12只新赚钱龙头暗中崛起 机构或斥巨资逢低吸货

　　西山煤电：估值调整到位，预计4季度焦煤价格环比回升

　　西山煤电000983

　　研究机构：瑞银证券分析师：孙旭，密叶舟撰写日期：2013-09-26

　　小幅下调2013年原煤产量预测至3104万吨

　　由于公司上半年原煤产量1532万吨，同比增长6%，略低于我们此前的预期，因此我们将2013年原煤产量预测小幅下调至3104万吨，同比增长11%，产量增长主要来自于晋兴公司斜沟矿去年下半年投产带来的产量同比增长。

　　吨煤净利降幅高于我们预期

　　虽然公司通过成本控制，上半年吨煤成本出现了一定的下降，但销售价格降幅远大于成本降幅，吨煤净利同比降幅高于我们预期。另外，由于下游钢铁行业资金状况不佳，煤炭行业应收账款账期明显延长，公司为了加快回款在销售价格上给予了一定折让，因此我们预计尽管近期焦煤价格出现了小幅反弹，公司实际售价涨幅将略低于市场价格上涨幅度。

　　我们预计4季度焦煤价格环比将小幅上涨

　　虽然近期钢铁价格略有回调，但我们认为4季度钢铁价格和焦煤价格仍有小幅上涨的空间，主要由于需求的季节性回升以及钢铁行业的低库存。特别是考虑到目前焦化企业产能利用率和盈利情况都较好，因此我们认为焦煤价格有补涨的空间。

　　估值：目标价下调至人民币10.8元，维持“买入”评级

　　为反映吨煤净利低于预期，我们将公司2013/14/15年EPS预测从0.85/0.94/1.0元下调至0.48/0.51/0.59元，分别下调43%/46%/41%。基于21.2倍的历史平均市盈率和2014年EPS预测得到目标价10.8元。考虑到年初以来股价已经有明显调整，股价和估值应已基本调整到位，以及焦煤价格环比上涨的预期，我们维持“买入”评级。

　　泰格医药：成长与安全

　　泰格医药300347

　　研究机构：中信建投证券分析师：陈烨远撰写日期：2013-09-26

　　事件

　　9月25日晚间，公司发布13年3季度业绩预告

　　公司预计13年1-9月份归属于母公司净利润同比增长35%-55%，对应净利润6,261.22万元--7,188.81万元。公司已预约于2013年10月25日披露2013年第三季度报告。

　　简评

　　13年以来公司积极进取，成效明显

　　7月份，泰格同VIVUS签署Qsymia项目研发合同，第一期金额为72.7万美元，整体合同时间为5年。根据VIVUS公开披露的信息，Qsymia项目接下来将历时5年，预计整个研发支出在1.5-2.5亿美元。这也意味着公司在国际多中心业务上又进一步。

　　公司SMO业务快速发展，表现在人员的积极扩张和业绩的快速增长，预计这一领域将成为公司增速最快的部分。

　　有诚意的股权激励，开放的管理层

　　公司控制人持股比例本来就不高，但控制人对股权激励来留住人才方面一直持开放态度，本次股权激励也进一步佐证了这一看法，有利于公司核心团队稳定及吸纳新人加入。

　　如何看公司的业绩与弹性？

　　人均产值的提升有瓶颈，订单才是公司业绩安全性的核心来源。我们在12年年报点评中详细分析了CRO公司业绩测算模式，我们认为稳健增长才是安全和真实的，按照激励草案，未来三年的业绩复合增速在31%，较为理性。

　　结论：维持评级和业绩预测，预计13-14年EPS分别为：0.915、1.249.

(责任编辑：DF105)