融资融券多空策略周报短期继续维持市场中性策略

　　融资融券选股策略:继续等待短期风险的释放。

　　(一)自上而下多空选股策略:CPI略超预期或增加短期市场对于货币政策取向担忧,中期维持乐观,继续采取市场中性策略。1)宏观流动性:我们认为CPI的高企只是短期现象,中期温和回升是大概率事件,因此稳增长调结构仍是目前的主要矛盾,货币政策过度收紧的可能性不大,但短期数据会干扰市场对于货币政策取向的预期,未来1-2周央行对于信贷的控制力度和公开市场操作方向值得密切关注。2)盈利面:继续维持2012四季度为上市公司盈利拐点判断,目前披露一季度业绩预告公司中预增和预喜类型占比环比继续上升。3)资金面:国内增量资金继续入市,风险仍为基金高仓位及产业资本减持。综合以上分析,由于CPI数据升幅略超市场预期,股市在短期内依然面临一定的变数和风险。中期的流动性和盈利面依然对股市有利,因此我们继续维持3月上中旬A股市场或以震荡盘整的态势为主,3月下旬到4月初再次迎来一波回升行情机会的观点。操作上我们本周继续采用市场中性策略,等待行情的进一步明确。

　　(二)自下而上多空策略:短期看多平安银行（000001）,看淡潍柴动力（000338）。

　　(三)事件驱动多空策略:基金高仓位和房地产调控下相对看多防御股。短期可超配生物医药、食品饮料以及前期涨幅不大的消费成长类股票。

　　融资融券模拟组合:累计收益12.0 13年1月20日至今超额收益12.2%。

　　本周计划双融模拟仓位操作:本周无新增操作。目前模拟组合中有三项等金额的配对交易,分别为:

　　1)云南白药（000538）(融资)与报喜鸟(融券)的配对交易组合;

　　2)创元科技（000551）(融资)与华泰柏瑞沪深300ETF(融券)的配对交易组合;

　　3)中国卫星（600118）(融资)与华泰柏瑞沪深300ETF(融券)的配对交易组合。

　　上周出于对短期市场的谨慎,我们继续采取偏防御的市场中性策略,虽然防御性操作使组合较好避规了市场的回调,但由于看多个股表现不佳,组合上周绝对收益为负,单周绝对收益下跌-1.4%,略好于沪深300指数-2.3%的周度跌幅。超额收益为0.9%。1月20日开仓至今模拟组合累积收益为12.0%,相对于沪深300指数的区间涨跌幅有的累计超额收益。

(中金公司)