机构最新动向揭示 挖掘7只黑马股

　　新世界：163地块开业在即，增长与改革前景可期

　　类别：公司研究机构：国金证券股份有限公司

　　投资逻辑

　　商业突破在即：163地块14年底或15年初开业，南外滩建设值得期待。1)新世界城，位于中国客流最大的南京路步行街的西端起点，经营优秀，是历年全国百货单店营收前三，年营收增速稳定在10%左右；2)位于南京东路靠近外滩的163地块、近11万平建面、定位一流精品百货的新世界名品城开业在即，未来至少相当于再添一个新世界城；3)随着南外滩滨水区综合改造的完成开放，黄浦江8.3公里岸线将全线打通，对于公司位于黄浦江沿岸的商业将有先于迪斯尼开园等推动更快、更显著的提升效应。

　　其他主业增长稳健：中医药稳增，酒店位优，物业增长确定。1)看好公司蔡同德堂营收与利润率都逐年稳增的中医药业务的未来发展；2)位置优越、门店大堂开在南京路上的五星级丽笙大酒店，虽近年营收较世博盛况时有所下滑，但管理优而利润率较高，未来全新南外滩建成以及迪斯尼开园、上海自贸区推进提升城市价值与客流等都将利好酒店业务迎来新的繁荣；3)公司物业人员负担轻、位置好、毛利率高，而随着14年底前后163地块建成开业将新增出租物业、16年后杜莎夫人蜡像馆将进入新的10年收租期，未来增长确定。

　　国企改革大势所趋，业绩与估值双提升有望。1)随着兰生并入东浩打响上海国企改革第一枪，改革趋势确定：未来不论是股权激励的体制优化，还是资产整合注入或战略投资者的引入，都将催化公司业绩与估值的进一步提升；2)作为黄浦区国资委、新世界集团与公司共同拥有的163项目，未来若能全部收归上市公司，不但将利用新项目的长期运营管理，也将利于本区优质国有资产资本化的推进，我们认为，这将是较大概率事件。

　　投资建议

　　我们认为，随着163地块结构封顶，新世界名品城开业在即；而公司位置决定了其将较大受益于上海市政府主导推进的8.3公里黄浦江全岸线建设所带来的新商业繁荣；长远看，国企改革亦将给公司业绩估值都带来提升。所以，从短、中、长期看，公司业绩向上的催化条件皆充分。建议增持。

　　估值

　　我们给予公司未来6-12个月9.97元目标价位；对应公司14年EPS0.522，其中商业0.301、医药0.072、酒店0.066、物业0.037(营业外收入0.04)分别给予15、20、10和5xPE，共计6.88元；再加163地块49%权益的RNAV3.09元。

　　风险宏观经济严重下行；国企改革低于预期。

　　神州泰岳：新平台，新价值

　　类别：公司研究机构：国信证券股份有限公司

　　打造“移动入口+游戏”黄金搭档，海外连下数城

　　13年公司完成了其“平台运营支撑+内容服务”模式的初步构建，以飞信类富媒体通信“杀手级”应用为平台载体；游戏内容方面“一参一控”。目前已签约菲律宾、越南、印度电信运营商，实现14亿人口的覆盖；并且正在积极推进与南非、巴西、俄罗斯、印尼等十几个国家的电信运营商合作运营商游戏平台，预计未来公司的海外游戏平台将覆盖20亿人口，理想情况下扩展到全部东南亚、南美、中东国家，达到35亿人口的覆盖，成为大型移动互联平台公司。待手游渗透率达到某临界值，公司海外市场将迎来如同国内13年一样的井喷式发展，作为提前布局的厂商，公司将受益匪浅。

　　国内飞信有望再获中国移动重视

　　新版飞信所做的尝试，这标志着中国移动正试图把握4G商用带来的市场机遇，打造差异化融合的通信入口，沉淀和整合社交关系，将飞信打造为“通信+社交+商业”的互联网平台。作为中国移动的“大儿子”，飞信有望再获重视，成为其4G时代的战略性产品，届时公司国内飞信业务将有延续辉煌的可能。

(责任编辑：DF082)