融资融券多空两端不同因子则股效果更好
发布时间：2013-4-3 21:57:43 来源：不详
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报告要点
多空选择不同的因子来择股
我们在研究中发现,在多因子择股模型中,有的因子在选择好的股票时效果很明显,而有的因子在选择差的股票时效果相对较好。融资融券的推出,可以通过融资做多好的股票,融券卖出差的股票来做空,提供了一个很好的对冲机会。
因此我们可以在融资做多端和融券做空端采用不同的因子组合,来选择出最优的做多和做空的股票。
多空两端显著的因子
我们在技术面及基本面共20个备选因子中,寻找存在显著关系的因子。在做多一端,显著的因子有规模,存货周转率,预期G,TTM净利润增速;在做空一端,显著的因子有涨跌幅,换手率变化,CFP,预期EP,BP。
因子组合效果
最终我们选择的因子组合为:在做多端,我们按照规模和净利润增速因子来选择前50只股票,在做空端,我们按照涨跌幅和换手率变化因子来选择后50只股票。从2008年1月到2012年12月,每个月换股,我们最终得到年化收益率为40.4%,信息比率为2.59,单月最大回撤为6.3%。
(长江证券)
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