鸡蛋期货破壳上市 8只相关概念股受益解析

　　类别：公司研究机构：天相投资顾问有限公司研究员：天相农业食品组日期：2010-08-27

　　2010年1-6月，公司实现营业收入3.7亿元，同比增长9.3%，实现营业利润-3492万元，同比下降560.8%；实现归属于母公司所有者净利润405万元，同比下降75.6%。基本每股收益0.005元。

　　猪价低迷拖累公司业绩。公司主营生猪养殖，是海口市规模最大的生猪养殖龙头企业。报告期内，生猪价格由1月份的12.2元/千克下降至5月份9.95元/千克，降幅达12.3%；于此同时玉米价格由1月份1.5元/千克上涨至5月份的2.04元/千克，涨幅达36%；猪价降、玉米涨，由此导致猪粮比价近4个月低于6:1，生猪养殖行业亏损严重，罗牛山也不例外。受猪价低迷，玉米价涨，公司生猪业务营收和毛利双双下滑。报告期内，生猪业务实现收入1.7亿元，同比下降20.7%，实现毛利-1852万元，同比下降198.6%，生猪价格低迷严重拖累公司业绩。

　　地产业务强劲释放带动营收增长。公司2009年投资的“锦地。翰城”项目一期在报告期内进入销售期，地产业务强劲释放，报告期内，公司地产业务收入4372万元，同比大幅增长2782万元，增幅达175.0%；报告期内公司营收3.7亿元，同比增加3100万元，而地产业务收入增量占营收增量比重达89.7%，地产业务强劲释放带动营收增长。

　　饲料兽药销售受益于猪病频发。报告期内，受低温、干旱、洪涝等恶劣天气的影响，猪病频发，公司饲料兽药业务受益于此，上半年实现业务收入7467万元，同比增长104.4%，毛利率达11.6%，该业务收入大幅增长对营收的增长也起到一定的促进作用。

　　销管费用大幅增加。报告期内，公司销管费用达6008万元，同比增长27.7%，远高于其营收的增长幅度9.3%，公司营收增长的同时，销管费用大幅增加，说明公司的管理效能仍有待改善。

　　盈利预测与投资评级：考虑到下半年猪价出现上半年低迷情况的可能性较小，预计公司2010-2012年EPS分别为0.05元、0.04元、0.05元，以2010年8月26日收盘价7.6元来计算，对应动态PE为152倍、190倍、152倍，维持“中性”评级。

　　益生股份：父母代雏鸡、商品代雏鸡价格下跌致业绩下滑

　　类别：公司研究机构：申银万国证券股份有限公司研究员：赵金厚日期：2013-08-29

　　中报业绩符合预期。公司2013年上半年实现营业总收入2.69亿元，同比下降19.06%；净利润亏损9333.49万元，同比下降216.84%；实现EPS-0.33元。

　　中报业绩符合预期。公司预计2013年1-9月实现净利润-1.5亿元至-1.3亿元，EPS约-0.53至-0.46元。

　　父母代、商品代雏鸡均价下跌致中报业绩大幅下滑。13年上半年公司鸡业务实现营业收入2.24亿元，同比下降21.4%；毛利率-26.7%，同比下降37.1个百分点。其中，主营产品销量有所增长：父母代雏鸡销量约940-960万套，同比增长约34.3%-37.1%(12年上半年约700万套)，主要原因是12年扩增引种致13年祖代种鸡存栏量增长，且13年上半年是公司祖代种鸡的产蛋高峰期，致父母代雏鸡产量增长；商品代雏鸡销量约6100-6500万羽，同比增长约106.9%-132.1%，主要原因是12年10月募投项目“90万套父母代肉种鸡场”完工，13年上半年投产约80%，父母代种鸡存栏量增长约80%，致商品代雏鸡产量增长。导致鸡业务大幅亏损的主要原因是父母代、商品代雏鸡均价大幅下跌：估计一季度父母代雏鸡均价约12-14元/套，商品代雏鸡均价约1.5-1.7元/羽；二季度父母代雏鸡均价6-8元/羽，商品代雏鸡均价约1.4-1.6元/羽。

(责任编辑：DF082)