三星智能手表或亮相柏林电子展 可穿戴概念望爆发

各种各样的新型电子设备，眼花缭乱的操作系统，一旦碰上消费电子展，总能成为科技爱好者云集的盛事。作为年度最大消费电子业的盛事之一，9月6日至11日即将举行的德国柏林消费电子展尚未揭幕，关于其的揣测便已经沸沸扬扬。

据海外媒体爆料，在此次展览上，可穿戴设备等有望继续火一把。

去年，三星重磅推出了包括智能手持设备Galaxy Note 2、Galaxy相机及搭载微软Windows phone平台的Ativ S智能手机在内的一系列吸引消费者眼球的产品。业界揣测，在今年的IFA展上，该公司或宣布推出Note 3.

更受瞩目的是该公司将推出的可穿戴设备—智能手表。据海外媒体披露，这款手表将比IFA早两天登场，在9月4日正式发布，并将隶属于新品牌Galaxy Gear旗下。

如果根据此前被曝光的专利，那么这款手表或采用目前在市场上并不多见的柔性显示屏，还包括麦克风及USB接口，并运行安卓系统。

伴随可穿戴概念的崛起，不少商家已经加入这场大战。Im Watch及Pebble等智能手表已经上市一段时间。包括耐克、Fitbit及Jawbone等品牌的运动类可穿戴设备也已经面世。

业内人士指出，可穿戴设备的外在形态完全不同于智能手机等传统硬件产品。硬件方面的变革很大，智能眼镜侧重于光学方面的创新，智能手表是智能手机的缩小版，并加入更多传感器以读取人体脉搏等信息，部分厂商也可能在腕带处采用柔性化硬件设计。此外，智能眼镜、手表的硬件组合也需要两个产品之间频繁的信号互联，势必增加对无线模组的需求。因此，水晶光电、环旭电子、歌尔声学等可穿戴设备概念股，以及丹邦科技、中京电子、超华科技等柔性电路板股将显著受益。

背景消息：

科技业巨头抢滩智能手表可穿戴设备开发热潮迭起

“对于从未戴过眼镜、腕带或是手表的孩童来说，还没有一款佩戴式产品能够让他们喜欢，至少我们还没有看到过。”苹果的首席执行官蒂姆·库克曾说道。在此番言论的背后，人们读出了其开发智能手表的雄心。

但他并非一个人在战斗。包括苹果公司在内，三星、微软及谷歌，这些科技业的大腕们，如今正将目光聚焦于贴身的微小世界中。

据外媒披露，微软已将其智能手表项目的测试工作转移至Surface团队进行测试，这意味着这款设备的开发或已接近尾声。该产品被曝将使用一种铝氮氧化物的材料，其透明度约为80%，但硬度比玻璃强四倍。

而在微软的行动受到关注之前，日前有报道称，苹果公司近期在积极招聘人才，目的在于解决iWatch设计时的一些问题。相较于微软，苹果公司在智能手表研发上的行动较为高调。日本专利局官员本月初称，苹果已经在日本申请注册“iWatch”商标。该官员称，该商标的保护范围包括电脑、电脑外设和腕表设备。

苹果首席执行官库克曾在一次科技和媒体人士的会议上指出，可穿戴产品的研发时机已经成熟，他称苹果公司将继续“领先潮流”，可穿戴式电脑也许会成为下一个明星产品。

无独有偶，三星也被曝出已经在美国提交了“Samsung Gear”商标注册申请，这一商标或被用于该公司旗下多款可穿戴设备。

而海外媒体6月底曾报道称，谷歌正在开发基于其安卓操作系统的电玩游戏机和腕表。这些设备最快可能在今年秋季推出。此前，谷歌已经推出一款基于移动电脑的眼镜产品。

从可以实时收发邮件的眼镜，到监控人体活动的手镯，又或者是可以让你和互联网连接的手表，这场可穿戴设备的竞争，正把拥有固定形态的设备带入无限边界的未来。

国内产业链公司跃跃欲试

与手机巨头们的热情相应的是，可穿戴设备产业链上的国内公司也跃跃欲试。毕竟，智能手机的爆发，催生了莱宝高科、欧菲光、长信科技、安洁科技等零部件巨头。

日前，从某“可穿戴设备”主题投资论坛获悉，MEMS传感器已是可穿戴设备产业链中的点金石。MEMS被称为微机电系统，主要包括传感器和执行器两类，广泛应用于汽车、智能手机、平板电脑和可穿戴设备。中国微纳技术俱乐部会长王懿在会上介绍，各类传感器功能性的全融合将成为传感器的研发方向，未来可穿戴产品终端前景的发展将取决于传感器等产业链上游技术的提升，MEMS创新应用将是可穿戴设备发展的源泉。

