资管机构开展公募业务6月落地 多数私募观望

证监会前日晚间公布了《资产管理机构开展公募证券投资基金管理业务暂行规定》(下称《暂行规定》)，将于6月1日起开始实施的规定明确了各类机构开展公募业务的细则。值得注意的是相比此前的征求意见稿，准入门槛出现了明显降低，此外，特别增加了符合条件的股权投资管理机构、创业投资管理机构也可以申请开展基金管理业务的规定。对此，券商、保险、私募反应不一。而对于监管层逐渐全面放开资管机构开展公募业务，基金业人士直言冲击很大，日子越来越难过，预计在明后年开始逐渐显现。不过，伴随着竞争加剧，投资者未来可能会在服务和资费上获益。

准入门槛均有下降

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去年12月30日，证监会曾就该《暂行规定》征求意见，此次正式颁布的版本中，准入门槛明显降低。以至于有公募基金总经理对南都记者直言“太出乎意料了，没有想到门槛明显下降，还把PE/V C也纳入进来。”

就门槛变化看，证券公司开展公募业务的门槛维持为总规模200亿元，除此之外，增加了集合理财产品的规模不低于20亿元也可以发行公募基金的规定，并且取消了对于券商评级的要求。此外， 私募证券 基金的门槛也由“最近三年规模不低于30亿元”降为“不低于20亿元”。

而保险资管公司的标准由“管理资产规模不低于200亿元，最近12个月偿付能力指标持续符合监管要求”降低为“管理资产规模不低于200亿元，最近1个季度末净资产不低于5亿元”。

而最让业内意外的是，正式实施的版本增加了股权投资管理机构和创业投资管理机构等其他资产管理机构也可以申请开展基金管理业务，其门槛要求与 私募证券基金 相同。

16家券商符合条件

依照《暂行规定》对于券商的要求，证监会有关部门负责人表示，根据初步统计，有16家证券公司符合上述条件，可以申请开展公募基金管理业务。

“放开管制是好事”，广州证券资产管理部总经理刘岩向南都记者表示，“但短期内，券商还难以借此发力基金业务。”第一，很多券商都直接控股基金公司，没有直接控股的券商也有同门的基金公司，如果券商也从事与基金一样的业务，就会造成不必要的竞争和资源浪费，同样，基金子公司也有类似券商小集合理财产品的业务，未来券商内部和外部业务如何整合和重新定位，都需要一个过程;第二，一些券商原来没有从事公募基金业务的基础，投研团队和营销队伍的建设都需要时间。

对于未来资管产品的投资门槛降到什么程度，此次规定并没有明确。华南一家券商资管部门相关负责人表示，今年5月前后，券商资管产品可大幅降低门槛，从5万元降为1000元，券商将与公募基金站在同一个起跑线上。

大型保险资管积极筹备

安信券杨建海昨日在报告中称，保险机构开展公募业务的动力最强，该业务既有助于提升其较弱的投资能力及投资收益率，也能为其带来新的业务收入。而申银万国研报也指出，“公募证券投资基金的放开将为其带来新的资金和收入来源。相比目前的公募基金公司和证券公司，大型保险公司在投研实力、营销渠道、产品设计上均具备优势。通过发行公募基金产品，其资管规模有望快速扩张。”

南都记者获悉，目前大型保险资产管理公司在积极筹备公募基金业务。据悉，在2月初举行的2013年工作会议上，人保集团副总裁、人保资产总裁周立群对普遍关注的公募业务进行重点解答。他表示，在公募业务方面公司将以资产公司为主体开展业务，充分利用公司现有的组织基础，希望全体员工为开创公募业务新领域出谋划策，贡献力量。

申银万国朱赟在报告中曾指出，“对于传统公募基金而言，银行、券商、保险的加入，短期来看将加剧行业竞争，特别是银行、券商的渠道优势和客户资源将对现有公募基金造成挑战，长期来看行业内部在投资品种、交易策略、产品设计等方面的差异化发展将更为显著。”

多数私募尚在观望

“从证监会去年底发布‘征求意见稿’开始至今，公司内部还没有正式进行过讨论是否进入、怎么进入。”上海一家私募公司高层对南都记者直言，业务的扩张必须与团队、制度匹配，后台的估值清算系统，监察稽核都需要按照公募基金标准再造，还有一系列细节需要逐步解决，并非说做就马上可以做的。记者获悉，该私募管理的资产规模超50亿元，各项条件完全符合开展公募基金业务要求。

上海鼎锋资产合伙人、副总经理王小刚表示，“符合条件的私募屈指可数，并且集中在公募出来的明星基金经理创立的私募公司。若新发的基金只能收固定管理费而没有业绩提成，也不好干。短期我更愿意也更喜欢目前这种低管理费、固定业绩分成的 阳光私募产品 。”

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好买基金研究中心研究员武晓江分析认为，私募开展公募业务可以降低投资门槛，扩大资产管理规模，增加一定的业务收入，不过其困难亦不容小觑。未来不仅需要建立较为完善的营销团队，也需要相对规模较大的投研团队，全面覆盖研究行业这在私募基金中很难达到这样的配置。

尽管因为面临诸多困难，多数私募均表示未曾想好，尚处于观望阶段，南都记者亦获悉，北京已有一家私募正在筹备申报中。

公募基金倍感压力

“我们预计对一些中小型基金公司会影响更大，只能去寻求专户子公司等其他新渠道求生存。”上海一合资基金公司副总分析称，

然而，国内一管理资产规模位居行业前三的基金公司中层亦对南都记者表示，其实对他们未来的冲击很大，以前公募基金牌照稀缺还稍微有点处于被保护，现在的监管层思路是开始混业经营，竞争加剧，日子是越来越难了。

上海一家基金公司总经理在接到记者电话时称，自己正在机场候机前往北京。“我们希望了解清楚规定背后的方向，然后评估后作出应对措施。”

财通基金总经理陈东升对南都记者直言，其它资产管理机构进入公募基金行业将会给行业带来全新格局，大家将不得不各自寻找自己的差异化路线，有实力的就多做点，实力弱的就少做一些业务。