创业板一周个股点兵0511

　　天源迪科(300047)

　　评级：买入-A

　　评级机构：安信证券

　　公司2013年一季度实现营业收入1.39亿元，同比增长143.85%；实现归属于公司普通股股东净利润402.88万元，同比增长11.25%；实现基本每股收益0.0257元；基本符合此前市场预期。

　　天源迪科2013年一季度营收大幅增长，但毛利率从去年同期57.13%下滑至今年的30.45%，主要原因在于去年同期没有并表金华威，而今年同期低毛利的网络产品分销和系统集成占了营收较大比重，同时高毛利率软件及服务收入还出现小幅下滑。

　　公司一季度销售费用和管理费用分别达到了1127.53万元和2804.02万元，分别同比增长了82.34%和12.44%。销售费用的大幅增长归因于并表金华威、广西驿途，同时母公司也大力开拓市场。鉴于公司一季度净利润占全年利润比重较低，我们不改对于全年业绩的预判。

　　我们认为公司未来ICT综合发展的业务布局有助于降低经营风险，赢利点的增加将形成多点开花的局面。

　　我们看好公司软硬件协同发展的战略，认为公司全年应用软件和服务增长35%以上具备可能性，为公司盈利能力提供较强的支撑。我们维持公司盈利预测，2013年和2014年的每股收益分别为0.85元和1.09元。维持“买入-A”的投资评级，维持17元的目标价。