机构密集调研“智慧城市”概念公司

上周六，上市公司中报就要开始发布，华平股份将打响第一枪。按照惯例，定期报告披露时间靠前的公司，往往被市场认为业绩不俗，目前华平股份还未预告中期业绩，但其一季度净利润增速超过100%。多名研究员向南都记者表示，华平股份近期接了不少大订单，而且所属的“智慧城市”概念契合城镇化的热点，中报业绩应该也很靓丽。广证恒生高级研究员王聪表示，智慧城市建设已进入第二阶段，平台化+智能化成主要特征。目前智慧城市最为受益的是安防、交通子行业。南都记者发现，相关公司股价节节走高的背后，除了大订单逐步签约，也得到了机构的青睐，飞利信被两只银河基金连续增持触发“举牌线”，而佳都新太、易华录、华平股份内部人士也透露，近期有机构频频调研。

智慧城市推进提速

易华录，2011年的牛股，因为有了前公募基金经理王亚伟进驻的光环，短短两个月里股价翻番，近期因为“智慧城市”政策的加紧推进，股价在前述基础上又涨了两倍。而同一概念的大华股份涨幅更是惊人，今年股价超过2011年高价的3倍。

“智慧城市概念的崛起，可以说是近期政策引燃了触发点”，中原证券一名不愿具名的研究员向南都记者分析称，国家发改委人士近日表示，智慧城市将成为新型城镇化的重要内容，若将传统的城市管制方式升级为智慧城市的管理模式，城市的红利将因此增加三倍。而今年以来，“智慧城市”多次出现在相关部委的工作会议和文件中，试点城市的大范围推广标志着智慧城市进入提速推进阶段。

“智慧城市的第一阶段已经过去。”广证恒生高级研究员王聪向南都记者表示，从2006年南京探索智慧城市发展道路开始，至今我国已有超过150个城市提出建设或正在建设智慧城市，但智慧城市建设存在3个方面的缺陷：缺乏有效规划及标准体系；缺乏有效管理、运营模式；行业分割，信息孤岛突显。去年底发布的相关文件，就是开始破解这些问题，这也标志着智慧城市建设进入了体系化、规范化的第二阶段。

与此相关的是，不少相关上市公司近期也获得不少“智慧城市”的订单。华平股份中标了黔西南3个城市报警与监控项目，高新兴中标3.8亿元揭阳治安监控项目，飞利信中标1.8亿元丽江综合视频订单，易华录中标2.4亿元“智慧临朐”订单。

“近期获得订单的上市公司多是集中在交通和安防领域。”中原证券上述研究员称，这些领域在目前是最为受益的。王聪也表示，随着新型城镇化的逐步推行，智慧城市建设将渐入佳境，这两个细分领域的优势企业将获得高速发展良机。

回款或存潜在风险

不过，目前地方的财政压力非同一般，而智慧城市的项目资金量也非小数，这会否制约相关公司的订单回款？

王聪表示，一方面，B T /B O T模式能有效解决这个问题，成为当前及之后一段时间智慧城市建设的主要模式；另一方面，投入智慧城市的资金虽然金额不小，但相比保障房等投入来说，只是九牛一毛；而相对于基建等传统领域的投资，市民的用户体验效果会更好，政府也能获取相关受益，比如建设智能轨道交通，政府可以通过地铁沿线建设获益，而安全方面的投入，关系到维稳、治安等政治社会层面，地方政府不会过于在意投入金额。

易华录相关人士也认为，B T模式能有效缓解政府建设资金的不足，这使其更适合项目建设。

佳都新太一名不愿具名的高管也向南都记者表示，建设智慧城市要看城市财政能力，很多地方还没有这个能力，广东地区财政状况较好，因此，考虑到这个问题，公司向省外扩张还是较为谨慎的。

B T模式给相关公司带来的另一个问题是回款周期拉长，B T模式比一般项目要长，回款周期约3-5年。中原证券上述研究员坦承，这个风险的确存在，一般要看公司的话语权。不过佳都新太上述高管称，公司做过的项目目前来看问题不大，一般一两个财政年度，款项就能到位。

关注能持续获订单的公司

“因此，选择相关公司还是要慎重。”王聪表示，选择投资标的要注意3个标准：深厚的客户/区域资源优势，强大的资金/融资优势，领先的平台研发及技术优势。对于客户资源，王聪表示，要参考公司以前与政府做业务的收入，对于资金优势，要看其现金流和融资能力，对于平台技术优势，主要看此前公司平台化和智能化的承接和应用，比如佳都新太和迪威视讯。

王聪认为，佳都新太位于广东，而“十二五”期间，广东在平安城市“慧眼工程”上投入300亿；而未来十年广东省轨道交通规划建设里程超800公里，投资约5000亿元。未来3年公司平安城市与轨道交通将进入高速成长期。

佳都新太上述高管也向南都记者透露，公司业务主要合同属于政府采购类合同，大部分项目在三、四季度开始招标，而公司在一季度已经加大了市场营销，今年和明年，他们会加大广东省的销售，全面进军广东智能安防市场。

中原证券上述研究员表示，除了佳都新太，高新兴也是广东省内有同类技术的公司，另外，易华录具有央企背景，能在全国范围内拿订单，各方面优势也很明显。

“B T项目能做多大最终取决于资金量”，易华录内部人士也表示，如果市场足够大、人员可以通过招聘与培训解决，剩下的就是最难整合的资金问题。公司可采取银行直接贷款、发债或通过集团委托贷款来融资，但这些会增加公司的资产负债率，会有上限，最后将通过股权融资增加公司净资产从而进一步增加公司的负债能力是很有必要的，公司资金量在消化项目上不存在压力，大股东也非常支持。

“迪威视讯也是具备全国扩张能力的公司”，王聪表示，在智慧城市领域，投资、招标主体为公安等政府部门，公司积累了包括全国人大、中组部、中宣部、华光通信局及各级公安等大量优质的党政客户，另外，公司还是国内激光投影产业化领域最具实力的企业。

不过，目前上述3家公司的估值都不低，佳都新按照2013年全年业绩计算，估值也已超40倍，易华录更是高达140多倍，迪威视讯一季度每股收益还是负值。然而，这并没有妨碍其股价大涨，5月以来，迪威视讯的股价更是翻倍。“估值只是相对参数”，王聪表示，“从市值看，迪威视讯比华平、高新兴更有优势。”第一阶段诞生了大华股份、海康威视等牛股，第二阶段也会诞生牛股，信息集成类公司的增速优势会逐步体现，另外，随着未来产业集中度的提高，在产业链中的话语权也逐步增强。易华录上述人士更是表示，智慧城市是个框架，目前企业都在以各自的方式圈地，市场空间的开拓才只是刚刚开始。