做空套保盘回归 期指主力合约结束持续贴水格局

股指期货昨日高开并大幅冲高，虽然此后震荡下跌，但尾盘出现明显拉升，四个合约全线上涨，报收“五连阳”。

由于昨日尾盘的明显拉升，期指主力合约终结了连续八日的贴水态势，多头积极入场并且日内不再追涨杀跌。在市场人士看来，期指反弹格局短期有望延续。此外，与期指相关性较高，被称之为“小期指”的螺纹钢期货昨日尾盘亦快速拉升，从侧面进一步印证了乐观信号。

不过，期指连续五日的反弹引发了做空套保盘的回归，昨日期指净空单大幅增仓逾3000手。

多头表现渐入佳境

昨日股指继续在纠结中上行，股指期货早盘高开，随后冲高回落，而尾盘时股指再度发力，实现了“五连阳”。

截至昨日收盘，主力合约IF1305报收2542.8点，较前一交易日结算价上涨27.4点，涨幅为1.09%。其余三个合约收盘涨幅近1.2%。期指四个合约总持仓大增14492手至121968手，已连续五个交易日增仓。现货指数尾盘亦出现反弹，沪深300指数报收于2542.8点，上涨12.86点，涨幅为0.51%。

长江期货资深分析师王旺认为，在期指价差上，周二主力合约IF1305全天平均贴水10.81点，周三平均贴水大幅降至3.21点，收盘主力合约结束了连续8个交易日的贴水格局。

上海中期资深分析师陶勤英指出，期现价差水平连续两日收窄，前期由分红因素导致的贴水幅度较大，市场担心这是看空后市的一种表现，但这两日期指走势明显强于现货指数，这也从一定程度上说明市场信心在不断提升。并且，周四公布的经济数据若符合预期，股指走势有望继续保持涨势。

更值得注意的是，昨日期指收盘总持仓量大幅上涨，日增仓量达到了14492手，在陶勤英看来，大幅增仓一方面说明多空间的博弈已进入了白热化的状态，双方累积的筹码令大行情一触即发；另一方面，连续5日的增长上行也反映出市场情绪的回暖。

王旺分析，股指期货伴随着5日的反弹，持仓量5连增，昨日增仓达到14492手。持仓量50个交易日后重回12万手之上。多方从改变追涨杀跌的“陋习”再到积极入场，状态良好。

国泰君安期货金融工程师胡江来也认为，期指量化加权指示信号较多地指向多头方向，有望延续惯性上涨。

套保盘加快入场

期指在连续反弹5天后，做空套保资金大幅入场，市场人士建议投资者关注。

就中金所公布的数据显示，昨日当月合约IF1305与次月合约IF1306合并的净空持仓从11194手增至14287手，大幅增加3093手。

广发期货分析师范士坤认为，昨日持仓量异动，显示期指在连续反弹5天后，套保资金大幅入场。这也反映出在周四公布4月CPI等经济数据前，大盘走势存在不确定性，主力席位在数据公布前偏向谨慎。

汇总前两张合约的多空重要席位，多头中，国泰君安、国投中谷、银河席位分别增仓2006、1468、1349手，申银万国、鲁证减持527、273手；空头中，海通、中证席位加仓2765、2213手，中信建投减持77手。

范士坤分析，传统空头席位海通和中证再次大幅加空或预示着后期行情存在大幅波动的可能。

胡江来认为，净空持仓方面的信号说明近期期指多头压力骤增，这表明部分参与者已重启空头套保思路。从价格的运行上看，多头形态仍旧延续，但也应该注意空头的表现。种种压力下，短期也可能出现利好空头的行情。

对于近五个交易日期指总持仓量的增加，胡江来认为，这更多可能为受介入套期保值、期现套利策略的资金规模不断入场所致。