周二10大金股具备涨停潜质324

　　中国卫星(600118) 关注国企改革预期、关注卫星产业

　　年报业绩符合预期。14 年收入46.64 亿元，同比略降2.90%；归属于母公司股东净利润3.56 亿元，同比增长16.53%；14 年EPS0.30元/股，较13年EPS 增加0.02 元/股。控股公司-航天东方红卫星有限公司14 年净利润规模2.1亿元，较上年同期下滑约4.55%，仍然是公司卫星研制业务的主要贡献者；卫星应用业务核心单位-航天恒星科技公司净利润规模为1.87亿元，较上年同期下滑1.06%。

　　公司作为一个控股型公司布局多个领域多点开花。根据年报资料，公司14年完成10 颗卫星发射，比2013 年多发2颗。公司已经形成了从应用设备到运营服务的卫星应用产业链，卫星通信领域卫星密码通信网运行、动中通产品中标、卫星备站系统建设等；卫星导航主要包括北斗导航二代产品实现技术定型、入围某型招标，并实现高轨深空应用；卫星遥感领域立足遥感一体化仿真平台与智慧城市项目建设；综合应用领域主要涉及虚拟化云安全平台、无人机、智慧城市、高端紧固件等。

　　公司14 年收入略降但净利润增长主要是毛利率水平提升和财务费用下降。14 年公司综合毛利率为14.8%，较13 年同比提升了3.2 个百分点，这对14年公司的业绩增长有较大的支撑；另外，配股资金到帐带来了利息收入，减少了财务费用。

　　盈利预测与投资建议：我们预计公司15-17年EPS为0.33、0.37、0.40元，EPS复合增长率约为10%。作为军工央企的航天科技集团将在国企改革的大背景下也将推动改革创新，我们看好公司长期发展空间，公司目前在小卫星研制拥有垄断地位、卫星应用业务具有行业竞争力以及大股东资产注入预期，维持“买入”评级。

　　风险提示：市场波动将对军工行业带来估值调整影响；科研体制改革的推进以及资产注入进度的不确定。

　　(广发证券)

　　承德露露(000848) 业绩符合市场预期，公司营销投入仍需加强

　　投资要点：

　　投资建议：维持增持评级。核桃露市场竞争日趋激烈，下调2015-16年EPS 预测至0.98、1.1 元(原1.07、1.29元)，参考可比公司给予2015 年27 倍PE，维持目标价26.8 元。

　　业绩基本符合市场预期。2014 年公司实现营业收入、营业利润、归母净利润分别27、5.9、4.4 亿，同比增长3%、32%、33%；Q4营业收入、营业利润、归母净利润同比增长0%、58%、60%。公司拟分红3.5 亿，分红率79%。

　　受春节错位影响杏仁露收入基本持平，2015 年旺季延长、增速有望恢复至10%左右。预计2014 年杏仁露收入24亿左右、同比基本持平，符合市场预期。杏仁露在很多区域仍有较大的下沉空间，且行业格局稳定、新进入者威胁小，在2015 年春节旺季时间延长20 天的带动下，2015年杏仁露收入增速有望恢复至10%左右。

　　预计果仁核桃露收入增长70%左右，但公司仍需加大营销投入。预计2014 年果仁核桃露收入2.2 亿左右，基本符合市场预期。公司在2014年减少了广告费用投放(-17%)，带动销售费用率下降1.7pct至16.9%，净利率上升3.7pct至16.4%、创历史新高。公司高净利率带来了较大的费用投放空间，我们认为在近期食品巨头纷纷抢滩核桃露市场、未来竞争料将加剧的情况下，公司需转变营销思路，持续加强市场投入。

　　核心风险：核桃露市场竞争加剧风险；食品安全问题发生的风险。

　　(国泰君安)

(责任编辑：DF064)