融资余额再创新高 国电南瑞融资交易再趋活跃

　　海通证券广州东风西路证券营业部

　　一、融资余额再创新高

　　上半周风格转换，沪指冲高回落，下跌1.37%，中小板指涨1.81%，创业板指继续涨2%。两市融资余额至周二为11246亿元，再创新高，较上周流入125亿元，增幅约为1.13%，其中沪市流入78亿元，深市流入47亿元。周一两市流入81亿元，周二流入44亿元。

　　周一本栏提到：“牛市格局未变，货币政策和地产政策有可能进一步宽松。两融业务严格规范后，春节前利空因素出现概率较低。市场风格进入均衡化，投资者可适当关注电气设备和文化传媒板块。”

　　二、蓝筹股上升节奏放缓，融资盘攻击力度减弱

　　本周前两个交易日，两市融资期间买入和偿还金额合计为4064亿元，日均2032亿元，较上周下降11%。慢牛走势下，蓝筹股上升节奏放缓，机会减少，融资盘攻击力度减弱。

　　本周前两个交易日板块融资盘流入居前列的板块是：军工12.3亿元、上海迪斯尼7.3亿元、高铁运输7.1亿元、交运6.7亿元、地产6.6亿元、核电6.5亿元、传媒6.2亿元、化工5.7亿元、汽车5.7亿元、电子5.5亿元。

　　本周前两个交易日个股融资盘流入居前列的是：中国重工9.28亿元、苏宁云商3.58亿元、中国北车3.13亿元、中信证券2.92亿元、包钢股份2.63亿元、国元证券2.5亿元、雅戈尔2.45亿元、中国中铁2.4亿元、万科2.3亿元、鹏博士2.2亿元、上海电气2亿元、华业地产1.9亿元、中核科技1.9亿元、中航投资1.8亿元、方正证券1.8亿元、誉衡药业1.8亿元。

　　周二两市融券余额为68.4亿元，较上周五基本持平。

　　三、苏宁云商融资盘大幅流入

　　苏宁云商本周放量突破，融资盘持续流入。上周四和周五的融资买入额分别为5.2亿元和5.1亿元。本周一融资买入额为14.4亿元，周二为15.3亿元，继上周净流入0.53亿元后，本周前两个交易日融资盘继续净流入3.58亿元

　　根据国泰君安研报，公司转型第一阶段已经顺利完成，未来可持续看公司互联网生态+金融战略落地(消费金融公司设立就是体现)以及PPTV 带来的体育业务进展。2015 年为公司战略执行年(从近期人事结构调整可见端倪)且七月份弘毅资本等战略投资者将获解禁(成本价12.3 元)。随着信息系统优化、品类结构持续改善，预计4Q 线上收入增速有望达50%以上，并在电商整体增速下降背景下逐渐体现门店、物流等物理资源相对优势;近期REITs 试点如火如荼，苏宁存量核心物业资产有望继续盘活，从而为转型持续注入活水。关注公司新转型时期在资产盘活等运作层面进。

　　四、国电南瑞融资交易再趋活跃

　　国电南瑞近期震荡横盘，融资盘交易再趋活跃。上周四和周五的融资买入额分别为1.54亿元和2.9亿元。本周一融资买入额为1.7亿元，周二为1.9亿元。继上周净流入0.57亿元后，本周前两个交易日融资盘继续净流入0.16亿元

　　根据国海证券研报，2015年，国网明确加强配网及配网自动化建设。规划2015年完成30个重点城市市区、30个非重点城市核心区配电网建设改造。重点城市市区配电网自动化覆盖率超过50%。公司在国网配网自动化招标中，中标量排名行业前两名，电网智能化及配网自动化的发展，将持续推动公司发展。

　　南瑞集团旗下的南瑞继保，承担了特高压最核心二次设备一半的市场份额，且技术实力最受国网认可。国网2015年工作会议明确，确保2017年建成“四交五直”共9个特高压工程，争取2018年底之前建成另外“五交八直”13个特高压，共22个特高压工程。包括：去年核准的“两交一直”、今年一季度核准开工“两交一直”、二季度核准开工“三直”、下半年核准开工“三交三直”、2016年核准开工“两交五直”。预计随着特高压项目的推进，南瑞继保将持续受益。

　　国网在年度工作会议上均明确积极推进旗下南瑞集团、许继集团、平高集团等整体上市。南瑞集团旗下优质资产有望于2016年11月底前注入上市公司，2013年，南瑞集团和国电南瑞利润分别为58亿元、18亿元，一旦启动资产注入，国电南瑞将大幅受益。

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