量化投资成私募业发展新趋势

在投资工具放开以及“穷则思变”等因素推动下，过去一年阳光私募行业的最大亮点便是创新步伐加速，包括量化投资在内的多元化创新产品在证券市场的严冬中犹如雨后春笋般涌现。

随着经济的持续高速发展，我国居民财富快速积累，不仅居民储蓄存款余额突破40万亿元，高净值人群数量也在过去几年以年均30%的增速迅速扩大到百万量级，具备了财富管理基础。与此同时，监管部门积极推动券商 (含资产管理)、银行、保险、基金等资本市场主体向现代财富管理机构发展，在壮大机构投资者群体的同时，丰富投资工具与产品，财富管理渐入新的时代。

推荐阅读

优秀对冲基金您抓住了吗？

• 鼎锋在路上：三足鼎立 持续发威
• 私募论“战”房地产调控
• “大资管”时代 私募难言“轻松”

私募成为受益者

今年伊始，监管部门围绕修订后的基金法，进一步推动对私募基金行业的监督管理，私募基金成为财富管理时代的受益者和推动者。

私募基金自2008年快速发展以来，过去五年虽历经高潮和低谷，但整个行业凭借顽强的生命力，积累至2000亿元规模，打下进一步发展的基础。

与之相对应的是，过去五年有完整业绩的私募基金业绩几近全部跑赢期间的沪深300指数，包括淡水泉、武当、星石、朱雀、景林、涌峰、瑞华、泓湖等多家优秀私募凭借出色的管理业绩，助推了整个行业的发展。另外，包括展博、源乐晟、翼虎、鼎锋、鼎诺、重阳等公司在过去三年亦取得让人刮目的业绩，领先同业。

关于过去五年私募基金行业的发展，星石、鼎诺等公司管理人认为，行业的发展更多源自专业性，这五年对于私募行业来说，是一个逐步成熟的过程，接下来将向更成熟的方向发展。

量化投资日渐兴盛

值得肯定的是，在投资工具放开以及“穷则思变”等因素推动下，过去一年阳光私募行业的最大亮点便是创新步伐加速，包括量化投资在内的多元化创新产品在证券市场的严冬中犹如雨后春笋般涌现。包括尊嘉、泓湖、民森、淘利等凭借策略创新以及出色的表现成为业内量化投资“领头羊”。

根据国金证券分类，目前多种策略私募主要涉及宏观策略、市场中性策略、相对价值套利策略、固定收益策略、事件驱动策略等类别。具体来看，相对价值套利策略、固定收益策略、市场中性策略风险较低，事件驱动策略、(全球)宏观策略等风险相对略高。其中，市场中性策略最为普遍，而且私募多利用量化技术手段追求阿尔法收益，在波动较大的市场环境中往往能取得良好效果。该策略产品的风控能力颇具优势，波动率、下行风险及最大回撤等指标均明显低于同期市场。

另一发展轨迹令人欣喜的策略是相对价值套利。该策略同样对程序化模型、套利平台等量化技术有较高要求，目前主要涉及ETF套利、分级基金套利、股指期货套利中的跨期套利及期现套利策略。从实际运作效果来看，套利品种各阶段业绩相对稳定。

此外，(全球)宏观策略、以大宗交易和定向增发为代表的事件驱动策略等在2012年均有不同程度发展，作为宏观对冲策略的代表，泓湖投资旗下的泓湖重域全年实现21.53%的正回报，跻身私募年度涨幅前30名。

对于日趋兴盛的量化投资，在国金证券2013中国私募基金年会上，嘉实量化投资部负责人张自力将其概括为，量化投资是一项资本市场的复杂性科学的研究，它将科学与工艺很好结合，是大家获取投资回报的方法之一。它的方法论基本上是一种系统性的大数据计算过程，通过选取优秀股票，构造投资组合，相对于投资基准产生超额收益。多位量化投资专家及私募管理人认为，不要将量化投资看成洪水猛兽，也不要看成是万能的，它仅是市场多元化的投资策略理念中的一类，其细分策略不尽相同，不可一概而论。