申银万国调整持续被动防御2000点关口面临考验

　　上周沪深股市在宏观经济疲弱、资金面紧绷以及海外市场动荡等多重利空影响下，呈单边下跌、震荡探底走势。从目前看，由于短期缺乏基本面利好预期，大盘后市仍以震荡探底为主，2000点整数关将面临考验。

　　首先，资金面的紧张将是影响本周股市的最重要因素。由于近期资金紧张超出预期，回购利率居高不下，月末又是银行半年度考核试点，揽存大战周期性“上演”，将进一步加剧资金的紧张状况，加上海外热钱外流等其他资金面制约，资金短缺将成为制约股市的重要因素。

　　其次，从基本面看，宏观经济低位反复，稳增长任务艰巨。上市公司作为微观经济的代表，业绩也将面临考验。随着中报临近，银行股等大蓝筹成长性下降将是大概率事件，而创业板公司也将经受业绩的检验。因此，从目前看，市场缺乏利好变量，难以激发投资者持股信心，也难以扭转大盘业已形成的调整趋势。

　　本周是6月份的最后交易周，也是基金等机构投资者的年中结算周，不排除机构在最后两天对重仓股进行局部护盘，但这种行为只对少数品种短期有效，难以改变A股市场的整体性趋势。从技术角度看，由于本轮下跌“力大势沉”，即便出现短暂的技术性企稳反弹，力度也相对有限。