周一10大金股具备爆发潜力29

　　深天马A(000050)：LTPS布局奠定高端显示龙头地位

　　并表因素影响年报表观业绩，未来国家补贴有望常态化，将大幅降低公司业绩波动风险

　　公司未来凭借三条LTPSTFT-LCD高世代生产线有望快速提升全球LTPSTFT-LCD市场份额占比，进而夯实中小尺寸显示全球龙头地位

　　报告摘要：

　　武汉天马并表因素影响2014年报表观业绩，实际业绩超过备考业绩预测。公司发布2014年年报，报告期内实现主营业务收入92亿元，同比增长12%，实现归属母公司净利润6.13亿元，同比下降7%。其中武汉天马从14年9月份开始并表，前8个月并未计入统计，一定程度上影响了年报表观业绩，如果考虑武汉天马前8个月并表贡献，公司营业收入将达到120亿元，净利润在7.2亿元左右，超过公司之前6.8亿元的备考业绩预测，基本符合我们之前的预期。

　　高端显示行业国家补贴常态化将降低公司未来业绩波动风险。我们认为未来国家对高端显示行业补贴常态化将大幅降低公司业绩波动性。国家明确将LTPSTFT-LCD和OLED确立为扶持重点技术领域，和公司战略布局基本吻合，未来公司将享受产业政策红利，持续获得较为稳定的国家和地方补贴。

　　公司有望在LTPS高端显示屏国产化的大背景下进一步夯实行业龙头地位。武汉天马在建LTPS6代线，加上上海天马托管的厦门天马第5.5代、第6代LTPS生产线，公司运营的LTPS生产线将达到3条，考虑到国产LTPS产能目前在全球出货量份额不足6%的现状，公司将在LTPS国产化大趋势下夯实高端显示行业龙头地位。

　　维持“买入”评级。行业方面我们看好国产LTPS全球份额快速提升，公司LTPS产能弹性预示未来成长潜力，暂不考虑非公开发行影响，预估15~17年EPS为0.81、0.99，元、1.18元，维持“买入”评级。申万宏源

　　易华录(300212)：从建设到运营，造互联网服务平台

　　合作打造互联网服务平台，个性服务实现数据变现。本次合作为交管局提供数据接口和相关政策支持，公司建设基础软硬件设施和负责平台运维的模式。公司在实现提供“互联网服务平台”要求的告知、查询、警示教育等各项免费信息服务的同时，将要在公众自愿基础上开展个性化增值服务，从而实现交通数据的变现。

　　公共服务唯一信息出口，排他协议独占增值服务空间。辽宁省是全国第一批试点建设互联网交通安全综合服务平台，协议签订后，公司将成为辽宁省交管局对公众提供信息服务的唯一数据出口。通过本次排他协议，公司将独家通过免费向公众提供车驾管业务查询和办理的基础服务黏住客户，以交通增值服务为依托发掘车主衣食住行等增值服务空间。

　　从建设到运营，智慧城市互联网化转型。本次协议是智慧城市项目建设后数据运用和互联网业务增值服务的标杆，项目的顺利实施将有助于公司在全国范围内智慧城市数据运营模式的全面推广和互联网化服务转型，从而实现前期众多智慧城市项目的后续数据运营变现，实现公司的长期可持续发展。

　　投资建议。预计摊薄后公司14/15年EPS为0.38元和0.79元，目标价45元，维持“买入”评级。申万宏源

　　华闻传媒(000793)：资源价值重估，有望成就新旧媒体融合第一股

　　公司依托资本优势稳步推进全媒体、大文化战略。华闻传媒前身为海口管道燃气公司，2006 年开始通过持续资本运作，产业延伸至报纸(华商、时报传媒)、广播(国广拥有全牌照资质)、教育(太傻教育)等领域，在产业链布局上沿产业链上下游布局“大文化”，分别在内容创作、产品发行和渠道建设等方面持续落子。

　　新布局凸显新媒体重点战略拓展方向。2014 年公司整体并购四个标的，继续延伸此前战略，并强化新媒体方向：1)漫友文化(动漫龙头企业)布局产业链上游内容制作，为后续内容衍生开发打下坚实基础；2)掌视亿通落子移动视频服务，并在此前后端付费的商业模式基础上增加前端收费，更接近消费者；3)通过精视文化布局拓展至户外媒体，与此前纸媒、广播形成协同；4)在未来公司平台互联网化基础上，邦富软件的舆情监测服务进一步开发产业价值。

　　新产业环境下OTT 牌照价值重估，公司紧抓契机加速新媒体布局。

　　公司拥有PC、移动、TV 端互联网电视的全渠道牌照，在互联网电视产业快速发展、14 年广电总局持续加强互联网电视监管的大背景下，公司借助牌照优势在互联网电视产业中拥有更强的产业资源聚集和整合能力，并已与优酷土豆、Unity、华为、天脉科技、东方嘉禾等产业上下游公司深度合作、初步搭建互联网电视产业生态，后续有望借助牌照优势携手优酷等互联网视频龙头加速推进TV 端OTT 业务发展。

　　投资建议：预计原有业务15-16 年净利润(考虑投资收益)11.4、12.7亿，EPS0.62、0.67 元；考虑14 年并购业绩并表，15~16 年备考业绩为14.1、16.3 亿，EPS0.71、0.82 元，对应目前股价14.75 元PE21、18X。在OTT 产业变革背景下，公司互联网电视牌照价值有望获得重估、并以此为契机加速公司其他资源系统重估并向新媒体转型，有望成就国有企业中新旧媒体融合典范，中线给予30 倍PE、目标价21 元，“买入-A”评级。安信证券

　　华东医药(000963)：中美华东再获高新技术企业资格

　　再获高新技术企业资格预期之中，维持增持评级。子公司中美华东顺利通过高新技术企业重新认定，2014年度将执行15%所得税率，符合预期。预计2014年4季度公司主要品种增速延续前3季度的良好增长态势，维持公司2014~2016年EPS1.78、2.59、3.22元，维持目标价73元，对应2015年PE28X，维持增持评级。

　　中美华东再获高新技术企业资格，前三季度净利润增加约6000万。

　　2014年度前三季度中美华东按25%税率预提所得税，在年报中将按照15%税率汇算清缴，预计前3季度归母净利润将因此增加约6000万。

　　由于中美华东少数股权并表影响，按15%税率调整后2014年度公司归母净利润增速预计35%左右，保持高速增长。

　　预计2014年公司主要品种保持快速增长。预计公司核心品种百令胶囊2014年增长30%左右，阿卡波糖增长40%左右，泮托拉唑增长约20%，胶囊增速要好于粉针，免疫抑制剂整体增速有望达到20%。由于2015年百令胶囊产能受限，预计增速25%~30%，2016年新产能投产后产能瓶颈将解除，阿卡波糖凭借在基层的优势，有望保持40%的增长。

　　湖南极端招标对公司整体影响有限。根据近期湖南公示的拟中标结果，公司主要品种中阿卡波糖片较湖南之前中标价格的降价幅度约9%，环孢素(10mg)的降价幅度约16%，泮托拉唑(口服剂型+粉针)、吗替麦考酚酯、他克莫司则首次在湖南中标，价格适中，湖南极端招标对公司整体影响有限。国泰君安

(责任编辑：DF064)