18日机构一致最看好的10金股附股(3)

　　桑德环境(行情股吧买卖点)(000826)：2013年进入订单密集期，2014年有望跳跃式增长

　　事件：桑德环境(000826)今日公布重大合同公告，主要内容如下：2013年2月2日，山东省沂水县人民政府与桑德环境于签署了《沂水县生活垃圾处理特许经营权协议》，工程按日处理生活垃圾600吨的总体规模设计，预计投资2.7亿元，其中：一期建设处理规模为日处理生活垃圾400吨左右，工程建设期约为18个月，一期建设预计投资约为2亿元，特许经营期为30年。

　　2013年进入订单密集期。公司从去年四季度开始公司进入订单高峰期，且均为特许经营项目，基本符合我们的判读，2012年上半年为政策制定期，四季度进入项目启动高峰期，而这一趋势在2013年将持续，由于垃圾焚烧类项目工程周期较长，未了完成“十二五”目标，2013年项目必须启动招标，否则难以完成任务，我们预计公司2013年进入订单密集期。

　　在手运营项目贡献可观收益。据我们统计目前公司特许经营项目总能力为8900吨/日，项目总投资43.25亿根据我们简单测算全部运营后贡献收入76520.22万元，净利润15304.04万元，对应每股收益0.24元，占公司2011年净利润的56.41%。公司的远期目标是“十二五”末运营项目达到2万吨/日的水平，根据我们简单测算贡献收入171955.56万元，净利润34391.11万元，相当于公司目前的收入和利润。

　　工程、运营双驱动助高增长，2014年有望跳跃式增长。根据会计准则，特许经营类项目在项目完工后按工程投资确认项目收入，运营后按照项目运营再次核实运营收入及利润。前几年公司固废领域的增长主要来自工程收入，而未来两年公司运营项目即将陆续投产，开始贡献业绩未来几年工程、运营双驱动助高增长。从公司特许运营类项目的签订时间及建设周期看，公司相关项目多数在2014年投产，预计公司2014年业绩有跳跃式增长。

　　盈利预测及投资评级。我们预计公司2012-2013年每股收益分别为0.69、0.98元，对于目前市盈率分别为34、24倍，公司近期签订订单速度超预期，预计2013年进入订单密集期，2014年有望跳跃式增长，综合考虑维持公司为“增持”的投资评级。(山西证券梁玉梅)

　　莱茵置业(000558)：聚焦长三角，销售提速

　　公司12年强化管控，解决了过去始终困扰公司的房地产销售问题，12年房地产销售金额在28亿左右，增长明显，13年有望达到35到40亿。公司实施全员营销战略，成立了由集团高管组成的销售攻坚小组，在一线与项目公司团队共同直面销售市场，提高决策及响应速度，完善销售策略，使公司的销售能力得到了大幅提升。

　　聚焦长三角，南通取得新进展。

　　“长三角”一直是公司房地产业务发展的核心，聚焦经济发达地区且受调控程度相对较小的二、三线城市，是公司发展的主要思路。长三角的上海、浙江、江苏区域是全国房地产市场供求关系最为紧张地区，在此布局将会为公司带来较大的投资价值和较高的经济效益。得益于12年销售回款加速且近两年资本性开支较少，公司资金压力缓解显着。今日公告，将与南通沿海集团合作，在南通打造一个全新的发展平台，该项目将为公司在“长三角”地区进一步发展，提供更好机遇。

　　多元化发展持续进行中。

　　10年之后由于房地产调控的深入，且公司大多数项目处于较为发达的长三角区域，受调控影响较大。进入11年后公司开始考虑多元化发展以提高公司经营业绩的稳定性。11年公司成功收购了贵州黔南华益矿业有限公司35%的股权，取得了四个探矿权，根据协议公司未来有可能进一步收购16%的股权达到控股的目标。

　　盈利预测与投资评级。

　　公司12年以来销售改善非常明显，预计13年公司销售金额在38亿左右。公司不足之处在于其目前土地储备较少，NAV估值不具备优势，但根据我们的了解公司13年将会新增较多的土地储备，与南通沿海集团的合作就是一个例子。在结算业绩方面，集中交付在12年之后，预计12、13年EPS分别为0.12、0.45元，首次给予“增持”评级，考虑到公司销售的改善，给予目标价5元。(中信建投苏雪晶乐加栋)