机构荐股10股拉升在即

　　神开股份：股权激励点燃中长期发展动力

　　股权激励是新的起点，公司未来发展可期

　　公司股权激励行权考核目标不算高，2010-2012年净利润平均数为7025万元，按照净利润考核增速2014-2016年增长目标为8079万元、9484万元和1.12亿元，预计随着公司未来外延式发展、整合后内生增长及新业务渐入良性循环，该增长目标完成难度不大；行权价格定在1 1元，也正是管理层对未来发展前景的深度自信，未来存在着超预期增长的可能。

　　公司2010-2012年收入分别实现增长为3.9%、37.7%和22.9%，净利润分别实现增长0.9%、2.3%和-34.8%，盈利增长逊于收入增长；公司2013年前三季度收入和净利润分别增长0.8%和7.2%，且全年预计净利润增幅在20%左右，净利润增长质量开始体现，随着公司对飞龙的深度整合完成、未来新产品和油田服务业务开拓，盈利增长有望回升到更高的水平。

　　MWD(LWD)和钻头是未来增长重要看点

　　传统钻采设备较为稳定公司两大成熟产品录井仪和井口防喷器市场已趋于成熟：录井仪达到了国内占有第一，目前这块的市场突破主要倚靠海外服务带动设备的销售增长，公司已经有50-60支服务队，国内外开拓进展顺利；井口防喷器也已跫国内前三，稳定在20%左右的份额，这两块业务是公司发展的稳定根基。

　　钻头发展有望逐步突破公司收购飞龙之后，出于谨慎性的考虑进行了2年多的整合，近两年的盈利效果也没有达到收购的预期效果，预计随着对飞龙管理整合逐渐完成，盈利效果会逐渐释放出来，未来为公司带来的业绩增量值得期待。

　　国科仪项目及对外并购是未来MWD (LWD)突破的重点目前正在进行的国科仪项目(LWD项目)的是公司与美国专家合作共同开发研究，该专家曾参与美国第一代第二代LWD开发，在相关领域非常有经验，公司对这块业务的期待更高，有希望占领国内自制LWD的制高点；另外，公司目前也在积极寻求一些并购合作，期望能够引入国外成熟的MWD( LWD)技术和产品，加速该块业务进入主流市场供应体系，对公司业务有积极的贡献。

　　海外市场开拓是综合竞争力的体现公司美国子公司已经实现运作，目前主要是销售和服务点的作用，代理公司的防喷器等设备产品，未来也将发展服务队，提升海外直接业务比重，也是公司立足美国辐射美洲市场的重要支点。

　　估值和投资建议

　　传统主业稳健发展背景下，公司战略推进目标清晰，新方向的开拓出现了积极的进展，外延式发展可期；随着股权激励计划推出，公司将开启新的增长之路，预计公司未来三年收入和盈利复合增长超过20%和25%，预计公司2013-2015年EPS为0.22元、0.29元和0.37元。我们维持公司“增持”评级，当前估值略高，中长期发展可期，股价若有较多回调再考虑介入。

　　重点关注事项

　　股价催化剂(正面)：页岩气，煤层气相关刺激政策、新产品研发或市场开拓重大突破、重大订单获得、外延式并购。

　　风险提示(负面)：人力和原材料成本上升，全球经济不景气影响。(湘财证券)

　　金科股份：三季度销售低于预期

　　背景情况：2013年 10 月 29 日，公布了 2013 年三季报。2013 年1-9 月，公司实现营业收入和净利润分别为87.97 亿元和9.32 亿元， 比上年同期分别增长43.69%和1.04%。每股收益为0.804 元，每股净资产达到6.69 元，加权平均净资产收益率12.66%，比去年同期减少2.43 个百分点。

　　三季度销售情况低于预期，能否实现全年计划目标四季度是关键，我们认为公司实现全年销售目标有一定难度。

　　前三季度公司土地储备大幅放量，为公司历史上最高水平。

　　我们预计公司的毛利率下降的趋势将会逐步好转，毛利率将会触底回升。

　　公司的长期债务增加而短期债务减少，债务结构得到优化，短期现金周转无忧。

　　基于公司销售有可能不达预期的考虑，我们下调了对公司未来3 年的业绩预测，调整后 2013 年每股收益为1.38 元，2014 年每股收益为1.78 元，2015 年每股收益为2.16 元，分别下调了0.09 元、0.11 元和0.12 元，同时下调评级至谨慎推荐。

　　风险提示：房地产宏观调控的力度和时间超出预期或者公司业绩结算的不均衡，都会使我们的业绩预测不达预期，提醒投资者注意投资风险(东北证券)

(责任编辑：DF070)