火电脱硝补贴上调25% 7家上市公司受益成吸金石

　　山大华特中报点评：业绩再超预期医药环保成长竞赛

　　山大华特000915

　　研究机构：东方证券 分析师：田加强，李淑花 撰写日期：2013-07-26

　　医药业务成长逐步提速，换规格带来新活力。上半年达因药业实现营业收入3.18亿元、同比增长28.78%，实现净利润1.27亿元、同比增长38.77%，医药业务继续维持较快增长并相比一季度有明显提速，除了去年二季度基数较低的原因外，公司继续推行的渠道下沉让伊可新的消费潜力不断被挖掘，同时今年初规格切换后伊可新在单个消费个体中的使用频次正逐渐上升，从而导致制药业务成长性显著。

　　环保业务大幅增长，贡献超预期因素。受益于国家对环保行业的投入力度加大，公司环保业务取得明显发展，上半年环保业务实现营业收入9057万元、同比增长77.72%，估算贡献净利润约950余万元，而去年同期不足400万净利润。由于公司拥有大气治理、水处理、固废处理等环境治理多项技术，在山东省内具有明显优势，未来发展值得期待。

　　财务与估值

　　去年底达因药业成功入选“中国百家优秀医药企业”评选活动，今年又再次成为“中国医药工业最具投资价值企业(非上市)”，其投资价值正逐步被市场认可。我们再次重申年初的观点，即认为达因药业未来空间将值得期待，有望在2014年完成并有望超过10亿元收入目标并继续成长，从而带动山大华特成为百亿市值的上市公司，而环保业务的发展将为投资者带来超预期的收获。根据环保业务的良好局面，我们调高公司盈利预测，预计2013-2015年每股收益分别为0.92、1.19、1.52元，参照可比公司2013年30倍市盈率，考虑到公司成长性优越，维持25%估值溢价率，对应目标价为35.00元，维持公司买入评级。

　　风险提示

　　环保业务订单确认周期波动。

　　同方股份：布局全面旗下资源丰富，股权投资收益可持续

　　同方股份600100

　　研究机构：国泰君安证券 分析师：袁煜明，张晓薇，范国华 撰写日期：2013-09-09

　　本报告导读：

　　公司已成为投资平台型公司，旗下众多子公司的价值将逐步被发掘。公司整合资源的综合能力将在智慧城市建设中凸显优势。目标价10.5元，增持。

　　给予公司增持评级，目标价10.5元。公司已成为投资平台型公司，旗下众多子公司的价值将逐步被发掘，在智慧城市领域将大有可为。我们预计13-14年EPS0.38、0.40元，首次覆盖给予增持评级，目标价10.5元，对应13年28倍，仍低于计算机行业平均34倍的PE.

　　股权投资收益可持续业务众多具分拆上市潜力。公司自2011年以来，来自股权投资的收益(包括公允价值变动收益与投资收益)占利润总额比例都超过2/3。由于担心持续性不强，市场对这种并非来自营业收入的利润往往认可度不高。但我们认为，同方已经成为投资平台型公司，形成了“投资-孵化-协同发展-(分拆)”的良性模式。12年报披露已有56家控股参股子公司。在同方国芯、百视通、同方泰德相继上市后，仍有多家子公司，包括同方环境、同方知网、重庆国信等，均有较强盈利能力或是分拆上市潜力，将为公司带来持续收益。

　　完成并购壹人壹本布局移动互联网。公司已于8月完成了对壹人壹本的并购。壹人壹本以“原笔迹书写”为核心技术，2012年销售18万套平板电脑；合并后将得以利用同方强大的渠道体系来开拓客户，在商用市场大有可为，将成为同方在移动互联网上布局的重要环节。

　　资源整合综合优势在智慧城市建设中凸显。智慧城市建设方兴未艾，而由于其涉及到多个领域的资源整合与优化，而成为摆在各家参与者面前的难题。同方全面业务布局的优势在此凸显出来。公司在智能建筑、轨道交通、安防、数据资源管理等方面均处于行业领先，将发挥综合优势，分享智慧城市建设的盛宴。

　　东湖高新：义马环保亏损拖低公司业绩

　　东湖高新600133

　　研究机构：天相投资 分析师：张会芹 撰写日期：2013-08-15

　　盈利预测与投资评级：预计公司2013-2014年的可实现摊薄每股收益0.05元和0.07元，对应的动态市盈率分别为107倍和83倍，维持“中性”投资评级。

　　风险提示：业绩持续性有待观察；融资压力较大。

(责任编辑：DF082)