绝密机构内参强推 13股可逢低吸纳名单

　　沙隆达A:各产品景气向上，技术、环保突出

　　类别：公司研究机构：宏源证券股份有限公司研究员：王席鑫，孙琦祥日期：2014-03-14

　　草甘膦环保申报通过率不高，后续农药协会和环保部走访将会对供应造成影响。我们了解到草甘膦环保核查申报企业通过率不高，后续农药协会和环保部将对其他草甘膦生产企业走访，环保执法力度进一步加大。山东已有甘氨酸生产企业由于环保因素停产，草甘膦供应紧张，价格持续看涨。公司具备2.5万吨草甘膦产能，配套4万吨双甘膦(自用2万吨)，草甘膦每上涨1000元将增加公司年化EPS0.04元。

　　百草枯供给不再新增，需求两位数增长，供需矛盾唯有涨价。国家政策规定不得再新增百草枯母药产能，而无替代品情况下需求维持两位数增长，水剂限时退出又导致国内经销商补充水剂库存备用，供不应求唯有涨价。主要原材料吡啶受反倾销影响价格大幅上涨，成本推动下百草枯价格有进一步上涨动力。公司具备吡啶-百草枯完整产业链，8000吨百草枯折百产能对应业绩弹性为0.03元每1000元价格上涨。

　　精胺-乙酰甲胺磷产业链受益环保趋紧。受环保影响，印度精胺-乙酰甲胺磷过去两年来逐渐退出，国际需求转向中国采购，13年国内出口量增长20%。而国内精胺生产企业受环保因素影响开工不顺，乙酰甲胺磷供给也受原材料精胺影响出现收缩。草根调研了解到嘉化集团8000吨乙酰甲胺磷产能满负荷生产，订单已签订到14年年底，全部供应国外，目前价格在4万元/吨以上，价格会逐季度按照市场情况调整。行业调研销量推算沙隆达乙酰甲胺磷已由13年的1.5万吨扩产至目前的2万吨，订单也已经到9月份以后，策略同样是定量不定价。我们认为目前乙酰甲胺磷供需依然失衡，价格上涨趋势明确，公司精胺原材料自给，盈利将会持续提升。

　　产业链完整，环保突出，受益吡啶反倾销、百草枯水剂限时退出、环保趋紧各项国家政策。我们认为公司产品线丰富、技术实力突出(连续法2,4D，高端敌百虫等)，优势在于产业链完整，草甘膦配套双甘膦、百草枯自供应吡啶、精胺配套乙酰甲胺磷，此外还有热电、氯碱等的配套，产品盈利高于行业平均水平。我们预计公司14-16年EPS分别为1.26、1.53和1.84元，建议买入，目标价格17.55元。

　　腾邦国际：业绩符合预期、未来依然高成长

　　类别：公司研究机构：国元证券股份有限公司研究员：施雪清日期：2014-03-14

　　事件：

　　腾邦国际发布2013年年度业绩快报。2013年实现销售收入3.55亿元，同比增长37.53%。实现归属于上市公司的净利润9101.9万元，同比增长38.71%。实现基本每股收益0.74元。

　　正文：

　　1、TMC行业的收购，完成公司做大的梦想。公司现金流充裕，三季报显示公司持有4.2亿现金，2月21日，南京腾邦成功并购了南京南京协友航空服务有限公司，并正式将其更名为南京腾邦国际商务旅游有限公司，公司2014年依然会继续的快速的并购。

　　2、控股股东追加股份锁定，显示出公司对于未来的经营充满信心。公司控股股东承诺，其首次公开发行股份在原承诺的锁定期到期后，延长锁定期12个月至2015年2月15日。

　　3、金融业务助推商旅业务发展，并且未来成为新的利润增长点。腾付通获得银行卡收单业务许可，融易行小额贷款公司解决商旅小微企业低成本流动资金需求，盘活商旅服务资金供应链，未来将成为公司利润新的增长点。

　　4、公司处于高速增长的区间，维持“推荐”评级。公司发展趋于成熟、未来扩张计划清晰。预计2013/2014EPS0.74/1.04，Yoy40%。

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