工信部表态4G牌照倒计时 多重利好因素助涨4G概念股

　　中兴通讯(000063)：中电信加速LTE招标，4G发牌将即

　　来源：中投证券撰写时间：2013-09-17

　　C114新闻报道：8月30日，中国电信以定向邀标方式向十家设备商发出了LTE标书，招标规模达到6万个基站。要求两周内完成技术澄清，22号回标，10月中下旬实现主设备到货，最快11月底割接入网，TD-LTE建设规模将不会少于三成；另据研报了解，中电信9月15日紧急以邀标方式进行LTE天线招标。根据以上迹象判断，研报认为运营商内部有可能得到了4G牌照将于近期发放的消息，正加速建设。牌照发放将对整个通信板块构成催化，中兴通讯作为主设备龙头将充分受益。

　　投资要点：

　　中电信进行LTE主设备及天线招标，牌照发放在即

　　主设备及天线都采用邀标方式招标，明显建设加速，很可能运营商已经得到4G牌照将于近期发放的消息。研报判断“10.1”期间国家大概率发布4G牌照，将对整个通信板块形成催化。

　　TD-LTE基站租赁及共建共享几无可能，建设规模有保证

　　之前有传言电信将租赁或者与移动共建共享TD-LTE基站，市场担心这将影响4G投资规模。但从电信近期招标试验网6万基站以及天线招标情况看，这一传言已经证伪而且研报认为实际可操作性非常低。另外宏观经济增长放缓背景下，国家希望运营商加大资本开支力度以拉动经济增长，并鼓励信息建设及消费。

　　2014年中国迎来4G建设高峰，中兴份额实现历史突破

　　今年4G发牌，2014年将迎来建设高峰，中兴国内收入将实现大幅增长；公司在中移动一期主设备招标拿下26%份额与华为并列第一意义非凡——设备商格局终于在4G时代改写，中兴后来居上。

　　伴随经济复苏，2014年全球运营商资本开支回暖

　　受到全球经济影响，除北美外其他地区运营商资本开支谨慎，伴随经济趋稳预测2014年全球运营商资本开支回暖，中兴全球份额将得到提升。

　　估值及投资建议

　　预测2013-2015年EPS0.52、1.06、1.27元，短期“10.1”前后国家发放4G牌照将带来强烈催化，在国家促进消息消费，加大信息基础设施建设的长期背景下，作为信息设备龙头，研报给予公司“强烈推荐”评级，12个月目标价25元。

　　风险提示：

　　1、全球经济疲软运营商投资缩减；2、美元大幅走强带来汇兑损失

　　宜通世纪(300310)：最受益LTE工程服务商，静待4G催化

　　来源：兴业证券撰写时间：2013-08-29

　　投资要点

　　事件：

　　公司发布2013年半年度报告：2013年上半年公司实现营业收入2.9亿元，同比增长4.7%，归属于上市公司股东的净利润2163万，同比下降34.84%，每股收益0.12元。

　　点评：

　　国内领先的通信网络技术服务商，全方位受益移动TD-LTE的规模建设。

　　公司是国内领先的通信技术服务全业务提供商，主要提供通信网络建设、维护和优化等技术服务，以及在此基础上提供全方位、一体化的业务支撑与IT应用的系统解决方案，收入占比约为4:3:2:1。公司主要客户为广州移动和爱立信，且公司各项业务均受益于移动TD-LTE的规模建设，受益顺序为工程、维护、优化、解决方案，因此，公司是移动TD-LTE规模建设全面受益厂商。

　　行业需求疲软致营业收入放缓，收入确认周期在1年以上致14年将成为业绩增速高峰

　　2013年上半年公司实现营业收入2.9亿元，同比增长4.7%，主要原因在于行业需求疲软，且由于公司所在的通信网络技术服务领域收入确认周期较长，相关的工程、维护等业务收入周期确认一般要在1年以上，因此，研报预计13年移动TD建设及TD-LTE大规模建设对公司的业绩增厚主要体现在14年，14年将成为公司业绩增速的高峰。同时，受益于12年TD-S和TD-LTE试验网的建设，公司13年收入也将稳步增长。

