分众传媒美国退市 37亿美元私有化

　　12月20日，分众传媒宣布，已与由凯雷集团带领的投资财团达成每普通股5.5美元的私有化收购要约，公司在私有化后仍将由公司董事长兼CEO江南春控股。

　　此次私有化收购要约对分众传媒的最大估值为37亿美元，将成为中国最大的杠杆并购交易。受该消息影响，分众传媒股价收盘大涨近7%。

　　分析人士认为，分众传媒从美国纳斯达克的退市 ，或许将影响更多中概股追随分众退市的步伐。

　　私有化刺激市场

　　当地时间12月19日，分众传媒在盘前开盘时突遭停牌，原因是要发布重要公告。暂停交易前，分众传媒已经大涨7%，而且在盘前交易中罕见产生几十万ADS的成交量。

　　分众传媒在声明中表示，公司董事会已批准由江南春和投资财团所提出的、每股ADS 27.50美元的收购要约。该收购价格较投资财团8月提出的非约束性收购要约溢价50美分。

　　8月13日晚间，分众传媒公告称，他们已经接到江南春提交的私有化建议书，江南春打算以每股美国存托股27美元的价格将公司私有化，方源资本、凯雷、中信资本、CDHInvestments以及中国光大等是联合出资方。该私有化建议书介绍，上述联合体成员将成立一个收购载体公司，并计划采用债务资本和股权资本两者对交易进行融资。

　　12月19日，私有化协议发布后，分众传媒股价报收于25.52美元，涨幅为6.73%，创下自4月12日以来的最高收盘价。

　　分众传媒声明称，此项合并协议需要至少2/3股东批准，预计2013年第二季度完成，交易完成后，分众传媒将成为一家私有企业。

　　江南春、分众传媒高管及复星国际共持有分众传媒36%的股份，他们均已同意投票支持该交易。

　　美国新兴市场研究公司Riedel Research Group总裁大卫·里德尔表示：“分众传媒在全球第二大经济体拥有一个独特而垄断的广告网络。这是一笔大交易。”他认为，那些进行了严格评估的成熟投资者将获得一个非常好的机遇。

　　昨日，复星国际也发布公告称，将以其持有的分众传媒的股权为代价，入股分众传媒私有化之后的母公司Giovanna Group 17.41%股权。

　　Giovanna Group是由方源资本、凯雷、中信、光大等联合持有，根据分众传媒公布之合并及私有化计划，分众传媒将成为Giovanna Group全资附属公司。

　　中概股私有化成潮

　　去年11月，江南春还曾公开表示：“对于私有化，我们完全没想过这回事。”为何半年过后转变了主意？

　　“此次分众传媒踏上私有化道路，很大程度上是由于此前多次遭到浑水的质疑，致使其股价大跌，分众认为公司股价被严重低估。”中国价值指数首席研究员崔新生在接受《国际金融报》记者采访时表示，这可能是分众自我保护的选择。

　　公开资料显示，分众传媒上市初始发行价为每股17美元，而自上市以来分众股价涨了近170%，股价在2007年11月更是一度高达65美元。

　　但从去年年底至今年年初，分众多次遭到了做空机构浑水的质疑，认为分众夸大其广告网中LCD屏幕数量，在收购中支付过高价格以及内幕交易等。虽分众传媒曾逐一反驳质疑，其股价还是一度暴跌近40%，最低达每股15.26美元，低于发行价。

　　事实上，由于被做空而市值大跌的众多在美上市的中概股公司，纷纷计划退出美国市场。金融机构Roth Capital Partners于11月5日发布的报告显示，自2010年4月起，在美上市的49家中概股公司里，已有19家企业完成私有化，另有四家私有化失败。亚洲的银行家们预计，这趋势将在明年继续。

　　“近期，因受会计丑闻等影响，美国资本市场对中概股很冷淡，中概股的日子很难过。一方面要负担巨大的财务成本，另一方面，本身在华尔街已经失去了故事性和想象空间，资本力量对上市公司的影响及决策让管理者头痛不已，因此，退市成了很多公司的选择。”飞象网CEO项立刚对记者表示，他们认为这样更有利于企业的经营。

　　项立刚表示，西方私募基金乐于帮助海外上市的中国公司私有化，因为中概股私有化是一个具有吸引力的投资中国的方式，可以避免来自中国当地投资基金的竞争。