十二券商论市多空各半2000点得失成为焦点

　　稳增长预期助大盘企稳

　　□五矿证券 符海问

　　本周大盘初现企稳迹象，为创业板继续走牛营造了较好氛围。虽然周四创业板指数大跌4.4%，不过全周仍然是创业板领涨，该板块牛市特征明显。从政策面和外围市场情况看，A股继续企稳的可能性较大，并且有可能使当前的结构性行情得以深化。

　　7月汇丰中国PMI为47.7%，创下11个月以来新低，表明经济下行压力依然不小。据权威部门测算，我国现阶段要保就业，使城镇调查失业率控制在5%左右，经济增速就不能低于7.2%，从二季度GDP增速7.5%，上半年GDP增速7.6%来看，出台相关政策稳增长的可能性越来越大。汇丰近期公布的一系列经济数据均表现不佳，其中一项制造业就业分类指数降至全球金融危机以来的最低水平。鉴于管理层近来强调有必要确保就业稳定所需的最低经济增速，较差的PMI预览值强化了推出更多微调政策的预期。近期有关贷款利率下限放开、改革铁路投融资体制、暂免征收部分小微企业增值税和营业税，研究确定促进贸易便利化推动进出口稳定发展等措施就是明显信号，这在某种程度上给市场吃下了定心丸，股市必然也会于近期出现“下限”。此外，A股面临的外部环境转好，也为大盘企稳提供了支撑。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看多

　　下周区间 2000-2100点

　　下周热点 互联网金融

　　下周焦点 相关政策

　　再融资压力令短线弱市难

　　□国都证券 孔文方

　　本周市场冲高回落，周K线收出带上影线的小阳线，成交量较前一周减少。周四创业板指数暴跌4.4%，短线热点炒作开始明显降温。市场短期内难以改变弱市格局。

　　首先，再融资压力下，市场供求关系失衡。招行285亿配股获批后，京东方马上抛出460亿元增发方案，据统计年初以来有82家公司发布定向增发预案，计划募资总额超过2200亿元。如果IPO重启，市场资金面弱平衡格局将被打破，市场重心会不断下移。

　　其次，资金性质决定反弹级别。去年12月增量资金大规模进场，市场走出持续数月的阶段性反弹行情。今年6月份市场暴跌后，见不到增量资金大规模进场迹象，主要是场内存量资金疯狂炒作小市值题材股，主板和创业板走势严重背离，这种行情难以持续。周四创业板暴跌，是题材股炒作接近尾声的一个预警信号。

　　最后，从市场自身走势来看，实体经济持续减速，中报业绩不容乐观，金融、地产、资源等权重板块反弹乏力。市场若要走出持续性反弹行情，沪市每日成交至少需要维持在1100亿元以上。目前沪市每日成交只有700-800亿元，量能严重不足制约了市场反弹空间。

　　总的看，经济数据弱于预期、上市公司业绩下滑、天量再融资压力，预计IPO重启前市场难以改变弱市格局。高估值伪成长的题材股面临大幅调整风险，需要高度警惕。

　　下周趋势 看空

　　中线趋势 看空

　　下周区间 1940-2030点

　　下周热点 无

　　下周焦点 市场资金面，IPO重启进展

　　市场将面临方向选择

　　□民生证券 吴春华

　　在跌破2000点后，市场再次出现反弹，但是无论从反弹的力度和持续性来看，都弱于以往。周期性板块和主题投资板块并没有出现共振，而是出现了此消彼长的走势，说明市场的分歧逐步加大。对于后市，由于一些不确定因素的制约，很难出现趋势性机会，弱势震荡格局不会改变。

　　基本面上，本周公布了7月汇丰中国制造业PMI初值，为47.7，较6月终值48.2回落0.5个百分点，创去年9月以来的新低。汇丰PMI指数已经连续4个月回落，显示制造业依然疲弱，经济仍有继续下行的可能。经济疲软的状况下，政策逐渐积极起来，铁路投融资体制改革、加快中西部和贫困地区铁路建设、暂免征收部分小微企业增值税和营业税以及财政部未来5年支持棚户区改造等一系列改革，通过“结构投资+重点扶持”等政策，来实现经济的稳增长。

　　资金面上，本周在公开市场上，央行继续“零操作”，央行已经连续五周零操作。同时受7月下旬财政缴款、大行分红、月末考核以及6月外汇占款负增长等因素影响，7月22日——7月26日，上海银行间拆放利率整体呈上升趋势。但考虑到下周有850亿元央票到期、银行月末考核结束，资金面将有所改善，对市场的流动性带来帮助。

　　技术上，从周K线上看，近一段时间，股指一直在1950—2100点的区间中运行，形成了横盘整理的格局，目前方向不明。如果向上突破，需要周期性板块和主题投资板块形成合力，否则，谨防“久盘必跌”的现象再次发生。

　　后市令人担忧的主要有以下几个方面。一是8月份，创业板将有27.07亿股限售股解禁，9月份有16.09亿股解禁，仅次于8月份。创业板个股不断创出新高，产业资本的减持也在情理之中，所以后市应关注产业资本的动向。二是，新股发行的制度安排何时兑现，新股发行的市盈率、定价以及发行数量等都对已经上市的公司股价产生影响。为了规避风险，获利资金有可能先行观望。三是，市场再融资加剧，对本已捉襟见肘的存量资金产生影响，招商银行(股吧)的配股获批以及京东方A的460亿的再融资等，除此以外，还有189家上市公司逾3600亿元的增发预案正在等待中。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看空

　　下周区间 1920-2050点

　　下周热点 无

　　下周焦点 7月CPI、PPI