本轮上涨将会更为曲折

　　上周三，虽然各大指数拉出长阳线，但无论是机构投资者，还是普通投资者，都对后市持谨慎态度。而上周末消息不少，利淡因素偏多，但我们对后市持乐观态度，这主要基于五点原因。

　　第一，从历史上看，凡是暂停IPO发行后至重启IPO发行前，A股市场都有一轮不错的行情 ，且都具有两大特点：其一，恢复IPO发行前，反弹或上涨趋势不会改变；其二，恢复IPO发行，第一批新股上市后，反弹或上涨趋势依然延续。A股市场需要一波再上台阶，为大规模重启IPO做铺垫。

　　第二，虽然1月份、2月份国内一些经济数据不好，但3月份汇丰中国PMI初值51.7%，前值50.4%，创两个月以来最高，表明经济处于温和复苏。其中，3月份订单指数环比回升，反映需求状况有所改善。此外，地产销售和融资总量大幅扩张，服务业增长强劲。未来国内经济是否延续温和回升，想必新领导会有新的政策，这点不用担心。或许，通过股市拉动国内消费也是一种不错的方式。

　　第三，2月份CPI大幅走高，是受春节因素的影响，食品价格大幅上升是整体价格上升的主要拉动因素。而3月份首周以来，商务部食用农产品价格指数开始出现回落。从目前的农产品价格和生产资料价格走势看，短期内CPI继续向上的概率不大，3月份CPI同比增速可能为2.5%左右。至少在短期内，对于国内通胀不用过度担心。

　　第四，本周央行从公开市场实现资金净回笼470亿元，央行已连续5周通过公开市场净回笼资金，累计净回笼10110亿元。这并不意味着货币政策收紧，主要是对冲外汇占款的大幅增加。截至1月份末，央行口径外汇占款达240184.99亿元，1月份新增3515.06亿元，创2011年4月份以来月度央行口径外汇占款增量的新高。

　　第五，资金正缓慢流入A股市场。春节后至3月8日，交易结算资金连续4周净流入，累计净流入资金1178亿元；截至2013年2月28日，国家外汇管理局今年以来批准了19家QFII的投资额度，共计34.1亿美元，1月份、2月份获批额同比增近500%，显现出境外投资者投资A股的热情；管理层扩大RQFII的规模，以及引入养老金 、住房公积金等长线资金。特别是，随着国家对房地产新一轮的调控，整顿、规范理财产品市场，将会挤出一部分资金进入A股市场。当然这个过程开始时是犹豫、缓慢的。

　　总之，过去两年不管A股市场如何反弹，我们都不乐观。而去年12月以来，不管A股市场如何调整，我们都不悲观。至于令市场担心的“头肩顶”，即便上证综指跌破颈线也是假突破，更可能通过上涨来化解“头肩顶”的威胁。

　　鉴于国内多数机构不敢对后市太乐观，2232点开始的上涨比1949点的上涨将更为曲折、反复。短期而言，或通过环保、医药、军工等题材股来聚拢、活跃A股市场的人气。而金融板块有走弱的迹象，特别是券商板块有整体走弱的迹象。

　　策者，出谋划策也。面对变幻莫测的资本市场，投资者尤其是小投资者非常需要权威专家的资本策。