春耕主题概念 “新四化”主题贯穿全年

　　年底，机构2013年A股年度策略的披露已拉开大幕。从已发布的机构年度策略报告看，有分歧也有共识。内外资机构对于春季行情的判断达到空前一致，配置上也纷纷提出因时制宜的“阶段论”，并且对改革主线牵出的投资机会均予以高度关注。主题方面，2013年的投资机会将主要出现在“新四化”———工业化、信息化、城镇化、农业现代化下的新蓝筹。新蓝筹业绩增长预期，当下正被即将披露的上市公司年报充分释放。上周热点中本报重点介绍的年报高送转热点，本周成为最大亮点。此热点预计持续一段时间，短期将围绕年报题材继续挖掘。

　　2013年酝酿牛市

　　挖掘转型结构红利

　　细细梳理各大券商研究所的核心策略，投资者可以在时间段上，行业品种，主题方向上有大致的把握，如果行情如他们预测的一样，在操作上将不会存在过多的迷茫。

　　申银万国：2013年A股投资要划分为三个阶段、两种路径。第一阶段，春节前两个月仍有下跌风险。第二阶段，春节后一段时间即“春季躁动”。第三个阶段，4月以后取决地产调控政策。

　　中金公司：明年A股在春季和秋季将出现投资机会，经济增速对A股造成的负面影响将显著减弱，但股市反弹空间仍决定于市场资金面好转情况以及新一轮经济体制改革的推出时间和力度。

　　中信证券：全年行情将演绎四个阶段，一季度反弹，二季度盘整，三季度出现主升浪，四季度不确定性有所提高。改革措施力度和预期效果将是影响市场估值波动的主要变量。

　　海通证券：市场特征为趋势收敛、结构分化；市场表现为中枢略抬升的区间震荡；投资主线一是上半年战术参与周期股反弹，投资主线二是全年战略布局城镇化及并购主线。

　　广发证券：在政策方面，预期2013年政府可能将重点推进大部制改革、征地制度改革、要素价格改革几个方面的工作，重点关注周期股的阶段性机会。

　　华泰证券：经济需求难超预期，去杠杆加大资金压力，回落趋势没有改变。考虑产能释放高峰时间，下半年表现将优于上半年。业绩发布和新股空窗期，一季度存反弹时间窗口。

　　“新四化”

　　将为2013年主流投资方式

　　在宏观经济难有明显改善的情况下，如何把握主题投资自然就成为投资者关注的核心。多数券商指出，“新四化”主线下的投资机会将会贯穿整个2013年，其中新型城镇化衍生出的主题投资机会或成为决定2013年投资收益高下的重中之重。

　　“新四化”主线逐渐清晰

　　多数研究认为，2013年，我国经济难有明显改观，这意味着A股并不具备出现系统性机会的基础。在此背景下，主题投资或仍将成为2013年的主流投资方式，而自上而下的决策将为投资者指明未来主题投资的大方向。在经济转型的大背景下，2013年的投资机会将主要出现在“新四化”———工业化、信息化、城镇化、农业现代化下的新蓝筹。

　　中金公司在其最近公布的报告中旗帜鲜明地指出，应布局“新四化”蓝筹股。中金公司指出，借鉴美日韩的历史经验，在经济转型期间，GDP与股票市场的相关性不高，但行业的表现则发生显著变化：传统蓝筹股明显表现落后，新型蓝筹股多孕育于经济结构调整支持的产业方向。而“新四化”将主导下一阶段经济结构转型。投资主线是寻找“新四化”推进过程中相对确定的产业。

　　新型城镇化最受关注

　　最具可操作性和确定性的投资机会或来自于新型城镇化，这从多家券商的主题策略报告中均提及新型城镇化主题可见一斑。事实上，新型城镇化在近期已经反复活跃，但目前为止，这种对新型城镇化主题的理解仅限于对二三线地产股的反复炒作。未来，随着投资者对新型城镇化这一主题的理解逐步加深，其所能衍生出的投资机会将日趋多元化。而围绕这一主题的炒作也有望贯穿全年。

　　华泰证券认为，新型城镇化下可看好两条投资主线：一是“绿色+集约+智能”的城市化发展。具体来说，节能环保链条看好节能建材、绿色照明；城市基础建设链条看好智慧城市、城市管网建设、城市污水固废处理、城市轨道交通。二是农民转化为市民所带来的消费结构改变，对定位于中低端消费及三四线城市的服装、汽车、家电、文化娱乐、零售商贸、医疗保健、消费电子等个股构成利好。

　　医药地产轨道交通及汽车被力推

　　纵观各家券商2013年的策略，一个明显的特征是由守转为攻守兼备：周期股被频繁提及，与2012年集万千宠爱于一身的消费股一起组成风格配置的第一梯队。梳理了多家券商的行业推荐，发现2013年券商重推的行业分别是，医药生物、房地产、轨道交通以及汽车。

　　NO.1 医药生物

　　医药还是券商在2013年推荐最多的行业。医药在2012年的表现可谓一波三折。政策的不确定性，尤其是发改委出台药品降价政策使市场在年初对行业的预期偏悲观，医药板块的整体表现在1至4月落后大盘近11个百分点。

　　券商在2013年继续主推医药行业，也说明攻守兼备，防守是基础，进攻仍是谨慎的。

　　NO.2 房地产

　　房地产业2012年意外的良好表现也刺激了市场对2013年的预期。加上新城镇化概念的助力，多家券商表示2013年继续看好房地产板块。

　　海通证券指出，看好项目储备符合阶梯形分布且具备合理产品线结构的龙头公司、城镇化战略的受益企业和具备精细内控和创新能力的开发商，如万科A、保利地产、荣盛发展、华侨城等。

　　NO.3 轨道交通

　　轨道交通是新城镇化主题下券商力荐的板块之一，指的主要是铁路和城市轨道交通运输所需的各类装备，包括机车车辆、工程及养路机械、通信信号、运营管理装备等等。据统计，9月以来，发改委共批准了11个城市的城市轨道交通近期建设规划或调整方案，通过了12个地铁工程的可行性报告。从目前批准的地铁规划看，二三线城市占据主流，但一线城市仍有发展空间。此外，城际交通，如快速铁路等也有建设需求。具体选择上，中金和中银国际比较看好中国南车。

　　NO.4 汽车

　　PMI指数连续三个月增长、11月发电量增速创新高，经济企稳复苏的暖风频吹，作为对经济复苏最敏感的早周期行业，汽车在2013年的策略中也受到了广泛关注。

　　2013年，在宏观经济好转的预期下，市场对购车需求释放和政策效应弱化的期待比较大；其次，汽车厂商2012年的产能扩张问题预期也有一定改善。鉴于汽车在券商出年度策略前已上涨了一波，多称有阶段性机会，或指出一季度可介入。