境外期货业务试点 最快今年会推出

国内期货业首单跨国并购正式浮出水面。7月26日，广发证券发布公告称，公司旗下子公司广发期货有限公司(广发期货)已经完成了对法国外贸银行(Natixis S.A.)持有的英国NCM期货公司(Natixis Commodity Markets Limited)100%股权的收购，最终成交价格不高于 4000 万美元(约2.47亿元人民币)。

作为国内第一家并购境外期货公司的国内期货公司，广发期货此次收购意味着中国的期货公司第一次在海外的主要交易所获得了结算会员资格。

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而广发期货国际部负责人透露，“国内期货公司境外期货业务试点最快或于今年年内推出。公司此举正是为了提前布局，从而建立安全的海外经纪通道。”

曲线海外并购

广发期货总经理肖成对本报记者表示，“公司在获得境外期货结算资格之后，其境外业务就不再受限于境外公司的限制。”

肖成透露，此前，国内期货公司的境外业务都是由境外投行或期货公司代理结算，因而往往也会承担境外结算公司的经营风险。

不过，由于境内外相关法律的限制，其收购过程也显得较为艰辛。

“在收购平台上，缘于当前国内在金融方面的"对等开放"限制，公司只能选择通过香港子公司进行绕道收购的方式。”该负责人称。“而且，最初在选择收购当地公司还是新设分支机构之间权衡时，考虑到新设分支机构运作周期较长，或许需要一年半至两年时间，最终，公司还是选择了直接并购当地期货公司的方式。”

2012年4月，法国外贸银行因自身经营战略的调整，退出大宗商品经纪业务，宣布对 NCM 期货公司进行清盘。

“公司得到消息后，便立即展开了尽职调查。到今年3月，双方便正式签署了收购协议。”该人士称。

今年6月，英国金融行为监管局(Financial Conduct Authority)批准广发期货香港收购法国外贸银行旗下的英国NCM期货公司，同时实现股权转让，相应地取得伦敦金属期货交易所(LME)的交易结算席位。

据广发期货国际部负责人介绍，根据英国监管法律的规定，成为英国主要交易所的结算会员资格最少要有500万英镑的净资本，同时成为LME结算会员最少需要购买LME的B股权的花费(按目前报价约250万英镑)，最少需要750万英镑，约合9400万港币。考虑到初期可能的亏损，至少要预留1.2亿港币才比较恰当。

“目前，NCM期货公司核心人员有十几人，我们会全盘接手，进行一定整合后，公司便能迅速开始运营。”该人士称。“公司在管理上不会做大的调整，会保留其IT团队。”该负责人表示。

境外代理制高点

对此，安信证券分析师杨建海表示，对于中国的期货公司业务国际化而言，更多的是意味着背靠中国庞大的需求市场，为广大的国内投资者提供全球范围的服务。其背后就是为了抢占境外代理业务的制高点。

杨建海称，在不具备交易会员和交易结算会员资格的情况下，国内期货公司只能寻求转委托模式进行境外期货业务代理。不过，这种模式的缺陷在于，除了代理费用成本支出较大以外，由于国内期货公司仅接受代理机构服务，与境外交易所沟通有限，容易造成信息不对等或滞后问题。

更重要的是，境外代理机构的自身风险不可控。可以说，境外代理机构的实力参差不齐，期货公司对代理机构的选择也是个考验。

本报记者获悉，此前，证监会先后批准南华期货、格林期货、永安期货、广发期货、中国国际期货(博客,微博)、金瑞期货6家期货公司在香港设立机构从事期货业务。但由于外汇政策上的限制，国内投资者和企业目前仍然无法通过香港渠道参与国际市场。

不过，2007年最新修订的《期货交易管理条例》为境外代理业务在法律上预留了空间。根据《期货交易管理条例》的规定，期货公司业务实行许可制度，期货公司除申请经营境内期货经纪业务外，还可以申请经营境外期货经纪、期货投资咨询以及国务院期货监督管理机构规定的其他期货业务。

“可以预见，随着金融业的进一步全球化以及我国期货业的发展，国内期货公司国际化是不可逆转的趋势。”杨建海称。“截至目前，我国大宗商品经纪业务，特别是跨境大宗商品交易还处于起步阶段，未来发展空间显著。”