期货私募进入“分基”时代

期货私募出现“分基”。昨日信息时报记者从某网得知，目前竟有3只期货私募的净值处于1角钱之下，最低的智业一号仅有0.0398元。有分析师表示，没有止损是造成产品暴跌的罪魁祸首。不过期货私募并不都是“失乐园”，在榜单的另外一头，凯丰基金的净值已跃升至12.31元，3年实现升12倍的骄人纪录。第一名和最后一名的业绩相差309倍，令人咋舌。

3只期货私募跌破0.1元

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记者了解到，智业一号成立于2011年5月25日，由智业期货工作室侯万才担任基金经理，采用主观策略趋势，披露标识为“无银行托管;私募公司核算;提供资金账户、交易账户核实”。

公开信息几乎搜索不到“智业期货工作室”、“侯万才”的相关信息，仅在一家期货交流平台期友网上有实名认证用户“侯万才”，显示为辽宁沈阳人。有媒体报道称，侯万才是辽宁的期货高手。

数据显示，2011年9月，智业一号净值由9日的0.9195元跌至30日的0.3355元，3周内暴跌63.51%。今年3月29日，其净值为0.096元，首度跌破0.10元。接下来的1个月又大跌59.48%，至5月3日净值为0.0398元。

智业一号并不是“孤独的守望者”，根据某网的统计，累计净值跌破0.10元的期货私募还有2只，且都出现短期净值暴跌现象。

据某网统计，截至今年3月8日，上海雏鹰投资管理有限合伙企业总经理余鹰管理的雏鹰1号、2号净值分别为0.0444元、0.1625元。截至2012年12月7日，上海守成投资合伙企业(有限合伙) 基金经理陆海鹏管理的守成期货基金净值为0.0942元，不过在进入“分基”时代后，公司便再没有更新净值。“是否更新净值，主动权在私募公司自己的手里。”某网的分析师彭晓武表示。

记者统计数据得知，除了上述3只“分基”之外，期货私募还有15只“毛基”(面值在1元以下)。

没有止损线操作随意

对于期货私募暴跌的原因，没有及时止损几乎成了失败的代名词。“据我了解，智业一号巨亏的原因是因为做商品做错了方向，另外由于账户内的资金不多，大概几十万，管理人也就听之任之了。”一位业内人士向记者表示。

据了解，证券投资类阳光私募产品通常都会设置止损线，一般为本金的10%左右，在达到止损线时强制清盘。不过期货私募和基金并不完全一样，彭晓武在接受记者采访时表示，这类期货私募几乎都是单账户产品，完全没有止损一说。此外，由于法律地位不明确，期货私募一直处于监管以外的灰色地带，交易决策和风险管理并不规范。

另外，期货私募的信息公开也一直是横在行业发展面前的一块巨石，大多数机构没有自己的网站，业绩也主要通过第三方平台或信托平台发布，真实性存疑。此前便发生过有私募私自篡改净值数据，导致客户资产受损的闹剧。

彭晓武表示，如果期货私募想要发展壮大，“阳光化”是必由之路。此外还要设置更多的操作规范，保护投资人的同时，也让行业发展更为健康。

最牛期货私募升12倍

虽然有产品的业绩惨不忍睹，但是榜单的另外一头，也有产品“笑傲江湖”。凯丰基金的表现最好，目前的累计净值已超过12元。该产品成立于2010年9月8日，不到3年时间，升了12倍，堪称奇迹。

据记者了解，凯丰基金的管理人是吴星，擅长农产品的期货投资。据吴星介绍，凯丰基金以对冲交易为主，是靠基本面研究的投资模式，主要是寻找到行业的核心差距，进行买看多的、抛看空的操作。另外，他们在品种季节性的运用比较明显。

由于4月铜期货和黄金期货出现较大的波动，不少踏准行情的投资人也大赚一笔，比如文德一号，仅在近1个月便上涨了180.9%，净值迅速蹿升至2.4元。同禧程序宝也获得了86.7%的收益，彭晓武表示，“也是做对了有色的行情”。

“期货的涨跌杠杆很高，不少都达到了10倍，业绩上下浮动大，方向对了，大赚并不难，难的是业绩持续，基本上3年消灭一批期货管理人。想要在这个市场当"常胜将军"不容易，短期的业绩不能代表什么。”好买财富的分析师曾令华向记者表示。

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