300点反弹背后产业资本出逃四大机构伺机做空

发布时间：2012-12-30 8:00:11 来源：中国经营网 function ContentSize(size) {document.getElementById('MyContent').style.fontSize=size+'px';} 【字体：大中小】

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300点反弹过后解放行情不再凌厉

1949点、2000点、2200点，一个个重要关口在"解放行情"中被迅速收复，岁末A股突然迸发的活力令人咂舌。

股指以近乎90度角的斜率直线蹿升，强悍的逼空攻势，让场内的空头陷入绝境。

"公司一个客户做空接近爆仓，公司连续要求追加保证金。如果没有后续资金补仓，就会强制平仓。"北京某中型券商资深客户经理陶先生告诉记者。

来自产业资本的数据统计成为"空头"的最后一根救命稻草。12月第三个交易周，产业资本在二级市场减持3.39亿股，减持市值约29.22亿元；同期增持仅为0.30亿股，增持市值约2.79亿元，总减持额10倍放大于增持额。

之后12月最后一个交易周，中证期货、国泰君安期货、海通期货和光大期货--这四大空头主力全面反扑，期指空单急剧增仓。面对空头势力的合力绞杀，"解放行情"攻势不再凌厉。

空头频繁爆仓对冲基金陷"反弹"泥潭

"这轮快速反弹过程中，部分个人大户期指做错方向，空单爆仓。"陶先生告诉记者，近两年股市持续低迷，股票现货操作难度极高，很多高端投资者都通过沽空期指进行获利，特别是在指数跌破2000点后，市场普遍预期将会加速下跌，部分空头重仓甚至满仓空单。

股指创出1949点新低后，突然爆发的反弹行情，让"沽空者"措手不及。

"旗下高端客户，大多开通了期指账户，真正操作期指的并不多。反弹行情爆发后，尽管提醒了沽空风险，但几个大户没能及时调整持仓策略。"陶先生无奈地表示，玩期指只要一次失误，就前功尽弃。

"股市行情低迷，股票账户都是僵尸户。投资者都被深度套牢，即便出现反弹，也难有交易。敢于玩期指的客户都是核心客户，操作频次高，贡献的成交量非常大。"陶先生向记者透露，虽然期指开户大多在期货公司，但券商与期货公司之间往往有期指交易盘的分成划定，期指成为一些券商经纪人的重要佣金获取来源。

期指操作者很大一部分是高频次交易，盘中进行反复的高抛低吸，对这部分投资者来说，趋势并不重要，他们更看重的是盘中交易机会。另外一部分投机者，则是趋势化操作，"死捂"空单，博取熊市中的超预期收益。

陶先生告诉记者，前述大户就属于后者，"已经提出追加保证金要求，这位大户几乎满仓空单，如果行情继续被向上逼空，爆仓在所难免。"

投资者赌错方向被迫平仓，在火爆的多头攻势中，国内对冲基金的日子同样不好过。

号称中国对冲基金"始祖"的国泰君安集合理财产品"君享量化"，上市一年半累计最高收益接近8%。然而自12月初股指见底1949点以后，快速反弹超过300点，累计涨幅超过15%。令人备感意外的是，君享量化净值几乎原地踏步。

11月30日，君享量化净值为1.0502元，至12月14日净值为1.0507元，同期大盘上涨超过200点，涨幅约为10%。在股指反弹的过程中，多数股票型、混合型基金净值快速提升，单周最大升幅甚至超过2%，而以股指期货进行对冲操作的君享量化业绩却差强人意。

"期指空单可能在一定程度上拖累了对冲基金业绩的上行。"私募基金经理鲍清业(化名)告诉记者，国内缺乏足够的对冲衍生品操作工具，集合理财产品只能以期指空单对冲现货，在股指下跌过程中，空单可以获得超预期收益，而一旦行情扭转向上，不能继续降低空单比例，则会严重影响对冲基金净值。

受制于严格的监管措施，国内主要机构被禁止进行期指投机盘交易。

"国内除少数基金专户理财产品，可以进行期指投机交易。券商、基金等机构资金均被严格限制在期指套保交易中。"信达期货研发中心总经理朱怀镇表示，在指数上行过程中，机构只能以被动减仓空单应对。极端情况下，机构可以将期指空单降至零仓位，但多数机构都会预留一部分空单比例，从而对整体业绩造成侵蚀。

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300点反弹背后产业资本出逃 四大机构伺机做空

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