短期市场维持震荡整理

　　本周，市场冲高回落，上证指数(股吧)与创业板指数周K线均收出长上影阳线。市场结构分化依然分明，且呈现新的变化。在央行取消贷款利率下限消息的影响下，周一银行股未对大盘产生拖累，而是总体表现平稳。但因取消贷款利率下限的用意之一是配合产业结构调整，降低中小企业(股吧)融资成本，创业板指数当日大幅上涨，一举打消了投资者对股指出现深幅调整的担忧。

　　周三公布的汇丰7月中国制造业采购经理人指数初值为47.7，创出11个月新低，而招商银行(股吧)285亿配股获得中国证监会核准，两大利空消息令当天股市一度承压。即便创业板指数，早盘也曾跌跌撞撞，偶有跳水，但股指最终仍平稳收高，创业板指数也直逼1239.60点的历史高点。周四，上证指数(股吧)依然故我，表现淡定，但创业板指数意外大幅下挫，并形成一阴吞两阳的K线组合，并填补了周二的向上跳空缺口。周五上证指数(股吧)小幅下挫，创业板指数略有反弹。就全周走势来看，上证指数(股吧)表现尚属平稳，而创业板指数则出现剧烈动荡。

　　上述特征主要有两个方面的原因：

　　首先，市场对融资和再融资仍然比较在意。在银行资金处于中性偏紧的情况下，上市银行的再融资需求预计会有所上升。市场担心的是，既然招商银行(股吧)再融资获批，那么其他银行也有可能在随后推出再融资计划。不过，经济增速逼近下限也引发了市场关于稳增长的强烈预期。周三，国务院常务会议推出的三项举措没有达到足够的刺激作用，随后，股指虽然不跌但也没有足够的信心上涨。

　　其次，新股发行重启目前已基本无悬念，而根据经济结构调整与转型升级的需要，大量发行新兴产业类的小公司股票也就成为必然。因此，在创业板指数逼近历史高点之际，市场持股心态不稳很正常，加之近来关于产业资本和上市公司高管减持股票的消息逐渐增多，暴露出多空分歧正在加大，是故周四创业板指数出现大幅下挫。对此，我们认为，未来市场炒作重心可能仍会围绕以创业板为代表的新兴产业展开。

　　对于后期市场的走势，我们认为，中期风险偏小，而短期维持震荡的概率偏大。

　　首先，对于权重股而言，下行空间应该不大。一是因为经济增长保下限，必然还有后续措施出台，特别是最近相关决策层频繁赴各地调研，令市场对月底的政治局会议，特别是下半年即将召开的十八届三中全会充满期待。其次，技术上，上证指数(股吧)与沪深300(股吧)指数从2009年8月以来的调整形成了一个超大规模的三角形调整形态，其下轨支撑作用强劲。今年6月25日，股指大幅下挫后又拉回的走势，反映出该支撑的有效性。但是，在一轮急速杀跌和缓步反弹之后，尤其是反弹中量能持续萎缩的情况下，股指往往会有二次探底确认的需要。同时，创业板指数在相对高位的多空分歧已经彰显，在达到新的平衡之前，震荡反复也就成为大概率事件。

　　有鉴于此，投资者在近期的操作中应注意控制好仓位，对超跌严重的周期性股票可不必杀跌，但在市场未转好前，也无需补仓，以免加重负担。而对于以创业板为主的新兴产业主题投资板块，则切忌追高参与，以免被套。