医药行业：生物个股引领板块强势上涨

　　一月市场概况

　　1)在大盘在带动下，以及受生物产业发展规划、甲流疫情影响，本期申万医药指数大幅上涨。自2012年12月17日始，指数整体上涨11.89%，同期上证综指下跌了7.49%。

　　2)从二级行业看，化学制剂、生物制品及医疗器械三个子板块涨幅较大，中药、医药商业等板块相对小一些，最小涨幅也高达9.88%。

　　3)本期间医药个股普涨，仅有2支股票下跌。受生物发展规划及甲流影响，生物个股领涨;受投资者质疑影响，康美药业下跌7%左右。我们推荐的个股华兰生物、华润双鹤等表现较好。

　　政策及事件分析

　　1、国家发展改革委调整呼吸、解热镇痛和专科特殊用药等药品价格

　　近日，国家发展改革委发出通知，决定从2013年2月1日起调整呼吸、解热镇痛和专科特殊用药等

　　药品的最高零售限价，共涉及20类药品，400多个品种、700多个代表剂型规格，平均降价幅度为15%，其中高价药品平均降幅达到20%。

　　国家发展改革委有关负责人介绍，本批调价的化学药品，与2011年至今已分四批调整的抗生素、循环、神经、激素、消化、抗肿瘤、免疫和血液等8类药品，属于同一轮次调价品种，大部分属于临床常用药品。国家降低这些药品的价格，可以有效减轻患者负担。

　　分析解读：

　　此次调价中值得关注的是：政策不只是一味的降价，也实行了对低价药品的价格扶持。特别是对临床短缺的药品如血液制品等。从近两次药品价格调整的情况看，发改委都无意于降低血液制品的价格。这也是由于血液制品供不应求的市场供需关系决定的，而行政手段只会加剧供需矛盾并催生黑市交易。因此说，血液制品是少数临床紧缺药品之一，在价格稳中有升的情况下，随着供应量的增加，整个行业的发展前景值得看好，尤其是华兰生物、上海莱士等。

　　从价格调整的节奏看，对于化学药品的一轮调整已经结束。从今年起，发改委将启动中成药价格的调整工作。但是据了解，与之前大多数化学药品被降价的“命运”不同，中成药的调价将“有升有降”，这也是符合国家大力扶持中药行业发展的政策方针的。再考虑到药材价格的整体上涨，尤其是三七、太子参、党参三个品种以及一些野生药材，适当的上调部分品种价格也是合理的。

　　2、国务院发布《生物产业发展规划》 未来三年产值年均增速超20%

　　国务院近日下发《生物产业发展规划》，明确到2020年，把生物产业发展成为国民经济支柱产业等目标。其中将生物医药、生物医学、生物农业、生物制造、生物能源、生物环保以及生物服务等七大产业确立为生物产业的重点领域和主要任务。2013-2015年，生物医药产业产值年均增速达到20%以上，推动一批拥有自主知识产权的新药投放市场，形成一批年产值超百亿元的企业。

　　分析解读：

　　我们认为，此规划并不是狭义的生物制药，它还包括了化学药、中药以及农业、环保等多个领域，因此它是一个覆盖面很大的规划。生物医药的规划目标为：2013-2015年，生物医药产业产值年均增速达到20%以上。但是根据统计局数据：2012年1-11月份，医药收入同比增长19.5%;利润总额1同比增长17.5%。近五年来，医药收入年均增速达23.9%，利润年均增速达24.4%;近十年来收入年均增速达22.5%，利润年均增速达23.2%，均在20%以上。因此，我们对《规划》的力度有所保留。从规划的配套政策看，包括加大创新研发的支持力度、医保政策倾斜等，这些显然会有力促进行业的健康发展，因此，在不考虑规划的目标情况下，我们仍然看好医药行业的发展前景。

　　七、风险提示

　　1)板块整体回调

　　2)招标政策变化的风险