私募三个词概括改革红利机会 长期看好医药股

全国两会召开，资本市场将如何运行?5日，对于A股能否借“两会”春风再起航的话题，《中证面对面》邀请了上海 汇利资产管理有限公司总经理 何震 、上海云腾投资管理有限公司基金经理顾涛。两位嘉宾认为，今年A股市场存在赚钱效应，投资者应该淡化指数，抓住个股的投资机会。

大幅杀跌可能性不大

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中国证券报：政府工作报告提到，今年GDP目标增长7.5%，CPI增3.5%，M2目标增13%，固定资产投资预增18%，安排赤字1.2万亿。如何解读?对市场而言意味着什么?

顾涛：GDP目标7.5%低于往年8%的增长目标，政府未来可能会强行推进经济刺激的政策，相关后续的政策比较稳健，所以市场也将呈现稳健的走势，总体不会大幅超预期。

何震：从新的一轮经济周期开始，到未来很长时间之内，GDP的增长方式都可能会相对比较温和。只要不低于6%以下，或者不高于9%以上，对于GDP指标，投资者完全可以淡化。货币政策目标M2增长13%，在预期之内，对A股市场而言属于中性。

中国证券报：上周末“国五条”细则出台，被认为是楼市调控十年以来最犀利狠招，周一市场应声下跌。目前来看，连续大幅杀跌的可能大不大?

顾涛：现在市场波动越来越大，但是我认为短期大盘大幅度杀跌的可能性不是很大，市场可能维持震荡行情，之后会继续出现新的热点板块。地产以及相关的产业链如果最近有大幅调整，后市反而存在部分修复机会。就今年行情而言，指数的运行空间可能比较窄，平均点位相对去年有所提高，结构性行情应该有可操作性。

何震：连续大幅下跌的可能性并不是很大。其实，指数涨涨跌跌在今年不是特别重要，今年结构性机会将更加活跃，有望形成很明显的赚钱效应，应该充分抓好个股。今年50%涨幅的个股应该有一大批，100%涨幅个股也不会少。今年市场跟去年截然不同，去年需要考虑风险，而今年一出现大跌，大家就在找机会，甚至面对房地产板块暴跌，也有很多资金开始买入。可见，今年投资者的心态和去年完全不一样，投资预期、操作预期发生改变，这是最重要的一点。市场预期的改变，比一些经济数据和局部政策更为重要。如果大家认为市场有赚钱效应，那么资金就会持续活跃，所以应该更多关注个股。

经济弱复苏

内需环保成新动力

中国证券报：2013年2月PMI创5个月最低，有观点认为经济复苏前景不容乐观。对此怎么看?

顾涛：PMI数据当然很重要，但是也不能仅看数据。从目前情况来看，我们认为经济强复苏的概率不会很高，可能随着地产调控的深入，PMI等数据有回落的可能。目前对于经济，我们只能期待弱复苏。从前期调研情况看，确实有不少企业在缓慢复苏进程当中，但强复苏看不到，弱复苏可以期待。

何震：2月PMI数据受到春节因素影响，我认为经济从底部复苏是肯定的。未来经济数据，包括复苏状态、GDP增长，可能都是长期温和的走势，目前国际经济形势下，强复苏也不现实。

中国证券报：两会之后行业政策会相继出炉，哪些板块有望迎来符合政策导向的改革红利机会?

顾涛：我把改革红利概括为三个关键词：高效、环境友好、惠及民生。高效就是高科技以及新兴生产力，我国提高科技实力依然有很长的路要走，前段时间热炒的机器人概念，其实源头来自于国外。环境友好包括两方面，一是降低能耗，二是降低污染，所以前期环保炒作比较明显。此外，民生领域改革值得关注，包括医疗改革、食品安全、绿色农业等，资本市场自身改革、交易模式改革也很重要，应该继续关注券商股。

何震：每一轮新的经济周期，都带动经济健康的发展。过去十年的经济很明显是以房地产产业链以及出口为导向。未来经济发展将以内需和节能环保产业为新动力，这个方向基本上是唯一的选择。

长期看好医药股

中国证券报：汇利有多款产品3个月涨幅均超过20%，汇利偏好医药板块，目前看医药板块涨幅不菲,估值也不算便宜，对于医药股怎么看?云腾1期最近3个月涨幅27%，云腾投资的投资策略是什么?

何震：我个人认为医药股值得长期看好。整个医药行业的利润增速始终存在，而医药股股价在所有行业中创新高。我相信A股是一个有效的市场，反映了基本面和市场预期。医药股不能从很短的时间看，认为涨了20%对其他行业有溢价，更要从更长周期看。

鉴于中国人口老龄化、诸多的环境问题以及食品安全问题，大病、重病的爆发时间越来越早，重病人群越来越多，个人在医药方面的消费支出越来越多。中国病床的使用率，近五年从60%提到93%，说明病床远远不够，充分反映了医药行业的需求会越来越大。无论医改怎么改，这个蛋糕毕竟越来越大，不管怎么切，总有一部分企业会获得最大收益，所以我们的任务是选择收益最大、具备好研发和好营销的公司，医药很可能是未来十年最牛的行业。从战略角度看，医药行业是最好的选择，它未必有特别惊喜的收益，但却是最轻松获得收益的行业。

顾涛：我们想把市场因素和基本面做一个很好的结合，任何板块都有阶段性的投资机会。跌了多了，总归会反弹一些，我们做得比较灵活一些。

中国证券报：这一轮反弹会继续推进还是终结?这两天市场热点层出不穷，大盘将怎么走?

何震：我个人觉得大盘没什么太大的问题，市场经过上涨之后被激活了，有大量的资金推动。股市相对来说还是最好的投资机会，继续此前的凌厉上涨不太现实，但是走两步退一步的可能性是存在的。

顾涛：我觉得股市和经济走势的相关度比较高，指数反弹阶段可能已经走完了。但是未来管理层对资本市场扶持力度比较大，培育一些中长期机构投资者的力度比较大，所以市场可能不会大幅向下。我们更加看好中小板、创业板的机会。