量能被超越形成沪市致命伤

　　周二深沪A股表现明显体现出深强沪弱格局，而这一局面实际上在今年就体现明显，研究发现，这一变化主要来自于成交量方面的差异，在上海主板拥有工商银行(股吧)、中国石油(股吧)、宝钢、中信证券(股吧)等大型权重股的市场中，在近期单日成交量上连续被深圳市场超越，同时每日的股票表现总体情况弱于深圳，周二深圳市场日成交超过上海315亿元，表明沪市的弱势或可能仍将延续，也反应出市场投资者热于炒作小盘高估值类股票的一种市场趋势信号。历史轨迹表明，这种现象的背后往往预示风险即将来临。

　　从市场绝对权重来看，工商银行(股吧)可谓是目前A股市场中第一权重股，其一只股票的市值也超过了数百只小盘股，但沪市主板量能的日趋走弱，使得许多大盘主板股票出现了成交单薄的形势。如果这一局面仍将维持，大盘权重股则有可能下台阶，尽管其业绩优良。市场流动性的转向深圳中小、创业板更大层面说明市场投资者的一种选择，但高估值的风险终可能带来市场风险，一旦量能配合不佳，其巨大的回落或将出现。历史上香港回归时，深圳市场超越上海，但当时两市股票大体相当，而目前随着更多中小板、创业板股票的活跃，这种超越或体现投资风格的变化，但累积的高估值投资风险却日甚。

　　沪综指量能被深圳明显超越的角度来看，笔者认为这是市场形成的，也反映出市场无论是机构投资者，还是中小投资者，许多已经深深的介入到高估值中小股票的投资，今年一季度报告中，许多基金进入到了创业板股票的投资，而连续上涨的部分创业板股票，其持有人总能发现基金的身影，这在以往市场中是难以想象的。数据研究发现，一向投资稳健的社保基金，今年以来在中小板与创业板股票的配置上也加大了力度，2012年社保基金重仓365家公司，其中来自创业板和中小板的公司分别有69家和126家，两者合计占比52.88%，共总体比例已超过主板股票持有家数。这也反映出市场机构对于流动性的一种担忧或转向，而这种转向一旦形成，那么对于沪主板股票特别是大盘权重股的影响将极为深远，到达到一定阶段后，如果配合大型公司业绩转淡或亏损面增加时点性危机信号等因素配合，则可能在本身流动性支撑有限的背景中，引发大盘股的势售，使得股指下台阶。

　　沪深市场近四日成交情况对比

　　注：日成交依据深沪交易数据取整数