上市公司中歌尔声学率先涉足MEMS传感器，歌尔声学称，公司很早就开始研发MEMS产品，目前MEMS麦克风产品已推向市场，主要以面向国际。汉威电子和士兰微两公司均及时捕捉到了市场热点，正积极研发可穿戴应用传感器和加速传感器，但具体研发进度及未来市场前景还无法预计。

继北京君正、中颖电子之后，又一上市公司借互动易平台发声涉足可穿戴概念。超华科技5日表示，公司有意在可穿戴领域加大研发，同样看好此市场。而公司此前也借该平台称，柔性电路板是公司经营范围之一，公司有对柔性电路板生产的工艺技术研究和经验，目前有开发并在小批量制作可穿戴设备或者移动设备上面要使用到柔性电路板。

机构竞相布局可穿戴电子

随着苹果、三星等消费电子巨头将陆续推出各自的拳头产品，对可穿戴智能电子产业链的拉动作用巨大。对于由此形成的投资机会，一向先知先觉的机构投资者显然不愿意错过。

硬件变革带来产业链机会

“可穿戴电子是智能设备的大势所趋，谷歌、三星和苹果三大巨头的动向肯定会引发大量的产业资本跟进。虽然这个在军事和医疗上早有应用，但其实今年才可以算是可穿戴智能电子设备的元年，因为三大巨头的重量级产品可能都会在年底前发布。”一位长期跟踪电子行业的公募人士表示。

事实上，今年以来，一向嗅觉灵敏的机构投资者对可穿戴电子产业已经早有布局，产业链上龙头企业的流通股东榜上多次出现各类机构扎堆的现象。对此，光大证券分析师认为，消费电子主要沿着智能性和便携性两个维度发展，在过去几年中，市场关注的焦点在于智能性维度，即设备从功能型向智能型的演变，但是谷歌眼镜引发了市场对便携性维度的关注，可以认为，消费电子产品从可携带型向可穿戴型的演变刚刚开始，未来甚至向可嵌入型演变，投资机会非常丰富。

细化到产业链投资的角度，目前的机构投资者主要从硬件角度进行挖掘。光大证券分析师称，由于可穿戴设备的外在形态完全不同于智能手机等传统硬件产品，这些产品在硬件方面的变革很大。其中，智能眼镜侧重于光学方面的创新，智能手表是智能手机的缩小版，并加入更多传感器以读取人体脉搏等信息，部分厂商也可能在腕带处采用柔性化硬件设计。

“目前看来，硬件上的机会确定比较强的就是在FPC、柔性屏和MEMS这些领域，当然还有传统的电池、通信模块等，如果公司能够直接切入苹果等巨头的产业链体系当然是最好的，不过国内厂商的快速跟进也有望创造更多的产业链订单。”前述公募人士表示。

回查相关上市公司的流通股东榜，不管是FPC概念的丹邦科技和得润电子，还是MEMS概念的歌尔声学和金龙机电，甚至是有望切入谷歌眼镜供应链的德赛电池，以及供应无线通信模组的环旭电子等，无一不是机构扎堆。

语音交互技术更受关注

除了硬件变革带来的机会以外，可穿戴设备最重要的趋势就是语音交互技术的日益发达，从苹果的SIRI开始，语音控制和交互技术在消费电子应用中已经愈发凸显其价值。

“可穿戴电子智能设备与手机这些传统的便携智能设备不同，其中一个重要的差别就是在人机对话方式上，由于穿戴设备的交互界面通常比手机屏幕小很多，如果还是通过触摸屏技术来实现交互，那并不是真正意义上的解放双手，这块只能通过语音交互技术来实现，这是确定性的机会，也是研报重仓科大讯飞的投资逻辑。”沪上一家私募公司的总经理对记者坦言。

