汽车行业投资机会贯穿全年 重点推荐5只股

　　关注中期业绩增长确定性强的公司

　　行业观点： 预计5月狭义乘用车销量增速仍将在10%以上，部分公司销量增速仍将高于行业；预计日系车需求恢复仍将持续。继续看好5、6月大中客车行业需求，龙头客车公司销量增速有望保持10%以上，新能源客车有望提升龙头客车估值水平。预计5月在同期低基数上有望实现20%以上增长，但在经济弱复苏背景下，重卡需求持续性仍有待观察。进入6月，建议重点关注中期业绩确定性增长及超预期的公司，继续推荐乘用车成长标的：长安汽车(000625，买入)、江淮汽车(600418，增持)；、广汽集团(601238，增持)；优质标的：上汽集团(600104，买入)、长城汽车(601633，增持)；客车推荐：宇通客车(600066，买入)，经销商推荐：国机汽车(600335，增持).

　　上周市场回顾：上周汽车整车板块上涨2.3%，汽车零部件板块上涨1.9%，上证综指上涨0.5%，汽车整车跑赢大盘1.8个百分点，汽车零部件跑赢大盘1.4个百分点。个股方面：金龙汽车、广汽集团、悦达投资等表现较好。

　　风险提示：经济继续下滑影响需求增速；降价促销影响企业盈利。(东方证券)

　　乘用车行业运行良好 明显优于其他传统行业

　　上周行情回顾： 汽车板块跑赢大盘

　　上周汽车整车板块上涨2.28%，汽车零部件板块上涨1.87%，沪深300指数上涨0.35%，汽车整车跑赢大盘1.93个百分点，汽车零部件跑赢大盘1.52个百分点。

　　从细分行业来看：乘用车板块上涨2.83%，跑赢大盘2.47个百分点；商用载货车板块上涨1.18%，跑赢大盘0.82个百分点；商用载客车板块上涨1.00%，跑赢大盘0.65个百分点；摩托车板块上涨3.35%，跑赢大盘3.00个百分点；汽车服务板块上涨1.31%，跑赢大盘0.96个百分点。

　　本周视角：乘用车运行良好蓝筹提供估值洼地

　　我们在两周前提出“短期转向谨慎，掘金成长股”的观点，理由是前期涨幅较大的乘用车个股(如长安、江淮)等业绩再超预期的可能性在减小，但乘用车行业5月的运营状况依然非常良好，体现在：1)上游的钢铁、橡胶等价格维持低位；2)终端库存保持稳定(5月28日中国汽车流通协会发布的4月份库存系数为1.68，环比上升0.05，同比下降0.04)；3)预计5月乘用车销量在去年的高基数之上仍能继续同比增长15%以上；4)从房地产与乘用车的相关性看，一般很多家庭在购房之后会伴随购车和换车，因此3月房地产成交井喷之后有可能会带来一波购车的高峰期；5)从产能角度分析，今年合资品牌产能仅新增产能约148万辆，远低于去年的212万辆和2014年的300万辆，从总量而言，2012年合资品牌乘用车行业的产能利用率在100%左右，从《中西部地区外商投资优势产业目录(2013年修订)》中将汽车整车制造作为西部各省(区、市)鼓励类项目可见一斑。

　　上周重要公告和新闻：4月份自主、进口品牌库存系数仍超警戒线

　　亚太股份获得航天特种车制动系统总成订单；宁波华翔收购佛吉亚成都49%股权；中鼎股份子公司签订重大合同；德总理默克尔坚持100万辆电动车目标；广汽本田第三工厂暨发动机工厂动工；一汽与大众签署联合声明扩建佛山工厂；哈飞将重启轿车生产；以色列着名电动汽车厂商Better Place破产；江淮年内将在乌克兰投产两款车型；一汽红旗H7正式上市。

　　本周荐股：整车推荐悦达投资、上汽集团，零部件推荐宁波华翔、中鼎股份、亚太股份和华域汽车

　　我们认为，目前市场正纠结于高估值的创业板与低估值的大盘蓝筹之间的切换，对于是否会有这一切换和何时切换，我们难以回答，但我们认为在传统行业中，乘用车行业是少数仍有15%以上销量增长且产能亦未明显过剩的行业，行业盈利能力和竞争格局明显优于其他传统行业，因此如果有风格切换，我们认为乘用车行业的大盘蓝筹个股有望成为资金转入的估值洼地，本周整车公司推荐悦达投资、上汽集团，零部件公司推荐宁波华翔、中鼎股份、亚太股份、华域汽车。(光大证券)