机构最新动向揭示 节后挖掘20只黑马股(5)

　　拓尔思(300229)：并购细分领域专家，大数据应用领域延伸；

　　300229[拓尔思] 计算机行业

　　研究机构：国金证券分析师： 易欢欢

　　事件

　　拓尔思发布关于使用超募资金参股广州科韵信息股份有限公司的公告，公司经董事会批准，使用公开发行股票募集

　　的超募资金中的1,600万元通过受让股份和增资的方式，取得广州科韵信息股份有限公司30%的股权。

　　评论

　　并购科韵信息有利于公司大数据应用落地：科韵公司在流动人后和社会管理研究、体育领域软件研发有深厚经验，在上述细分领域存在竞争优势，并且是国家体育总局羽毛球中心主要信息技术合作伙伴。科韵公司所定位的流动人口信息管理领域具有数据量大，管理分析要求高的特点，拓尔思参股并增资科韵公司可以使TRS大数据相关的新技术新产品结合具体行业得到深度应用机会，进一步创造新的应用价值和模式，让大数据应用落地。

　　市场资源共享、产品研发合作产生协同效应：科韵公司在华南地区拥有很多优质客户，具有较高的品牌知名度。参股后，公司可以利用科韵公司客户资源优势，扩大其在广东地区以及整个华南地区的销售。并且公司可以将自己的大数据管理平台、垂直搜索引擎、舆情监控分析等核心技术嵌入到科韵公司开发的流动人口管理系统、体育赛事管理系统等软件或解决方案中，提高其流动人口信息和体育赛事系统的信息管理规模、信息搜索和分析的体验及性能；双方还可以通过合作，共同创造新的产品、服务和新的业务模式。

　　深挖大数据市场需求，延展业务链保证公司快速发展：公司正在加快扩展核心技术和产品深入到政府机构、国家涉密单位、军队、新闻媒体、大型企业集团、科研教育等各主流行业的核心业务，并实现与相关系统的对接和集成。

　　基于信息管理技术的电子政务系统具有巨大的市场潜力，各级政府机构和企事业单位都对办公信息化提出了广泛需求。在电子政务方面，广州科韵专长于流动人口信息管理系统和大型体育赛事管理系统开发，公司可以通过参股广州科韵，打通行业应用价值链，来实现业务链的延伸，拓宽自己的产品和服务，实现自身的快速发展。

　　投资建议

　　维持“买入”评级，预测12-13年EPS分别为0.40和0.54元，给予公司未来6-12个月19.00元目标价位，对应35X13PE.

　　安洁科技(002635)：产能释放，积极拓展非苹果客户

　　002635[安洁科技] 电子元器件行业

　　研究机构：国金证券分析师： 程兵

　　投资逻辑

　　行业依然保持20%增长，公司市占率低，未来还有发展空间：1)随着智能终端市场增长，测算未来三年功能件行业年增速在20%以上。13年笔记本、手机功能件需求将达到33亿件和77亿件。2)公司目前在国内功能件制造行业的市占率在4%左右，在未来产能不断向大陆转移和公司产能不断释放的趋势下，市占率将提升。

　　积极开拓非苹果用户，募投项目产能释放确保增长：1)募投项目今年将释放产能，今年公司产能会提升30%-60%。子公司苏州福宝光电也将投入使用，扩大笔记本功能件产能。2)苹果作为公司的第一大客户，公司目标将苹果客户所占总体业务比例从55%降至40%。公司在控制单一客户风险方面积极努力，不断拓展非苹果用户，目前已切入联想、小米和魅族。

　　拓展产品线，新增石墨膜、天线和基板玻璃加工业务，摆脱单一依赖苹果格局：1)四核大屏趋势推动石墨膜需求，公司切入魅族手机石墨膜加工业务。2)公司成立台湾安洁公司研发和天线等相关产品，已经切入亚讯和中华电信。3)盖板玻璃业务将是公司考虑发展的下一个增长点，目前正在积极投资准备。

　　给予“增持”评级，业绩稳定增长，估值相对合理

　　我们预测公司2012-2014的归属股东净利润为189.09,275.99和338.17百万元，同比增长85.3%，47.03%和22.85%，EPS为1.56,2.29和2.82元。

　　公司受益于智能终端增长和产能转移的大环境，并积极开拓新客户与新产品来摆脱单一苹果客户带来的负面影响，考虑这些项目还正在进行，因此，给予公司“增持”评级，目标价55.92元，相当于2013年PE24倍。

　　风险

　　单一客户业务订单下滑剧烈，新业务开展未达预期。

　　恒基达鑫(002492)：内外因素影响珠海基地，业绩基本符合预期

　　002492[恒基达鑫]公路港口航运行业

　　研究机构：国金证券分析师： 瞿永忠

　　业绩简评

　　公司12年共实现归属净利润6,410万元，对应EPS0.534元，同比增长15.4%，基本符合预期(三季报点评曾提示)，其中四季度EPS0.11元，同比进增长5%。预计每10股派1.5元，分红比例28%。

　　经营分析

　　珠海三期投产进度低于计划进程叠加经营环境波动，Q4单季业绩下降：公司12年共实现营收17,557万元，同比增12.3%，毛利润10,541万元，同比增长11.9%，综合毛利率59.06%，基本与去年同期持平，Q3和Q4整体情况较上半年增速放缓。我们认为低于预期主要原因有二点：第一是珠海地区化工仓储经营环境波动，Q3和Q4都处于景气低位，珠海地区原有业务增速有所下滑，第二是珠海三期原计划10月投产，最终13年1月投产，12年Q4未能贡献盈利，预计少贡献营收740万，净利300余万。此外全年人工成本近1400万元，同比增长38%，占总成本比重由16.4%升至20.5%，上升较快也是部分影响。

　　扬州基地亦受环境波动影响，Q4相对Q3略有下滑：2012年扬州基地共实现营收5060万，同比增长64.4%，但Q4营收仅1000余万，亦受环境波动低于我们预期约600余万，全年贡献净利980余万，贡献EPS0.082，占比约15.3%。

　　盈利调整

　　我们Q3季报曾提示下调盈利预测的可能性，而公司珠海和扬州基地经营环境仍处于波动之中，加上珠海三期一阶段16.5万方新投罐容达产预计慢于预期一个季度，未来扬州基地13.5万方也有可能慢于预期，我们下调公司2013/2014的盈利预测，分别为0.7/0.83元(原预测分别为0.78和0.96元).

　　投资建议

　　目前股价对应摊薄后19x13PE/16x14PE。我们认为公司扬州基地仍在逐步好转当中，珠海基地1月投入的16.5万方罐容有望推动13年业绩保持快速增长，暂维持“增持”评级。

　　风险提示

　　宏观经济大幅下滑致珠海基地原有和新增储罐出租率大幅低于预期。