不过，由于语音技术的投资标的极其有限，而科大讯飞作为中国最大的智能语音技术提供商，在中文语音产业占60%以上整体市场份额，处于语音市场绝对领先地位。回查公司流通股东榜，华商、广发、银华、大成、交银施罗德悉数入驻其中，可见前述私募人士的投资逻辑已得到公募机构的高度认同。今年以来，其股价已经走出翻倍行情。

概念研究：

山西证券：可穿戴设备迎机遇发展期

可穿戴电子的硬件变革带来产业链机会。谷歌、三星和苹果三大巨头可能都会在年底前发布可穿戴智能电子重量级产品，虽然可穿戴电子设备在军事和医疗上早有应用，但其实今年才可以算是可穿戴智能电子设备的元年。可穿戴电子是智能设备的大势所趋，三大巨头的新品发布肯定会引发大量的资本产业跟进，消费电子产品从可携带型向可穿戴型的演变刚刚开始，未来甚至向可嵌入型演变，投资机会非常丰富，研报看好可穿戴电子的硬件变革带来的产业链机会。

电子巨头纷纷涉足，各方看好可穿戴设备。继谷歌和苹果后，另一电子巨头索尼也将于八月底推出自己的智能手表。据悉，索尼这款新品已是索尼SmartWatch的第二代产品，其造型跟上一代基本一致，但这次索尼公司为其加入了NFC功能，能通过一触连接功能与Android手机完成配对，还可以配合蓝牙用手机处理来电、接听和回电等功能。也能查阅短信、邮件、日程和天气。海外巨头的集中发力，也促动了国内手机巨头的“跟随”。据悉，除了小米之外，华为也筹谋进入可穿戴设备领域。目前多家手机企业已将精力转向智能设备穿戴领域了。

技术逐步走向实用，平台商机显现。目前，“量化自我”、智能分析、语音识别、医疗追踪等多项可穿戴设备的新技术已逐步走向实用，虽然尚未真正得到商业化运作，但市场前景广阔。据了解，可穿戴设备的市场前景被视为相当可观，调研公司Juniper预计，到2017年可穿戴设备的出货量将从今年的约1500万部增加到7000万部。在巨大的市场空间面前，一场新的平台大战也将出现，这种平台大战的发展路径将类似于智能手机。最终，平台上的各类应用程序将满足人们生活中的各项需求。

可穿戴设备概念股：

北京君正：智能手表属于物联网的终端控制平台，之前在CES2013上展示了公司Smart Watch产品样机。

丹邦科技：可弯曲的手机可瞬间变形为“智能手表”

水晶光电：在努力推进视频眼镜项目的产业化

歌尔声学：制造生产主动式3D眼镜

环旭电子：公司致力于无线网络设备、电脑主机板和商用及网络存储设备、液晶面板控制板、智能手持终端设备和商用销售终端设备及车用电子产品为主的下游产业，具备很好的市场前景和高成长性

柔性电路板概念股：

中京电子：公司决定投资2.8亿元建设印制电路板产业项目。

丹邦科技：专注于FPC、COF柔性封装基板及COF产品的研发、生产与销售，致力于在微电子领域为客户提供全面的柔性互连解决方案。

得润电子：公司再互动易表示，公司的柔性电路板是可以应用于穿戴设备配套的。

超华科技：公司在互动易表示，柔性电路板是公司经营范围之一。

深圳惠程：公司正在进行柔性屏原材料聚酰亚胺的研制。

【概念股解析】

北京君正：可穿戴时代为什么要选它？

机构：华泰证券撰写时间：2013-07-23

目前市场对公司最大的疑问：

“对于一家传统业务快速下滑，近1年半以来，市场无人推荐的冷门公司，有什么非买不可的理由呢”？研报的答案：是的，研报认为确实有一些非买不可的理由！推荐的核心逻辑是什么？研报的答案：“智能穿戴时代将快速到来—>国内市场将快速跟进—>小面积低功耗器件将爆发—>公司业绩快速反转”。

可穿戴产品商业化什么时候到来？半年左右的时间将到来。原因1)手机、平板形式智能终端的硬件创新已到达瓶颈期，需要穿戴终端来填补已渐现的需求疲态；2)可穿戴产品技术已经就绪；3)国内外已有一些二、三流公司推出可穿戴商用产品，留给巨头们的时间已不多，行业现状迫使他们尽快推出产品。

