空头回马枪不灵 期指净空单创8月新低

8月9日，期指主力合约半月后首度升水，8月12日，沪深300指数大涨2.92%，让空方损失惨重。《每日经济新闻》记者注意到，不甘心的空头在本周五IF1308合约将交割的背景下，在12日仍猛加空单，意欲在13日杀个回马枪。主力合约空头两大席位在12日加仓高达3140手，然而13日沪深300指数续涨0.27%，两大合约净空单旋即创出8月最低。

净空单创8月新低

或许8月12日沪深300指数高达2.92%的涨幅刺痛空方，当日收盘数据显示，IF1308合约上持卖单前20名席位合计持仓为44959手，比前一个交易日增加1897手，IF1309合约持卖单前20名席位合计持仓较前一日也多出7571手。

尤其值得注意的是，IF1308合约持空单前两名的中证期货与国泰期货席位在12日分别加仓1361手和1779手。

分析人士认为，在IF1308合约将于8月16日交割的背景下，期指空头反而在8月12日现货大涨时加仓，可谓“豪赌”。然而从昨日沪深300指数的表现来看，虽然开盘时确实受到空方冲击，但之后指数一路缓慢震荡上行，最终收复失地，反而微涨0.27%。

这个结果显然让进行豪赌的股指期货空头们失望，截至8月13日收盘，中金所数据显示，IF1308与IF1309合约持买单前20名合计持仓量为67187手，而持卖单前20名席位合计持仓量为73390手，即两合约合计净空单为6203手，这个数字创出8月以来最低值，分析人士认为，这显示出空方在昨日的谨慎情绪。

多空移仓IF1309

《每日经济新闻》记者注意到，昨日期指出现明显的移仓现象。8月16日，IF1308合约将交割，从近期期指数据来看，8月13日多空已开始大规模迁徙。当日IF1309合约持买单前20名席位合计持仓量从8月12日的31112手上升到37582手，持卖单前20名席位合计持仓量则从8月12日的34652手上升到了411935手。截至昨日收盘，IF1308合约总持仓为39953手，而IF1309合约总持仓为51187手，已晋升主力合约。

分析人士认为，既然临近交割日，市场自然又要经历一场“交割日魔咒”，即股指期货合约最后交易日当天，因到期原因引发期货和现货成交量、波动率发生扭曲的现象。其原因是股指期货采用现金交割方式，且交割结算价设定与现货市场标的指数在某一时点的价位有关。

不过公开资料显示，国内股指期货交割结算价是以沪深300指数在期指最后交易日的最后两小时算术平均价来确定，就计算方式而言已相当严格 ，因此“到期日效应”的影响应有限。然而，从今年多个期指交割日情况来看，虽然当天表现并无特别之处，但沪深300指数在交割当周震动幅度都不小，比如6月期指交割周沪深300指数累计下跌6.92%，7月交割周也下跌3.73%。虽然在2、3、4月的期指交割周沪深300指数录得上涨，但涨幅都在3.1%以下。