电子行业布局长线趋势 关注五大核心标的

　　电子元器件：iPhone销量超预期或带动行业估值修复

　　重大事件：苹果新iPhone销量超预期。苹果公布新款iPhone 5s和iPhone 5c上市前3日(9月20-22日)销量达到900万部，超出市场此前预期的700万部，其中5S销量预计600-700万部左右。

　　考虑可比基数后销量同比增长20%。发布新增中国大陆(iPhone 5首发3日200万部)和日本NTT Docomo(日本市场份额40-50%，预计贡献40=50万部增量)，考虑这两个基数效应后销量同比增长20%，仍然高于2013高端智能手机市场的平均增速(约15%).

　　超预期原因：5c蚕食小，竞争产品不那么强。1)5C的定价定位于替代5的价位(比5S便宜800元)，加上足够的产品区分度，因此没有发生对5S的分流；2)5c很好的替代了5，虽然作为苹果新品销量偏低，但至少贡献了真实的销售增量；3)同期三星的新机也缺乏革命性创新，苹果的相对优势有恢复。

　　我们对iPhone出货量的预测需要上调。鉴于首发3日的销售超预期，我们对2013/14年iPhone 出货量预测从1.35/1.55亿部，上调到1.45/1.7亿部，iPad 维持0.73/0.86亿部不变；4Q13 iPhone 出货量预计5000万，其中5S 2600-3200万，5c1300-1600万。下一个重要观察点是拥有中国60%手机用户的中移动，如果能够在11月加入发布，我们的预测还可能继续上调。

　　有望带动苹果供应链乃至电子板块的估值修复。1)苹果供应链股票受前期利空影响，出现了明显调整，此次超预期至少会带来估值修复的催化剂，如果市场情绪高涨，或可启动跨年估值切换。推荐苹果供应链股票：歌尓声学、德赛电池、立讯精密、欣旺达，均为增持评级，其他受益公司还有安洁科技、环旭电子；2)其他电子供应链股票也可能出现阶段性补涨，继续推荐劲胜股份、欧菲光、宝石A、长信科技、胜利精密、兴森科技 、光韵达，均为增持评级。

　　风险：iPhone销量高峰衰退过快，中移动仍不与苹果合作，竞争产品(比如三星S5 )市场接受度提升。(国泰君安)

(责任编辑：DF081)