“383”方案风向公募私募态度各异

正当市场对三中全会可能出现的顶层改革设计纷纷展开猜测之际，作为最高智囊，国务院发展研究中心课题组在日前公布了备受关注的“383”方案。有市场分析人士认为，这极有可能成为三中全会的改革蓝本。

“383”方案是指包含“三位一体改革思路、八个重点改革领域、三个关联性改革组合”的中国新一轮改革路线图。而在八个重点改革领域中，基本包括了前期市场热炒的土改、金改、贸易区等方面内容。

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该方案出台后即刻引发了市场对新一轮改革方向的热议，同时，也有不少机构人士则对改革预期持保守态度。

长期投资机会

有机构认为，包含“三位一体改革思路、八个重点改革领域、三个关联性改革组合”的新一轮改革的基本思路和行动方案，可能是未来三中全会顶层设计的一个蓝本。建议投资者可以从土地改革、国企改革、养老服务等五大思路布局。

“中长期看，农地入市流转可以增加农民收入，抑制地方政府投资冲动，大幅增加土地供应根治高房价病。”海通证券(600837)分析师姜超表示。在这一投资思路下，如亚盛集团(600108)、北大荒(600598)、海南橡胶(601118)、辉隆股份(002556)等几大“地主”值得再度关注。华泰证券(601688)的钱恺指出，亚盛集团拥有342万亩土地储备，大股东的6个农场总计315万亩的土地有望注入上市公司。北大荒承租大股东1043万亩耕地和200万亩的可垦荒地。这些公司都有望享受到土地增值的红利。

在“383”方案中，金融改革所占篇幅也不小。以中长期看，可能涉及整个金融体系的炒作，但短期而言，不排除再次激发民营银行概念股的崛起。“刚好在上周的调整中，民营银行概念股回调的力度比较大，跌出了一个短线的机会。”有私募人士表示。

该私募人士认为，经过前期调整后，民营银行和互联网金融概念有可能东山再起。其中，最为看好的有苏宁云商(002024)、友阿股份(002277)、东方财富(300059)、同花顺(300033)等个股。另外，对整个金融体系改革来说，多元金融、券商、保险(放心保)、银行等也会受益。

此外，“国企改革与土地改革一样，是未来中国最重要的两个改革之一。”兴业证券(601377)的张忆东称。也有机构分析师表示，国企改革虽然可能在本次三中全会上提出来，但预计收效比较慢，因为牵涉的问题过于复杂。但上海本地股有望成为短期亮点。

在国企改革概念中，拥有国企背景的上市公司有望获得资产注入的机会。在央企改革中，涉及航天航空、军工科技等资产的重组概率较大。地方国企改革中，上海本地股有望成为亮点。如上汽集团(600104)、上海电气(601727)等都可能成为炒作热点。

值得注意的是，在“383”方案中，没有专门提到养老产业，但在对其他领域的改革中，“养老”多次现身。而且此前中央层面连续发文，为养老产业提供全方位支撑。因此，多数券商机构认为，养老产业将成为今后一段时间A股较为活跃的投资品种。“养老产业刚刚起步，未来发展空间巨大。”有券商分析师称。

在分析师看来，在养老产业链中，最为看好的就是医药、医疗服务，以及部分涉及养老地产、养老机构服务等的上市公司，如乐普医疗(300003)、和佳股份(300273)、世联地产(002285)、上海三毛(600689)等。

对市场影响有限

对于“383”改革方案对A股市场的短期和直接影响，众禄研究中心认为，由于此前对十八届三中全会的改革预期已经比较充分，此次公布的“383”方案只是一个路线图和方案，给出了改革的一个大概框架，明晰了改革的思路，而且这只是官方高层智库提出的方案，并非是官方层面提出的最终版本，其对短期市场的正面刺激效用不大。因此，改革方案发布对市场的影响呈中性，并不能扭转短期市场趋势。

“这份方案其实之前已有媒体予以披露，我们分析该方案是作为讨论版本供上级参考，并非市场预期的三中全会实质改革方向。”北京一家券商首席策略分析师表示，“而对于本次改革力度预期，近期大盘走势实际已有所体现。”

改革力度低于预期的判断下，对于近期炒作频繁的题材股，公募基金多呈观望态度。“我们并没有针对三中全会改革方向特意布局，基本保持此前的配置情况。”一位深圳地区基金经理曾经透露。

公募私募反应各不同

“对于三中全会的题材股，我们看的很少。即使手中持有的一些，也是基于业绩估值的长期持有，并非概念炒作提前布局。”有基金经理直言，“我们预期三中全会更多是作为一个定调，很难会出现彻底的、具体的改革条文，总体来看整个力度是低于市场预期的。”

与谨慎观望的公募基金形成鲜明对比的是，在三季度末的改革题材股大行情中，操作一贯灵活的私募基金则积极参与，先行潜伏。

其中，明星基金经理王亚伟对政策主题精准把握再度成为热议案例。根据三季报显示，在海南高速(000886)和准油股份(002207)两只题材股的十大流通股股东榜单中，王亚伟执掌的昀沣私募产品赫然在列。

其中，三季度以来，海南高速作为土地流转概念的龙头，股价遭受市场热捧，8月26日-9月3日连收7阳，股价从3.66元涨到4.79元，大涨30%。

准油股份则在四季度频频发力，从9月30日15.41元一路被拉升至10月29日收盘的20.07元，累积涨幅高达30.24%。

除提前入场精准布局外，一些私募基金早已参与到前期热点题材股的接棒炒作中。

9月2日，土改龙头股辉隆股份率先发力，在其后的一个半月中，经过多次波段性上涨股价累计涨幅达132.36%。而记者了解到，在辉隆股份的上涨过程中，多家私募大佬参与股价拉升，以击鼓传花方式完成操作。

“从"383"报告透露出来的情况看，大多数改革方向比较虚，其中市场最为关注的金融改革、油气改革主要向民营开发，但是预计力度不会太大。”一位中型公募基金经理表示，“土地改革方面，目前还只有框架，没有具体方案出来，其中工业土地主要是园区工业用地，有比较实际内容。”在其看来，“383”报告建议透露出的很多改革方面还比较虚，只有框架没有具体细则，总体并没有超过预期。

此外有券商资管人士更为直接地表示：“前期市场对三中全会的改革预期太高，从现在情况来看，更多偏向政策定调方向，是一个概念和意向，推出系统改革的可能性并不大。历史上推出重大土地改革的三中全会前后，均未出现重要的红头文件，其后的实质性改革也并不是参考具体方案展开，而是从点到面推动而来，所以本次土地改革极有可能风声大、雨点小，改革力度远低于预期。”