沪指暂歇大涨之后小盘整

　　经历了周四的大涨之后，昨日A股整体盘整，权重股更是一度出现接近2%的下跌，幸而尾盘拉升使得沪指仅微跌0.26%。与此同时，中小盘股却是再创本轮行情新高。

　　PMI微跌，回暖趋势不改

　　昨日，国家统计局公布了2月中国制造业采购经理人指数的最新值，50.1虽然仍在50点的荣枯分界线之上，但已经是连续第二个月下跌。相较去年12月50.6的最高点已有0.5个百分点的下跌，相较1月也有0.3个百分点的下跌。同时，汇丰亦公布了汇丰PMI数值，50.4相较1月的52.3点有所回落，为过去四个月的低点。

　　不过，考虑到2月春节因素，专家认为目前的PMI数值依然良好。汇丰银行大中华区首席经济学家屈宏斌表示，与过去数年春节期间回落的幅度相比，今年官方PMI0.3个百分点的回落幅度非常温和，整体经济回暖态势不变。

　　总体而言，屈宏斌认为在外需疲弱仍持续的背景下，我国内需拉动经济温和回升的势头继续，一方面，包括内外需在内的总体新订单指数连续三个月高于新出口订单；另一方面，产出价格逆转了去年5月-9月的深幅收缩，近几个月温和回升，显示终端需求持续改善。此外，劳动力市场平稳。

　　鉴于经济回升的幅度温和，通胀压力可控，屈宏斌认为短期内货币政策层面的紧缩尚无必要，保持相对宽松的政策支持有助于经济继续回稳。

　　权重股大涨难改弱势

　　由于周四金融服务指数(股吧)大涨4.28%，使其以5.57%的周涨幅成为申万23个一级行业指数中本周表现最强势的行业。不过，由于此前一周的大跌，权重股依然在为收复失地而苦苦奋战的窘境。代表权重股表现的中证100(股吧)指数昨日报收2597.25点，相比前期高点2754.15点仍有6.04%的空间需要收复。

　　与之相比，化工、电子、信息设备、轻工制造、公用事业等纷纷与本周创出新高，技术走势上更为喜人。受此推动，代表中小盘股的中证500(股吧)指数昨日以3648.69点创出了去年12月以来的反弹高点。

　　目前，A股相较H股的溢价在2.5%左右的水平，虽然不乏A股价格较低的上市公司，但总体估值相比H股并无太大投资优势，这使得海外资金对于A股的兴趣大幅衰减。再加上外管局迟迟不给几只ETF新的RQFII额度，使得海外资金难以加仓A股，这使得权重股整体失去了最大的新增资金来源。

　　非周期股或继续走强

　　虽然2月PMI数据难以改变经济回暖的大趋势，但市场对于3月PMI数据已经存在忧虑，这使得受经济影响更大的周期股受压。沪深300(股吧)周期指数昨日下跌0.52%。与此同时，受经济影响相对较小的沪深300(股吧)非周期指数却依然上涨0.37%，这显示了市场投资者对于经济不确定性风险的厌恶。

　　也正因此，昨日能够创出新高的行业，比如化工、电子、信息设备，大多具有可供炒作的概念，比如3D打印机、环保治理。正如无数次行情的演变那样，当市场整体缺乏上升动力时，个别概念的炒作就会成为主流。在安信证券策略分析师程定华看来，近期在行业配置上也应当以通胀概念行业为主，比如能源、农产品、高端地产和商业。若未来没有足够的经济数据打消市场对于反弹持续力度的担忧，那么非周期行业领涨的局面恐怕仍难以出现改变。