连续两月跑输公募 六成阳光私募看涨本月行情

继四月份跑输公募基金和券商之后，阳光私募五月份的业绩表现也不乐观，由于没有把握好科技股带来的市场行情，导致整体业绩连续两个月跑输市场。不过，在创业板指高企、目前已经突破千点大关的情况下，私募对新兴产业概念股开始产生分歧。面对未来的市场预期，近六成阳光私募看涨本月行情。

连续两月跑输公募

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5月份，沪深300指数上涨了6.5%，其中电子科技板块整体上涨超15%，由于公募基金紧紧抓住了新兴产业崛起带来的市场行情，取得了良好的业绩。数据显示，在506只公募基金中，全部取得净收益，共有436只涨幅超过了6.5%，跑赢了沪深300指数，占比超过了80%。而在业绩突出的基金中，共有6只收益率超过20%，其中银河主题策略收益率为22.14%，夺得月度冠军。在业绩排名靠后的基金中，也仅有两只收益率低于2%。

与五月飘红的公募业绩相比，整体而言，私募的业绩表现不尽如人意。Wind资讯统计数据显示，5月24日之后公布业绩的私募共有992只，其中超越了沪深300指数的有456只，不足全部产品的一半，而公募超越该指数的则超过8成。当月回报超过10%的私募283只，占比为28.3%，公募占比为41.7%。

和公募基金全部取得正收益相比，有53只私募产品没能取得正收益，其中业绩最差的产品亏损接近20%。不过，由于采用了对冲等工具，部分私募取得了较好的业绩回报，共有17只私募产品的月度回报超过了20%，其中两只产品业绩增长了30%，分别是鼎陶朱辉2期和鼎辉1号，收益率分别是32.45%和30.37%，远超同期绩优公募回报。

尽管跑输了公募基金，但是私募比业绩糟糕的券商资管产品要好一些。数据显示，在739只券商资管产品中，仅有116只产品月度业绩超过沪深300指数，占比仅有15.7%。不过，四月份券商资管的业绩表现较好，整体跑赢整个市场。

今年4月份，沪深300指数下跌2%左右，在外部市场震荡走低的情况下，在大类权益类投资产品中，券商集合理财表现最好，公募基金居中，而私募业绩最弱。数据显示，4月份私募非结构化产品和结构化产品分别下跌了2.74%和3.55%。

据了解，在市场上涨的行情中，私募有滞后效应，大多数情况下跑不赢公募基金，但是在市场总体下跌的行情中，私募基金由于规模不大，调仓换股更为灵活，其业绩表现应该比公募更为抗跌，但私募在4月份却跑输公募，这可能表明私募的选股表现不佳有关，导致在仓位低于公募的基础上，净值跌幅却比公募还要大一点。

错失新兴产业股

阳光私募错失五月份行情，主要原因在于错失了新兴产业股的市场行情。

数据显示，在藏身众多电子科技股的创业板中，自去年12月初启动的市场行情以来涨势凶猛，截至5月底，已经累计上涨了80%以上，创业板指数也在5月份突破千点大关。

公募基金的良好表现，恰恰是抓住了电子科技新兴产业股行情。5月份业绩排名靠前的基金中，大多数与新兴产业主题相关。

数据显示，在年内回报靠前的基金中，主要是新兴产业主题基金，截至5月底，业绩最好的上投摩根新兴动力年内总回报为49.38%，华宝兴业新兴产业为42.54%，中邮战略新兴产业（点评）年内总回报也超过40%，这些绩优基金均是新兴产业主题。数据显示，对于基金年内业绩来说，5月份的贡献平均超过三分之一，部分基金甚至依靠5月份表现“扭亏为盈”。其中信达澳银消费优选（点评）基金，5月份月度回报为20.13%，而今年以来的总回报才18.76%。中邮战略新兴产业基金，五月份回报高达20.36%，占年内总回报的一半以上。

和公募基金的良好业绩表现相比，阳光私募并没有很好的把握这些新兴产业的行情，在对新兴产业的配置占比较低。从上市公司一季报来看，阳光私募依然按照传统的思路，比较青睐金融地产、医药食品等行业，对新兴产业把握不足，很多涨幅巨大的牛股，尤其是网络游戏、电子信息类股票，几乎看到阳光私募的身影。统计显示，今年涨幅高达237%的掌趣科技，涨幅为159%的龙净环保，涨幅为154%的金信诺等，均未出现阳光私募的身影。

