西藏德传投资姜广策医药股机会在于并购

距离 姜广策 发微博宣布离开从容投资已过去了一年多，是是非非都在风云变幻的市场里沉淀下去，主角和看客各自忙碌。今年初，姜广策成立西藏德传投资公司，再战医疗基金。日前，证券时报记者在姜广策位于上海生物医药促进中心的新公司，对他进行了采访。

姜广策认为，国内经济的低迷已经超出市场预期，资金会从一些高估值板块中流出，进入真正低估值领域，这种投资逻辑会逐渐清晰，下半年医疗行业机会在于并购带来的事件驱动套利。

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专注于医疗行业投资

与姜广策的谈话离不开医疗行业基金，更不能避开高调辞职。在接受证券时报记者采访时，姜广策首次道出了离开从容投资前一些不为人知的细节。

姜广策回忆称，突然离职其实事发有因。“辞职前一天我在武汉出差，回来换登机牌时被告知没有我的机票，而出差前已经定好回程票。从容投资通知票务公司把票取消，没有通知我，那是当天最后一班飞机，我当时的心情可想而知。”

离开从容投资后，姜广策把精力放在行业调研和企业研究上。今年一季度，姜广策复出，依然专注于医疗行业投资。

国内经济面临两难

姜广策对宏观经济相对悲观，他认为，经济增速放缓是转型必要的代价，但目前经济低迷的程度已经超出市场预期，并且看不到任何积极因素。此外，A股对资金非常敏感，短期因素是因为市场资金紧张，但目前已经形成一种弱势调整格局，如果没有重大利好，市场对股市的悲观预期很难改变。

姜广策分析称，2008年底出台的4万亿刺激政策，资金并没有真正进入效率高的领域，而是投入到低效的国企部门，真正需要钱的中小型企业则生存困难。“例如浙江某家生产型医药上市公司，受制于税收和人力成本，本希望扩大生产，但现在遇到好项目也不敢投，因为预计利润只有5%，而贷款资金成本超过7%。”

至于股市，姜广策认为，创业板经过上周破位下跌，或将面临趋势性回调，一旦业绩增速达不到预期，会引起“双杀”的恐慌。而蓝筹股经过上周的调整，下跌空间有限，反弹动能也在酝酿。

医疗行业并购存机会

姜广策分析称，医药企业发展往往靠两种模式：一是内生性发展，二是外向型并购。下半年，医药行业机会在企业并购。“国内医药企业前100强集中度只有41%，目前一些大企业正蠢蠢欲动，比如一家制药企业在心脑血管方面的产品很强，但是缺乏抗肿瘤药物，就会准备收购一家有此类药品批文的企业，医疗行业中的一些大企业和细分行业的龙头机会较多。”

姜广策告诉记者，环境污染和人口老龄化是推动医药行业需求的两大原因。不过，近年来国家在医疗体制方面改革进程并不顺利，各地方政府因为资金紧张，在医疗保障方面的投入在减缓，这是医疗行业面临的一大风险。