　　人员利用率低致毛利率下滑，市场拓张致费用率小幅上升

　　2013年上半年公司毛利率为27.44%，同比大幅下滑8个百分点，2Q毛利率为22.5%，同比下滑11个百分点，主要原因在于运营商投资放缓，公司人员利用率较低。研报认为，随着运营投资的逐步落地，公司人员利用率上升，公司毛利率下半年有望开始上升。

　　2013年上半年公司三项费用率16.49%，同比增加0.7个百分点，单季度来看，2Q公司三项费用率10.2%，同比下降1.1个百分点，主要原因在于公司稳步推进总部服务支撑基地和大区服务中心建设项目，开拓全国市场，费用上升。

　　预计未来随着市场拓张成效渐显，收入增长，费用率有望下降。

　　基于大数据系统解决方案是公司长期战略

　　从公司发展战略来看，中期公司立足通信服务主业，坚持做好网络工程，在1-2年后工程服务业务下滑时依靠快速增长的维护和优化业务，保持通信技术服务业务的稳定增长。长期公司往大数据云计算方向发展，利用公司在核心网和信令等方面的数据库优势，进行相应的数据库建设和分析，与运营商或互联网厂商合作，开发出相应网络优化和精确影响等业务，从而打开长期成长空间，做系统解决方案提供商。

　　盈利预测：短期看，受益于12年TD-S和TD-L试验网建设，公司13年业绩有望在市场拓张和人员利用率下降的压力下保持平稳；中期看，移动TD-LTE的规模建设将推动公司14年业绩高速增长；长期看，大数据解决方案业务的逐步成型将打开公司长期成长空间。研报预计公司13-15年EPS0.42、0.53、0.64元，给予“增持”评级。

　　风险提示：运营商投资放缓、收入确认滞后、市场竞争激烈

　　富春通信(300299)：公司主要从事通信网络建设前期的规划咨询、可行性研究以及勘察设计，涉及无线、有线、交换、数据等多个通信技术规划领域，主要面向国内三大电信运营商旗下中移院、中通服、中讯院，目前已经成为国内专注于无线网络建设规划领域的民营企业领先者。同时4G建设将给公司业务带来新的市场增量，同时通过积极布局设备厂商等非运营商市场降低过度依然运营商市场风险。

　　富春通信：收入确认延后，业绩低于预期

　　研究机构：安信证券日期：8月27日

　　■半年报要点：

　　公司上半年实现营业收入6304万元，同比增长27%；实现归属于上市公司股东的净利润617万元，同比下滑36%；实现基本每股收益0.05元。其中二季度单季实现营业收入4172万元，同比增长30%，实现归属于上市公司股东的净利润493万元，同比下滑42%。公司上半年业绩略低于市场预期。

　　■安信点评：

　　公司上半年营收增长主要由并表华南院所致，由于运营商上半年投资支出较少、同时LTE工程取费标准未明确，相关的收入确认工作尚未开展等因素的影响，公司上半年的营收情况低于市场预期。同时考虑到去年和今年以来的公司为即将到来的4G建设高峰做了大量人员和技术方面的储备，成本和费用拖累了毛利率和净利率，毛利率仅为34%，比去年同期下滑了近21个百分点。

　　虽然受客户结算等方面因素影响上半年的经营情况一般，但是公司取得了资质以及内部管理方面的进步。资质方面，公司通信工程类(无线通信)专业甲级资质的申请已经通过了资质审批部门的审核，公司已经具备了无线通信、有线通信和通信铁塔设计的甲级资质，在民营企业中较为突出。内部管理方面，公司继续加强平台建设，有助于规模化经营。研报预计下半年随着运营商结算方式的确定，公司的毛利率以及营收增长会恢复到合理水平。

(责任编辑：DF082)