巧用两融杠杆 尽早解套股票

　　证券时报记者　汤亚平

　　股民张先生是通过融资融券解套股票的高手。

　　张先生2003年2月进行股票交易，截至2010年4月2日，其普通账户有现金资产20万元，持有深发展(现名“平安银行（000001）”)20000股市值46万元，持有九龙电力（600292）30000股市值36万元。账户总资产102万元，其资金已委托中国工商银行（601398）实行第三方存管，张先生符合申请融资融券业务适当性标准，于2010年4月20日正式办理融资融券开通手续。

　　第二天，即4月21日，张先生开立信用证券账户、信用资金账户并办理中国工商银行信用资金账户的第三方存管，同时提交50万元的担保物。

　　第三天，张先生融资买入九龙电力40000股，买入均价12.5元/股。价格比张先生已持有30000股的买入价每股低10元。可是买入后该股股价持续震荡了3天，第四天就破位下挫，张先生果断割肉出局，全额还清借款。首次出手亏损20000多元。

　　此后，该股股价一路下跌。至5月21日，张先生认为，再次出手的时机到了。他当天以每股9元的价格融资买入50000股九龙电力。

　　当时，其信用账户深发展市值只有34万元，九龙电力市值只有25万元，其信用账户可用做抵押的总资产为41万元，客户维持担保比例为120%，少于130%的基准线，券商通知张先生补交担保物，张先生当天存入现金8万元，其维持担保比例为140%。

　　后来大盘回升，张先生于2010年10月25日卖出其融资买入的九龙电力，了结交易和支付利息后获利20万元，同时将20000股深发展和30000股九龙电力转回普通账户。11月22日，张先生再次以每股16元价格融资买入九龙电力30000股。12月22日，张先生将原持有的和融资买入九龙电力全部卖出。这次操作不仅全面解套，还盈利15万元。此时张先生账面总资产184万余元。

　　反思三年实践，张先生觉得融资融券适合散户。他在操作中发现，股指期货投机性太强，赚钱容易亏钱快，让他恨多于爱。沪深300指数与个股走势往往存在差异，对于意欲通过卖空来对冲风险的投资者而言并非最佳渠道。

　　不过，张先生提醒股民，由于被加入了高杠杆，两融的风险肯定大于一般交易。如果你头一天融资买入一只股票，第二天这只股票跌停，那么你的损失就不止10%，而可能是15%甚至20%。此外，很多人不明白融资并不一定是做多的因素，融资多头止损，对市场的杀伤力也不小。在熊市的下跌趋势中，融资越多亏越多，亏越多下跌越容易。如果融资者不懂止损，市场必定会消灭他。