对冲基金被教训了一次

据英国《金融时报》7月25日报道，美国检方25日对SAC资本提出刑事诉讼，这家美国历史上最大最成功的对冲基金，由于涉嫌严重内幕交易，案件严重到民事与刑事诉讼并存。

此前被刑诉的安然与安达信，被内幕交易与诉讼送上解体之路。SAC资本日子也不好过，目前已经收到投资者50亿美元的赎回请求，占总资本的三分之一，意味着外部投资者抛下了这艘快沉的船。如果SAC解体，将成为美国治理对冲基金的明确信号。

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此次调查只是美国政府针对对冲基金的大规模调查的一部分，调查远未结束。对冲基金太肥了，SAC资本的创始人史蒂芬?科恩年入数亿美元，有一大批富豪交易员，每年在各种交易和融资方面向投资银行支付的费用总计高达10亿美元。

2008年之后，对冲基金就不太受欢迎。“太肥”只是道德反感，更糟糕的是，华尔街对冲基金经理的大胆妄为、常常在灰色地带的操纵交易、过长的资金杠杆以及将风险转嫁给他人，被认为应该为货币与资本市场的大幅波动负责。欧盟的重要国家法、德就持相同观点。2009年，欧盟提出对冲基金监管草案，不仅将对冲基金、私人股本和其他另类投资基金置于其监管范围之内，还对上述基金的投资额进行设限。2010年11月，欧洲议会通过了“另类投资基金经理指令”(AIFMD)，对包括对冲基金在内的另类投资基金实施监管。

对冲基金开始在全球重新布局，改变战术。2011年3月28日，《金融时报》表示，新加坡、中国香港致力于营造监管宽松、税收较低的环境，受到对冲基金青睐。两地拥有18只资金规模逾10亿美元的对冲基金,但无论如何，纽约、伦敦仍是对冲基金的大本营。而 索罗斯 等人做小了规模，变得更像精准、快速的游击战士。

美国的监管并不想消灭对冲基金，而只是想让它知道，打擦边球赚大钱的时代已经过去，今后无论哪种交易方式都必须进入 “体制内”。有趣的是，对冲基金做空日元大赚一笔，却没有像东南亚金融危机一样，让做空的货币崩溃。而以往的瑞郎、近期的黄金突然掉转方向，在向对冲基金示威，一切都在监管者与主要央行的掌控之中。

对冲基金受到围剿，交易方式却受到主权基金等大型机构的追捧，这说明货币滥发时代，对冲基金是必然的交易方式之一。对冲基金规模近两年连创新高，今年一季度对冲基金资产规模增长了1220亿美元。

银行情况好转，美国监管者腾出手，教训一下原本体制外的坏小子对冲基金，说明次贷危机后金融新监管体系的建立已接近尾声。