15日机构强推买入 6股极度低估(7)

　　三一重工(600031)：A8砂浆设备上市，成长前景值得期待

　　三大原因导致预拌砂浆及设备市场处于培育期：与现场拌制砂浆相比，预拌砂浆具有环保、质量稳定、损耗低等优点，但是市场推广却一直比较困难，因为：(1)预拌砂浆单价较高，每吨价格比现场拌制高出40%以上；(2)大型设备企业对砂浆设备市场重视度不够，导致砂浆设备的使用便捷性有很大提升空间；(3)缺少政府强制推广政策。

　　三一A8砂浆设备上市，有望推动预拌砂浆及设备市场的推广，基于：(1)价格较低。相比市场上干混砂浆成套设备，A8采取湿混工艺，价格仅相当于干混的50%左右，有助于降低预拌砂浆价格，提高客户投资回报率，缩短投资回本期；(2)使用的便捷性提升。融合德国大象技术，A8砂浆设备可解决离析问题，在作业中回弹少，预计推广难度会大为降低。(3)独特的销售方式，有助于提升客户投资收益率。为避免复制混凝土机械的恶性竞争，A8砂浆设备销售采取加盟制方式，每个县市只设立一个加盟商，且加盟商只能在当地区域施工，保护收益。

　　砂浆设备潜在市场空间592亿元：按照1㎡建筑面积对应2.5㎡砂浆施工，以12年房地产新开工面积测算将产生44.33亿㎡砂浆施工需求。按照1套砂浆设备含10台砂浆泵，最理想的状况1台砂浆泵1天泵送1800㎡，1年作业200天，则44.33亿㎡砂浆施工至少对应1231套砂浆设备，以每套1200万元测算对应148亿砂浆设备潜在市场空间。不过估计实际泵送面积和作业天数要各打50%折扣，则可对应592亿市场空间。

　　投资建议：预计12-14年EPS分别为0.83、0.98、1.09元，目标价上调至12元，增持。(国泰君安吕娟吴凯)