体化项目、鄂尔多斯电厂以及扩建上都三期，预计即将进入下一个资产注入周期。

　　盈利预测及投资评级。我们预计公司2012-2013年每股收益分别为0.50、0.78，对应目前股价市盈率分别为15倍、9倍，公司2013年业绩继续改善明显，此外公司可能又进入了另外一个资产注入周期，综合考虑给予“增持”的投资评级。(山西证券梁玉梅)

　　红日药业(300026)：从发展历史看公司的核心竞争力

　　一方面，首次深入剖析了红日药业十多年的发展历史，从中寻找公司的成功基因。另一方面，我们首次提出配方颗粒将因行为经济学的“三分之一定律”而加速普及。

　　我们认为红日的发展历史就是产品力不断升级的过程，获取产品的能力是公司成功的基因，也是公司的核心竞争力之一。我们认为当三分之一的医院开始使用配方颗粒的时候，当三分之一的大夫开始使用配方颗粒的时候，配方颗粒的普及将会加速传播到全局。配方颗粒的普及应用已经势不可挡。

　　核心竞争力：获取产品的能力，红日的历史即产品力不断升级的过程。

　　回顾红日历史，公司经历了一个不断获取新产品，产品竞争力不断提升的过程。1996~2000年，公司成立初期，主营脑复康注射液、脑蛋白水解物等，产品竞争力较低但为未来发展埋下伏笔；2000~2005年，主营低分子量肝素钙注射液，产品竞争力有显著提升，同时获得了日后如日中天的法舒地尔和血必净的批件；2006~2009年，主营血必净、盐酸法舒地尔，构筑了当前的盈利格局，并未更远的发展埋下更多的伏笔。2009至2012年，借上市之力，进军配方颗粒行业，竞争力再次提升。血必净和中药配方颗粒成为公司的两大支柱。未来，公司还将继续致力于产品升级，目前公司有多个产品在研，其中盐酸沙格雷酯、硫酸氢氯吡格雷、脑心多泰胶囊目前处于生产批件审批阶段，是近期内最有希望上市的品种。另外，抗肿瘤新药PTS(对甲苯磺酰胺注射液)已经完成三期临床，即将申报生产批件。

　　康仁堂：“三分之一定律”将在配方颗粒的推广上体现。

　　“三分之一定律”，指的是当一个趋势发展到超过三分之一时，趋势将不可阻挡。因此，当三分之一的医院开始使用配方颗粒的时候，当三分之一的大夫开始使用配方颗粒的时候，配方颗粒的普及将会加速传播到全局。我们认为这也解释了为什么配方颗粒在东直门中医院的用量在高基数的基础上一再创新高，这正是三分之一定律在单个医院的体现。我们认为配方颗粒业务未来一方面关注在外阜地区的突破，另一方面关注像东直门医院一样有潜力的大型医院的开拓。2013年两方面都值得期待。

　　盈利预测与投资建议。

　　我们提升盈利预测，预计2012-2014年EPS分别为0.97(0.95)元、1.60(1.50)元和2.29(2.04)元，以2月6日股价计算，对应PE42倍、26倍和18倍。我们看好公司当前两块业务的增长前景，看好公司可持续发展的能力，考虑到公司的增速快于行业，而估值水平与行业平均水平接近，我们维持公司“强烈推荐”的评级。提升一年期目标价至60元，对应13年PE37倍。(民生证券李平祝)