融券数量有限 黑天鹅事件沽空个股难度大

　　前有白酒股，后有康美药业（600518），近期黑天鹅事件频频袭击A股，两融市场异常活跃。也因此，市场上做空个股的传闻不胫而走。《投资快报》记者从两融市场资深人士了解到，由于风险监控等因素，目前各家券商营业部可融券的数目并不多，想通过融券重仓做空个股其实风险很大。另外，伴随着两融市场扩大，日后标的的个股交易可能会更加活跃。

　　做空势力刮向农业板块？

　　12月19日，香港媒体报道，香港食环署市场抽检发现，北大荒（600598）公司供应的两个“金帝浓香花生油”样本，被检出每公斤分别含16和17微克“苯并（a）芘”，比国家标准每公斤10微克，高出1.6-1.7成；也比欧盟标准高出7-7.5倍。涉事者为北大荒（香港）有限公司，这让北大荒（600598）及其母公司北大荒农垦集团处于风口浪尖。

　　除了北大荒之外，新希望（000876）等农业股也遭受速成鸡负面消息的影响，是否做空势头吹向农业板块？《投资快报》记者查阅了北大荒近期两融数据的变化，根据统计数据，截至12月20日，北大荒一个月之前，该股的融券卖出量仅为5.18万股，而一周前融券卖出量增加至50.41万股。而在融资数据方面，同样是截至12月20日的数据，北大荒而在一个月之前融资买入的金额只有605.90万元，而在一周前该股融资买入的金额为1655.48万元。

　　细分到本周的交易情况，事件曝光前后，北大荒的融券数量有小幅度增加。根据上交所披露的两融数据明细，12月17日至12月20日连续四个交易日中，北大荒的当日融券卖出量依次为18.53万股、37.84万股、46.43万股、49.32万股。另外，在融资买入方面，同一时间段，该股当日融资买入额依次为2192.82万元、1825万元、2112.74万元、1570.86万元。

　　两融市场回暖

　　实际上，在农业板块之前，由于塑化剂超标的消息，白酒板块也成为两融市场的焦点。11月19日，有网站撰文称，经第三方检测机构检测发现，国内知名白酒酒鬼酒（000799）的塑化剂含量，竟然超出国家相关标准的2.6倍之多。更令人惊悚的是，该报道同时指出，并不排除在国内生产的其他白酒，特别是高端白酒中也含塑化剂的可能。

　　塑化剂事件让一众白酒股走下神坛。就以白酒龙头贵州茅台（600519）为例，自酒鬼酒陷入塑化剂风波后，贵州茅台股价就一直下跌，短短半个月市值缩水逾260亿元。

　　不过，海通证券（600837）本地一位长期跟踪白酒两融数据的研究员认为，经过了前一段时间的下跌，目前白酒板块的融资买入盘有增加的迹象。根据海通证券的研究，12月第一个交易周，融资盘流入组得多的是酿酒和食品板块，断线急跌有所稳定，板块融资盘继续增仓，当周流入为5.2亿元，流入最多的是贵州茅台和五粮液（000858），板块融券盘减持0.3亿，融券减持最多的是洋河股份（002304）。

　　该名研究员表示，在遭遇黑天鹅事件后，白酒板块的股价下跌之时，也是融资盘增加的时候。“不过，由事件性的下跌而带来的融资盘增加，往往是一种被动的补仓。”

　　“但是近期酿酒板块的两融市场波动剧烈，上周以来，随着多份白酒品牌塑化剂含量的送检报告出炉，该板块的融资盘增仓幅度减缓。”上述研究员补充道，这种迹象在贵州茅台与五粮液等白酒龙头的两融市场上表现尤为明显，都是股价跌下来融资，但遇到反弹的时候融资买入额就会减少，近期白酒股的融资市场表现较为反复。

　　突发性事件融券难度大

　　根据方正证券（601901）两融市场规模的统计，上周（12月10日至12月14日）融资余额大幅增加，融券余额也有所增加，其中融资余额为768.42亿元，周环比增加2.84%，融券余额为30.41亿元，周环比增加8.39%。

　　“伴随着市场回暖，近期融资融券市场更活跃，约莫估计，目前融资余额已经接近800亿元。对比起今年年初的融资余额仅300亿元，如今两融市场规模越来越大。”海通证券一位长期跟踪两融市场的研究员如是对《投资快报》记者说。

　　两融市场活跃标的的特征，正好反映了A股市场的变化。海通证券本地一位长期跟踪两融市场的研究员表示，在融资市场方面，投资者偏爱热门板块，比如近期走得比较好的稀土、银行、信托等板块，而且股价没有暴涨的标的。而在融券市场方面，前期强势的个股，如券商股等，就成为融券沽空的活跃标的。

　　而对于事件性下跌的融券做空，实际上并没有这么容易。“首先融券数量是有限的，虽然在交易所看到的融券数量不少，但是还需要分配到各个营业部，可融券的数量实际不多。”该名研究员还表示，事件性下跌之时，融券的数量会被哄抢，融券的难度更大。

　　“突发性事件融券的难度大，一般来说，我们会优先考虑资金量大、同时具备操作技巧的大型客户。”本地一位两融客户经理向记者透露，除非提前布局，一般散户想在大事发生后融券是很难的。

　　本地一位负责两融买卖的券商人士表示，监管层对融资融券市场的监管是比较严厉的。“单一客户融资融券规模不得超过净资本的5%。券商会收集可以获取的融券筹码，然后再按需求分配到各家营业部。”按照该名券商人士的说法，实际上，散户能融券的数量并不多。

　　“我们营业部融券获利较多的是沽空稀土板块，但获利的一般是中长线投资者，持仓的时间都是好几个月。”根据该名券商人士对两融市场的研究，由于融券数量稀缺，融券投资者更加注重提前布局，还要遇上趋势熊市，如此才能增加在融券市场的获利。