业内人士分析，阳光私募错失新兴产业股行情，主要有两方面原因：一方面是新兴产业需要较强的研究能力，由于公募基金有强大的研究团队，不少公司仅研究员就有数十人，另外也有强大的资金支持，而阳光私募公司一般规模较少，有的公司加上行政服务人员还不到十人，根本养不起众多研究员。缺少专业研究员，对市场行情的整体判断就少了必要的支撑基础，面对新的市场行情，错失过去也就不足为奇。事实上，由于4月下旬市场震荡下跌，尤其是4月23日大盘重挫近60点，紧接着在4月最后一个交易日又下跌1%，并且收盘价报收四月份最低点，导致部分阳光私募对5月份行情趋于谨慎，于是降低了仓位，这也为错失5月份行情埋下了伏笔。

另一方面，部分阳光私募缺乏对新兴事物成长空间的充分把握。对于不少阳光私募大佬来说，把握好确定性的机会，买看得懂的股票，成为此前数年业绩增长的法宝，比如专注于投资吃喝的林园投资，凭借重仓茅台酒取得了很好的业绩回报。而重仓持有茅台酒、上海家化和广州药业的但斌，也取得了很好的回报。由于传统行业带来了很好的回报，对新兴事物的关注度并没有那么高，所以在有更大市场空间出现的时候，并没有给予必要的关注。而在部分阳光私募看来，目前很多没有业绩的概念股，只不过是市场短期的炒作行情。

看涨六月市场行情

错失5月份行情之后，阳光私募对6月份的市场行情充满期待。私募排排网数据中心的调查显示，58%的私募基金看涨6月行情，但在创业板指超过千点的情况下，阳光私募对于新兴产业概念股，是继续上涨，还是遭遇调整，开始产生了分歧。

部分私募认为，目前新兴产业概念股已经出现了泡沫化牛市迹象，很多公司完全没有业绩支撑，只能是游资在炒作，当半年报公布后，就会看到谁在裸泳，届时这个美丽的肥皂泡就会破灭。明曜投资曾昭雄认为，目前市场是以传统蓝筹持续熊市和以创业板为代表的成长股结构性牛市，尽管A股处于低位，但是市场中巨大的泡沫正在局部积累。

不过，更多阳光私募认为，牛市还没有到头。深圳市海润达资产管理公司总裁仇天镝认为，5月28日创业板的大跌属于快速上涨后的正常回调，因为从创业板股票本身的性质而言，这些公司的发展方向预示着中国的未来，资金聚集在创业板也将引领经济转型。但是，在之后的创业板块的投资机会上，业绩将成为创业板股票未来分化的基点，没有优良业绩支撑的高股价必然不能维持，而业绩良好的成长型股票，未来仍将是资金关注的焦点，它们就是未来的蓝筹股。上海明河投资总经理张翎也认为，市场中永远不缺好股票，创业板的估值高低，关键是看公司成长性。

对于六月份的行情，在天力拓投资总监王先春看来，在汇丰中国PMI数据连创7个月新低后，经济已经进入下行轨道，机械、水泥、钢铁、有色等间歇式的反弹偶尔会有，但可能难现趋势性机会。在市场在没有大范围或者可进一步确定的投资标的时，民生概念、成长性和消费可能仍旧是存量资金的首选。“接下来的六月将是二季度的政策最后观察窗口期，面对全球的宽松，央行会否有部分激励措施，市场是值得期待的。”煜融投资吴国平认为，六月继续保持上涨的态势概率较大，依然看好中国新型城镇化这一主题投资带来的机会。

尽管依然看好新兴产业股的成长潜力，在在创业板指数高企和新兴产业概念股飙涨的情况下，但开始进行战略调整，并且开始布局调整。泽泉投资辛宇认为，目前蓝筹价值被低估，但随着经济复苏而慢慢地走出低谷，下半年一些传统行业的大盘股或许有一波行情。

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