长春高新再超预期 创新构筑护城河

　　12 年锁定高增长，再超市场预期。 12年年报预增净利润增长147%-174%，实现EPS 为2.06 元-2.29 元。根据我们的估计，预计公司12 年主业约实现EPS 为1.82 元， 预计公司收回欠款冲回已计提的坏账准备金约5000 万元。

　　金赛生长激素未来将在儿童和抗衰老市场高速增长，成为20 亿级重磅品种。我们预计，金赛药业12 年实现收入7.5 亿元以上，增长40%以上，独家水针剂型在行业中延续压倒性增长态势。儿童生长治疗市场在消费升级推动下高速增长，抗衰老的巨大市场空间将在未来逐步开拓。