可穿戴时代国内市场会快速跟进吗？是的，因为：1)因为国内有积累10余年的强大的山寨文化和山寨能力，山寨将成为国内市场的本能选择；2)除了智能识别稍落后外，其他商用产品的条件都具备；

为什么可穿戴时代小面积低功耗器件会爆发？因为：1)可穿戴设备的体积重量要远小于手机，相当部分产品携带电池只有手机的1/4~1/10；2)可穿戴使用的频率要远高于手机。因此储能的下降和使用的上升必定会苛求器件的低功耗；

为什么小面积低功耗器件爆发首选君正？因为：1)公司产品AP具有终端普适性；2)AP终端BOM中元器件中成本高价值部分；3)AP的低功耗水平很大程度的决定最终产品的成败；4)君正的产品在小面积低能耗方面具有全球优势，且难以被复制；

曾让公司败北于平板市场的MIPS生态仍是大问题吗？不是，因为：1)90%的Andriod程序已能直接运行在公司芯片上；2)不能运行的10%应用为高性能游戏，在可穿戴设备的需求几乎可忽略不计；

盈利预测，预计2013~2015收入分别为0.96亿、1.38亿、1.84亿，增长为-10.0%、43.1%、33.9%，EPS分别为0.38元、0.51元、0.76元，由于公司长期持有大量现金而没有负债，扣除现金后PE分别为32x、24x、16x。给予“增持”评级。

【概念股解析】

歌尔声学：业绩增长符合预期，下半年关注新品推出

来源： 西南证券撰写时间： 2013-08-16

事件：

2013年上半年，公司实现营业收入36.65亿元，同比增长43.86%，实现归属于上市公司股东的净利润4.8亿元，同比增长52.65%，折合EPS为0.31元。公司预计2013年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润8.10~9.26亿元，同比增长40%~60%。

点评：

业绩增长符合预期。受益于智能终端产业的迅速发展，带动公司电声器件需求快速增长，同时公司积极推进大客户的深度开发，销售收入快速增长，上半年营收和净利润分别同比增长43.9%、52.6%。其中二季度，营收和净利润分别同比增长31.5%、30.6%，增速有所放缓，与下游终端销售走势一致。预计下半年随着大客户新产品的推出，增速将回升。

盈利能力提升。上半年，公司盈利能力持续提升。二季度，公司毛利率水平达到28.3%，较12年四季度的23.8%回升4.5个百分点，净利率水平达到14%，较12年四季度的12.1%回升1.9个百分点。盈利能力提升的原因：高毛利率水平的电声器件销售收入较上年同期大幅增长64.7%，而低毛利率水平的电子配件销售收入较上年同期下滑3.1%，高毛利的电声器件产品销售收入占比提升拉升综合毛利率水平。

技术优势奠定行业地位。技术优势是公司成功的关键，上半年，公司持续加大对研发的投入，研发支出1.84亿元，同比增长38%。截至二季度末，公司共申请专利1320项，其中，发明专利402项，境外专利112项。公司凭借垂直一体化技术优势，切入三星、苹果等全球智能终端龙头厂商，并持续深度开发，实现蜂窝式增长。未来，智能眼镜、智能手表等新型可穿戴式智能设备的兴起，智能电视、汽车电子等应用的扩张，为公司电声器件持续增长提供空间。

【概念股解析】

中京电子：2.8亿建印制电路板项目

中京电子7月4日晚间公告称，公司决定投资2.8亿元建设年产36 万平方米印制电路板产业项目，以顺应市场需求。

公告显示，该项目总投资2.8亿元，其中35%通过自有资金解决，65%需通过贷款等方式解决。产品结构定位以单、双面FPCB为主，逐步发展到多层板，以连接器、电容屏、按键、摄像头、LCD 模组用FPCB 等为主要产品，主要应用在笔记本电脑、平板计算机、智能型手机及消费性电子等领域。

据上证报报道，中京电子表示，FPCB是当前电子产品轻、薄、小发展趋势下应用最为广泛的线路板，具有广阔的市场前景，同时公司大部分客户提出了FPCB需求。该项目投资一方面为顺应市场需求，同时也是公司实现产品创新升级，产业结构优化调整的内在需求。

中京电子预计，2014年10月以后本项目将正式投产运营，预计自2016年及以后将实现达产经营，届时年实现销售收入约39120 万元，实现盈利约5400 万元。